信义玻璃中央关系，信义玻璃港股
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|智通财经APP获悉，中金公司发布研报，维持信义玻璃（00868）“行业以上”评级，生产重启超出行业预期，且存在竣工需求下降风险，考虑到EPS下调38% %至2024年1.27港元，引入2025年每股收益1.07港元，目标价下调36%至10.3港元。 2023年，公司销售额预计同比增长4%至268亿港元，股东净利润预计同比增长5%至54亿港元，其中持股投资收益例如太阳能发电是值得期待的。能源成本约为10亿港元。 2023年下半年，销售额环比增长12%至142亿港元，股东应占净利润环比增长50%至32亿港元。业绩低于银行预期，主要是2023年下半年纯碱价格维持高位，利润率恢复略低于预期。
中金公司主要观点如下：
2023年下半年，浮法玻璃和建筑玻璃盈利明显复苏，汽车玻璃在外部压力下业绩稳定。
1）浮法玻璃：全年收入同比增长5%至175亿港元，2023年下半年收入环比增长18%至94亿港元。该行预计，受保交政策影响，2023年玻璃量价将上涨，2023年下半年行业含税平均价同比上涨7%至2044元/吨。努力普及优质浮法产品，进一步彰显销售力2023年下半年浮法毛利率环比上升9个百分点，达到30.6%，在纯碱价格飙升的情况下实现复苏成本控制充分发挥潜力。
2）建筑玻璃：全年收入同比增长9%至34亿港元，2023年下半年收入环比增长8%至17亿港元，毛利率改善4.4%我们非常重视窗户的结构改进和预购节能涂料。
3）汽车玻璃：全年销售额60亿港元，同比-2%，2023年下半年销售额环比持平为30亿港元，毛利率稳定在48%。公司该业务80%以上的销售额来自海外，尽管受到海外通胀和高利率的影响，但公司灵活的销售策略使汽车玻璃业务保持稳定。
我们保持充裕的现金流，并继续支付具有吸引力的股息率。
该公司公告，2023年资本投资约为35亿港元，主要用于购买工厂及设备以拓展海内外业务，自由现金流预计约为15亿港元。此外，该行预计该公司的股息收益率将达到8%，仍然具有吸引力。发展趋势和竣工需求压力或将逐步释放，公司丰富的投资整合经验将扩大优势。该行判断，2024年�**肽瓴Ａ枨笕越艿街С牛�2024年下半年将面临压力，但公司拥有丰富的进口碱资源和硅砂资源，预计玻璃需求将持续2024年�**肽杲艿街С牛《酚型３殖罾蟆４送猓净乖谥厍臁⒂∧峒昂Ｍ馐展汉屯蹲矢》ㄉ撸型銮堪⒍ǖ氖盗Α�
多区块深加工空间不断拓展，公司前期储备已全部到位。
该行认为：1）汽车玻璃：公司专注于出口和售后市场，开发各种产品以增强出口竞争力；2）节能玻璃的领导者作为公司之一，公司将继续受益于低能耗玻璃无碱玻璃的诞生是碳中和时代的需求，公司前期已经充分掌握了技术和销售渠道，对新业务盈利充满信心，预计将提供较高的利润。安全垫。
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