中金公司阿里巴巴合资，阿里中签率公布
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|智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW（09988）“跑赢大市”评级，考虑到电商评价中心向下转型，目标价将下调4% %。核心电商公司2023财年市盈率为14倍，港股2023财年市盈率为13倍，调整为市盈率13倍/24至19/15倍，增长空间达69%。受疫情影响，2023/24财年销售额维持不变，非GAAP净利润预测下调7%/1%至131.8/1691亿元。
事件：公司2022年第四季度销售额同比增长9%至2041亿元，超出市场预期1.7%；调整后EBITA为158亿元，非GAAP归属于母公司净利润215亿元人民币，同比下降24.4%，超出市场预期15.9%。这主要是由于成本控制好于预期。
中金公司主要观点如下：
用户增长强劲，GMV增长放缓，但中国业务和本地生活带来了好于预期的收入增长。
截至2022年3月，阿里巴巴中国零售业务年度活跃消费者（AAC）为9.03亿，较上年增加8900万，淘宝AAC超过3亿，中国业务全年商品总值为7.98 2022年将达到万亿元，仅比上年增长2%。从销售额细分来看，2022年第四季度中国业务同比增长7.6%至1403亿元，其中客户管理销售额同比持平为634亿元，直营及其他业务销售额较去年同期有所增长。 725亿元，比去年同期增长14%。本地生活服务同比增长29%至104亿元，得益于年度活跃用户数和订单量的增加、补贴比例的下降以及高德的贡献，云计算业务增长12.5%。同比增长190亿元，增速放缓，交付延迟，主要是受互联网行业需求影响。
我们将继续坚持高质量发展，以降本增效为主线。
阿里巴巴2022年第四季度调整后EBITA同比下降30.1%至158亿元人民币，调整后EBITA率为7.7%，超出市场普遍预期，主要得益于成本削减、效率提升和审慎费用管理。超过4.3个百分点。非美国通用会计准则归属于母公司的净利润同比下降24.4%，归属于母公司的净利润率为10.5%。该行将在2023财年继续优化新业务投放，预计淘特、淘菜、饿了么等业务亏损将逐步收窄。
预计2023年一季度业绩触底反弹，关注点将集中在需求端的复苏。
3月份以来，供应链和物流受到干扰，需求端受到较大干扰，但考虑到上海、北京等地区占公司交易量比例较高，银行将其商品总值下调至2. 我们预计降幅将在低位。预计这一影响将继续影响该在线平台2023 年第一季度的收入和利润。客户管理收入变现率预计同比稳定直营业务表现优于淘宝，受Luma等业务带动预计2023年中国零售收入同比下降8%年。
风险警告：监管不确定性和竞争加剧。
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