2021年美国通胀预期，美国20年通胀增长率

报告标题：美国通胀放缓，下周关注中国二季度经济数据——利率债周报20230715

报告发布日期：2023年7月15日

分析师：张旭执业证书编号：S0930516010001

分析师：李树川执业证书编号：S0930521040004

注：实**生李阳、张歆艺对本报告也有贡献。

概括

重要事项

全面深化改革第二次中央会议召开，审议通过多项文件。召开国务院常务会议，听取夏季高峰期能源电力安全和供应情况报告，审议通过第《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》号文件，研究对中央预算执行和其他公共财政中发现的问题进行整改。扩大了。收入和支出审计。

重要数据

本周国内通胀、金融、进出口数据陆续公布，6月份PPI仍处于谷底，金融数据好于预期，出口增速继续下滑。据国家统计局公告，二季度经济指标将于下周一公布，需要特别关注。美国6月CPI涨幅超预期，通胀放缓。

公开市场操作和金融市场

本周（7月10日至7月14日），中国人民银行在公开市场进行了为期7天的逆买入操作，共计310亿元。 7天逆回购总额130亿元本周到期，本周净投资额达到180亿元。下周（7月17日至7月23日）央行公开市场将有1310亿元资金到期，其中周一、周二、周三、周四、周五将有20、20、20、50、200亿元到期。原件是截止日期。逆回购已到期，另有1000亿元MLF将于周一到期。本周，商业银行发行同业存单共计4067.6亿元，较前一周增加472亿元（上周：3595.6亿元）。关于本周银行间存款发行利率证，国有银行和中小银行的发行利率存在差异。本周已筹集资金，提高了不同期限的回购利率。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均交易额为8.45万亿元，较上周增加0.21万亿元（前一周为8.24万亿元）。

债券市场操作

本周一级市场共发行有息债券40只，实际发行总额6127.2亿元（较前周增加1525.5亿元），到期金额5759亿元，净融资额金额5759亿元。 368.2亿元（比前一周减少3259.1亿元），其中国债、地方政府债、政府金融债净融资额分别为-39.96亿元、-13.05亿元、898.3亿元（-25574亿元）。与前一周相比分别为-5950元和-106.7亿元）。一级市场待发行有息债券68只，计划发行金额2435.6亿元。二级市场：本周国债期货价格小幅波动，现货债收益率窄幅波动，不同期限现货债收益率涨跌互现。

危险警告

国内经济仍处于复苏过程中，未来仍存在诸多不确定性。

重要事项

1）召开第二次中央全面深化改革委员会会议，审议通过了《关于建设更高水平开放型经济新体制促进构建新发展格局的意见》、《深化农村改革实施方案》、《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》、《关于高等学校、科研院所薪酬制度改革试点的意见》、《关于进一步深化石油天然气市场体系改革提升国家油气安全保障能力的实施意见》、《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。中央深化改革委员会会议将构建以服务业为核心的新发展格局，强调制度性开放，聚焦投资、贸易、金融、创新等重点领域对外交流合作。深化贸易改革。完善体制机制，完善支持政策措施，积极推动开放迈上新台阶。牢固树立实现农业农村现代化、建设农业强国的战略目标，妥善处理农民与土地的关系，加快补齐农业农村发展短板，促进农业农村发展。为乡村发展奠定坚实基础。全面建设社会主义现代化国家。

（二）召开国务院常务会议，听取夏季高峰期能源电力安全供应工作报告，审议通过国发第《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》号，对中央预算中发现的问题采取措施整改. 考虑和发展。审计执行情况和其他财政余额。会议强调，要全力加强重点地区高峰时段电力供应保障，加强供应情况预测，增加能源生产供应。落实电价、财政、税收、金融等措施，促进煤电价格稳定，对煤电企业进行纾困；支持政策，加强中长期动力煤合同履行监管；

重要事项

1）本周国内通胀、金融、进出口数据公布，6月PPI仍处于底部，金融数据好于预期，出口增速继续回落。据国家统计局公告，二季度经济指标将于下周一公布，需要特别关注。

PPI 甚至在6 月份就已经触底。国家统计局公布的数据显示，6月份我国CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8% -月。 PPI与去年同月相比已连续9个月通货紧缩，降幅连续6个月扩大。

6月财务数据超预期。央行公布的数据显示，6月份，我国人民币贷款增加3.5万亿元，比上年增加2296亿元；社会融资规模比上年增加4.22万亿元。增加2.67万亿元。 5月份，人民币各项存款增加3.71万亿元，比上年减少1.12万亿元。截至6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，比上年增长11.3%，社会贷款余额365.45万亿元，增长9%。

6月份我国出口增速继续下滑。海关总署公布的数据显示，6月份日本外贸进出口总额同比下降6%，环比增长1.2%，其中出口同比下降8.3%。进口比上年下降2.6%。

2）美国6月CPI涨幅超预期，通胀放缓。美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值4%），连续第12个月下降，涨幅最小。 6月核心CPI自2021年3月以来同比上涨4.8%，为2021年11月以来最小涨幅，而预期为5.0%，前值为5.3%。

高频跟踪

公开市场操作和货币市场

本周（7月10日至7月14日），中国人民银行在公开市场进行了为期7天的逆买入操作，共计310亿元。 7天逆回购总额130亿元本周到期，本周净投资额达到180亿元。下周（7月17日至7月23日）央行公开市场将有1310亿元资金到期，其中周一、周二、周三、周四、周五将有20、20、20、50、200亿元到期。原件是截止日期。逆回购已到期，另有1000亿元MLF将于周一到期。本周，商业银行发行同业存单共计4067.6亿元，较前一周增加472亿元（上周：3595.6亿元）。分时段看，1M、3M、6M、9M、1Y品种发行金额分别为1267亿元、17882亿元、1160亿元、164.7亿元、731亿元。从发行主体看，国有银行、股份制银行、中小银行分别发行803.3亿元、8081亿元、2456.2亿元。净融资额方面，本周净融资额-1168亿元，其中国有银行、股份制银行、中小银行净融资额-11.73亿元、-11204亿元、697亿元，达到1亿元。关于本周银行间存款发行利率证，国有银行和中小银行的发行利率存在差异。国有银行加权发行利率分别为1.95%、2.07%、2.18%、2.24%、2.31%、100万、300万、600万、900万。中小银行1年期加权发行利率小型银行分别为2.00%、2.11%、2.36%、2.41%和2.48%。本周已筹集资金，提高了不同期限的回购利率。截至7月14日收盘价，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.32%、1.82%、1.91%、2.06%，涨幅分别为20.3bp、5.2bp、13.8bp、15.0bp 。 7月7日收盘价。回购交易方面，本周银行间回购交易日均交易金额为8.45万亿元，较上周增加0.21万亿元（前一周为8.24万亿元），其中隔夜交易量为7.74万亿元元。 （上周为7.57万亿元），7天数字为0.62万亿元（上周为0.58万亿元）。

债券市场运作

5.1、发行市场：本周有息债券发行总量和净募集金额分别为6127.2亿元和368.2亿元，等待下次发行的有息债券为68只，计息债券共计40只于2019年发布。本周一级市场实际发行金额6127.2亿元（较前周增加1525.5亿元），到期金额5759亿元，净融资金额368.2亿元（减少3259.1亿元） ））。中债、地方政府债、政府金融债净融资额分别为-3996亿元、-130.5亿元、898.3亿元（前一周为-2557.4亿元、-5950亿元，分别）变动106.7亿元（周）。一级市场待发行有息债券68只，计划发行金额2435.6亿元。 5.2、二级市场：本周国债期货价格小幅波动，现货国债收益率也窄幅波动，不同期限国债现货收益率涨跌互现。本周市场小幅波动，各期限国债现货收益率小幅波动，收益率窄幅波动，涨跌互现。 JGB期货价格全周小幅波动，7月14日2年期、5年期、10年期JGB期货收盘价较7月7日分别为-0.04%、-0.07%、0.02%。变高了。截至7月14日，1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期、50年期国债收益率分别变化1.1bp、0.8bp、2.2bp ， 分别。较上周收盘价及10年期国债分别上涨0.4bp、-0.3bp、0.1bp、-2.8bp、1.84%、2.25%、2.45%、2.64%、2.88%、3.01%、3.09%收益率仍低于2.65%。有。

风险提示

国内经济仍处于复苏过程中，未来仍存在诸多不确定性。

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