需求季节性走弱 螺纹钢上行空间或阶段性压制

从上月月中开始，螺纹钢期货价格在宏观预期转暖作用下连续反弹，不过近期似乎开始遇到阻力，逻辑上目前市场对宏观利好逐步消化，情绪有所降温，核心关注点从远期憧憬回归到了现实，螺纹钢走势上也开始陷入震荡，后市螺纹反弹之势该如何看待？

从宏观层面来看，为应对秋冬季大气污染，山东将严格“两高”项目源头防控，全面动态排查所有“两高”项目，依法查处违规上马、未批先建“两高”项目；2021年12月底前，转移退出炼钢产能465万吨、炼铁产能507万吨，压减焦化产能180万吨、粗钢产能344万吨，实施“以钢定焦”“以煤定产”。

此外，中国人民银行12月13日发布的数据显示，2021年11月末，个人住房贷款余额38.1万亿元，当月增加4013亿元，较10月多增532亿元。另从监管部门和多家银行了解，11月末，银行业金融机构房地产贷款同比多增2000多亿元，其中，个人住房贷款余额同比多增1100多亿元，开发贷款同比多增900多亿元。

从供需面来说，利润较高，钢材供应略有恢复，需求略有回落。公布上周四大品种(热卷、螺纹、线材、中厚板)钢材产量838.23万吨，周环比增加1.33%。同比下降14.95%。其中，螺纹钢产量274.62万吨，年同比下降22.74%。上周全国贸易商日均线螺成交量17.48万吨，环比回落6.77%，同比下降25.41%，同比降幅重新扩大。钢材库存来看，降库速度略有减缓，钢材总库存量1430.43万吨，环比减77.94万吨。其中，钢厂库存量467.64万吨，环比减44.5万吨；社会库存量962.79万吨，环比减33.44万吨。基本符合季节性特征，钢厂库存显著下降有助于钢厂压力的缓解。