pvc地板行业现状分析，pvc地板行业分析报告
chanong
|（报告撰写/作者：华庄证券、刘家琨）
1、行业概况：细分市场高增长，新兴品类快速崛起（1）PVC地板：性能优良，地面装饰材料优质卡车，高品质卡车，优质细分市场，市场份额逐年扩大。常见的地板装饰材料根据材质的不同大致分为木地板材料、天然石材地板材料、地毯、瓷砖、复合地板材料、塑料地板材料等。 PVC凭借其综合性能优势，在地板装饰销售中所占的份额正在逐渐增大。 2020年，全球各类地板材料销售额为697亿美元，其中PVC地板销售额为180亿美元，占比25.8%，较2016年的15.7%增长10.1%。这是目前主流的地板材料。在世界上。
优异的整体业绩是我们扩大市场份额的核心。 PVC地板的优点主要体现在以下几个方面： 1）环保无毒。该地板由聚氯乙烯制成，解决了传统地板潜伏的甲醛等有害物质的隐患。 2）耐磨、防滑。地板表面有经过特殊处理的透明耐磨层，比传统地板更耐磨，使用寿命更长。 3）导热性强。地板材料具有良好的导热性和较低的热膨胀系数。 4）防火、防潮。该产品不易燃，防火指标达到B1级（可燃物质）。 5）抗冲击、吸声。地板具有一定的抗冲击能力，对重物造成的损坏有一定的弹性恢复能力，有良好的吸声效果。上游价格很大程度上受大宗影响，下游价格主要由B端和C端客户决定。 PVC地板的主要原材料是PVC树脂粉、印花布和耐磨层。印花布和耐磨层的原材料都是PVC，是化学工业的产品。国内PVC地板制造行业的下游行业主要是各大地板品牌、贸易商、建材零售商，最终应用于商场、酒店、医院、写字楼、体育场馆、住宅小区等公共建筑。产品用于虽然根据基材的不同分为多个类别，但SPC/WPC是市场的主流。根据基材不同，PVC地板可分为LVT/WPC/SPC/MGO四大类。 1）LVT地板。 LVT是PVC地板的传统产品类型，工艺相对简单，定位于中低价位，市场份额输给了WPC和SPC。 2）木塑地板。 WPC是一种由木材和塑料复合材料制成的产品，于2012年创建，但由于工艺复杂，被认为是奢侈品，现在已成为主流。 3）SPC地板。 SPC地板的基材是2015年推出的石塑复合材料。当时，PVC地板市场正在经历产品转型，消费者对PVC产品的环保性和经济性提出了更高的要求。与LVT、WPC相比，SPC加工工艺更简单，生产成本更低，终端市场的销售价格更容易被消费者接受。 4）氧化镁地板。 MGO地板主要由玻镁材料制成，具有传统LVT地板的所有优点，物理形态类似于瓷砖。但由于产品工艺复杂、价格较高，属于高端产品，目前正处于市场推广期。行业壁垒主要来自技术研发和销售渠道。 1）技术方面。在各种PVC地板材料的制造过程中，原材料的质量控制、混合比例、温度、压力等都受到高精度的控制，诀窍的形成需要长期的实践和经验的积累。同时，PVC产品随着技术的进步和新材料的更新而更新，因此制造企业需要具备较强的研发能力，不断提高产品的技术含量。 2) 通道侧。我国PVC地板行业以出口为主，一般销往欧美等发达国家的地板品牌商、贸易商和建材零售商。供应商选择周期长且严格，通常需要一年左右，因为客户会优先考虑产品质量稳定、信誉良好的供应商。工作关系一旦形成，通常会持续很长时间。
（2）市场规模：未来仍将持续高增长趋势，WPC/SPC成为核心1、渗透率：欧美市场成熟，新兴市场渗透率较低。发源地并在市场上享有盛誉。文化、气候和当地法律法规的差异导致每个地区对不同地板产品的需求不同。 PVC地板起源于欧美，市场对PVC地板的接受度和认可度较高，也是全球PVC地板最重要的消费地区，PVC地板广泛应用于家庭、医院、医院等场所。学校、写字楼、超市等各种场所使用。发达国家市场相对成熟，新兴市场渗透率较低。 1）区域分布角度。 2019年全球PVC地板销售面积15.1亿平方米，其中拉丁美洲/亚太/东欧/北美/中东和非洲/西欧占比2.1%/23.3%/11.7%/38.1%/3.2%. 已占用。 %/21.5%，欧洲合计市场份额为33.3%，其中北美和欧洲占比超过70%，是主要销售市场。 2）传输角度。 2019年，PVC地板在拉丁美洲/亚太/东欧/北美/中东非/西欧的渗透率分别为2.8%/5.4%/26.5%/25.6%/3.0%/。亚太地区渗透率约为5%，拉丁美洲/中东和非洲约为3%，欧洲和美国约为25%。
2、规模：2020-2025年复合年增长率预计将达到13.2%，以WPC/SPC产品为主导的增长规模快速增长，新型复合材料占比不断上升。 2020年全球PVC地板市场规模为180亿美元，保持快速增长，2016年至2020年复合年增长率为16.1%，地板装饰材料份额从15.7%增长10.1%至25.8%。其中，2017年开始上升的SPC/WPC等新型复合材料销售构成比例从2017年的59.8%上升至2020年的80.6%。在SPC/WPC类别的推动下，2020年至2025年的复合年增长率预计为13.2%。根据天森股份招股书及相关测算，预计2020年全球SPC/WPC/LVT市场容量分别为7/5.5亿/5亿平方米。未来预期：1）LVT地板。受整体产品性能和质量差异影响，LVT在发达国家的市场份额预计将继续受到WPC和SPC的挤压，而在拉美等发展中国家，该产品预计将继续受到WPC和SPC的挤压。亚洲：即使逐渐被接受，整体市场产能也不会大幅下降，被欧美市场的下降所抵消。 2）SPC地板。 2020年由于疫情对全球经济的影响，消费者对性价比的兴趣提高，SPC的综合优势凸显，未来SPC将成为PVC地板市场最主流，预计它将成为一种产品。未来5年市场容量CAGR=24.7%。 3）木塑地板。 WPC地板的销售仅限于获得WPC地板专利的地板品牌，因此扩大需求存在天然�**壹鄹褚猜愿哂赟PC地板，因此WPC地板市场有望继续扩大。预计未来木塑复合材料将小幅增长，增速较低但适度，未来五年市场容量CAGR=10.1%。
2、世界市场：出口表现良好，但内销尤其可期（1）美国：渗透率稳步提升，核心市场增长平稳，渗透率拉动销售增长，规模60亿美元以上。 PVC地板凭借其优质的综合性能和完善的销售渠道体系在美国市场不断获得认可，在地板装饰材料中的份额正在逐步扩大。 2012年至2018年，PVC地板在美国市场的渗透率从11.3%上升至21.4%，与第一类毯子的份额差距从36.1%下降至16.8%，目前位居第二位。用作地面装饰材料。美国；收入从2015年的28.3亿美元快速增长至2019年的61.2亿美元，2015年至2019年的复合年增长率为21.3%。
PVC地板是进口量最大的类别，进口量占产品供应量的80%。经过多年的发展，美国PVC地板市场催生了众多大型地板品牌和建材零售商，如ENGINEERED FLOORS、HOME DEPOT等，在行业中占据主导地位。随着美国劳动力成本持续上升，大多数企业将生产环节外包，专注于品牌和渠道管理。 2016年至2020年，美国市场PVC地板进口额从20.6亿美元增至48.2亿美元，进口额占销售额的比重从59.9%增至74.9%。与此同时，PVC地板材料在地板装饰材料中的进口比例从2011年的19.0%上升至2019年的42.1%，成为最大的进口地板材料类别。新建+现房二次装修创造了良好的市场环境。从宏观上看，房地产行业的快速发展和现房二次装修市场的稳定需求，为北美地区PVC地板销量的增长创造了良好的外部环境。 2014年至2021年，美国新屋销售数量从43.7万套增加至76.7万套，复合年增长率为8.4%。美国现房销量从2010年的371万套增长到2021年的612万套，年复合增长率为4.66%。二次装修市场是PVC塑胶地板的重要应用领域。 2018年，二级装修市场（住宅+商业）塑胶地板总规模占塑胶地板市场总量的57.6%。 （2）欧洲：市场稳定增长，进口比例稳步上升。欧洲是PVC地板普及较早的地区，消费者认知度普遍较高，市场成熟。在欧盟进口的各类地板装饰产品中，PVC地板的份额从2011年的15.2%增长到2018年的28.5%。同期，欧盟PVC塑料地板进口额从2.8亿欧元增至7.7亿欧元，2011年至2018年CARG为15.5%。市场规模在快速增长后继续保持较高水平。 （3）内销：目前以出口为主，但未来有望内销市场，但受多种因素影响，目前渗透率较低。目前，爱利屋家具、海象新材料、天津有限公司的出口业务正在为公司贡献利润，但原因之一是PVC地板在日本的渗透率仍然较低。 PVC塑胶地板于20世纪80年代传入中国。与欧美等发达国家和地区相比，日本PVC地板涂料市场起步较慢。受传统观念、营销活动、家居装修**惯等因素影响，我国PVC地板的普及程度与欧美国家还存在较大差距。生产公司主要以出口为主，出口美国市场占比50%，预计2023年3月起会有一定改善。我国PVC塑胶地板企业以生产为主，产品主要出口。 2015年至2021年，我国PVC地板出口额从21.8亿美元增长至66.9亿美元，CAGR=20.6%，其中2022年50%出口到美国。 2022年经济持续低迷，原材料、运输成本、人民币汇率都将持续波动，而中美经贸摩擦的影响则大大缩小了国内企业的生存和发展空间。生产PVC地板。尽管因企业管理压力而增速放缓，但国内企业也通过采取全球化等一系列措施扭转了颓势，且自今年3月份以来，利润率有所改善，负利润率有所收窄。
主要出口方式为OEM/ODM。 PVC地板生产商的经营模式主要有三种：OEM、ODM、OBM。发达国家的PVC地板行业已经成熟，已经形成了品牌商主导的模式。主要采用OBM模式，在研发、设计方面优势明显。品牌知名度、销售渠道等优势。国内PVC行业发展周期较短，大部分企业采用OEM模式制造并出口产品，供应海外品牌商、贸易商和建材零售商，但也有少数企业拥有优秀的技术研发能力。公司。在向“OEM”、“ODM”模式转型的同时，少数优势企业逐渐开始向OBM模式发展。未来内销市场的扩大认为主要得益于以下因素。 1）消费观念转变带来的渗透率和城镇化率的提高将带来持续稳定的需求。 20世纪90年代以来，我国城镇化率年均增长1%。根据国家统计局公布的“《2019 年国民经济 和社会发展统计公报》”数据，截至2019年底中国大陆总人口为14亿，如果城镇化率每年提高1%，城镇人口将增加1400万。 变得。而且，随着城市化率的不断提高，商场、学校、医院、写字楼等公共配套设施也会随之增加，为地面装饰材料的发展提供了更大的空间。 2）消费者环保、安全消费观念的形成带动了市场需求。 PVC地板于20世纪30年代在美国引入并开始工业化生产，但最初并未得到消费者的认可，后来逐渐被消费者认可和应用。领域正在从商业地板装饰拓展到家居地板装饰。近年来，消费者环保、安全消费观念逐渐形成，PVC地板健康、环保、防水防滑、无甲醛等优点逐渐深入人心。 PVC地板逐渐增多，逐渐成为家居装修选择之一。 3）人工成本逐年增加，消费者开始选择PVC地板。 PVC地板在美国、欧洲等国家非常流行。一个重要原因是欧美国家劳动力成本较高，使得传统地板装饰的安装繁琐且成本高昂。 PVC地板简单方便。安装成本可以显着降低。近年来，我国劳动力市场的供需关系逐渐发生变化，未来劳动力成本将逐年上升，PVC地板施工的便捷性和低廉的施工成本将促进其快速发展。将是一个重要的元素。
3、竞争环境：出口集中度低，格局分化加速（1）我国出口集中度低，CR5=25%，PVC地板出口CR5=25%。据中国海关披露的数据，2019年日本PVC地板出口企业排名中，台州华力新材料以7.59%的份额排名第一，张家港亿华润东新材料以7.17%的份额排名第二，天真公司排名第二。 Ltd. Corporation位居第二，份额为7.17%。艾丽家居和海象新材的市场份额分别为5.0%、3.3%和2.6%，出口CR5=25%，集中度较低。近年来，成本持续承压，市场逐渐整合，但集中度仍处于较低水平。 （2）行业上市公司开始分化，PVC地板材料的出口比例在行业上市公司之间开始分化。 2018年，海象新材、爱丽家居、天真股份占比分别为2.58%/4.52%/6.76%，到2021年，预计三公司市场份额将变化1.59/-2.02/0.61%完毕。天真股份正逐步扩大与艾日家具的市场份额差距，2020年海象新材超越艾日家具。其业绩很大程度上受到单一大客户的影响。
（3）原材料汇率有助于收入弹性，格局分化加速原材料汇率，有助于收入弹性。 PVC地板主要原材料PVC从2022年下半年开始进入下降趋势，2023年3月进一步触底，利润率贡献生产和制造成本，2月份以来出现强劲反弹，企业主要以美元结算收入及相关金融资产，生产成本以人民币结算，由于汇率升值，目前我国PVC地板上市公司主要为爱丽家居、天真股份、海象新材、恒林家居控股旗下子公司，有望部分增加行业业绩弹性，这就是永誉家居。 1）业务方面。海象新材料和天真股份的WPC+SPC地板收入占比约90%，永裕家居SPC地板收入占比83%，爱丽家锁地板（即WPC+SPC地板）收入占比约90% %. 占64%。从集中度来看，爱丽家居前五名客户占比超过90%，其中天真股份、永宇家居占比70-80%，海象新材占比42%。 2）财务方面。 2022年，海象新材、爱丽家居、天真股份、永誉家居销售额分别为18.94/7.99/29.67/150.3亿元，归属母公司净利润为2.12/-0.36/3.79/1.31亿元，净利润率为11.2亿元%/-4.5%/12.8%/6.6%。 3）研究与开发。 2022年，海象新材、爱丽家居、天真股份的研发费用分别为0.47/0.25/4.8亿元，对应研发费用率2.5%/3.1%/1.6%。考虑到销售额的差异，研发费用金额也存在较大差异。从专利数量来看，三家公司的专利数量相近。
库存和费用管理对于PVC 地板行业的公司来说变得越来越重要。海象新材、爱丽家居、天真股份2022年库存周转天数分别为93.4/108.1/68.8天。由于原材料最终价格和运输价格面临压力，预计2021 年企业库存水平将保持相对较高水平。不过，天津股份有限公司2022年前三季度存货周转率有所上升。由于产品结构等原因，受海象新材影响，周转时间有所增加，但仍在可控范围内，艾丽家居无法准确判断其单一大客户VERTEX的经营状况。库存周转天数增加。 2022年，海象新材、爱丽家居、天真股份的总研发费用率分别为11.0%/12.1%/6.8%，其中爱丽家居排名第一。 （本文仅供参考，不构成我们的投资建议，如需使用相关信息，请参阅报告原文） 所选报告来源：【未来智库】。 “关联”