税惠政策助力，苗梦羽:迎政策助力

各编：肖瑞东

直播嘉宾：苗梦宇工机ETF基金经理直播时间：2024年2月29日

令人兴奋的观点一瞥：

我国是世界上最大的机床生产国和消费国。据2022年数据显示，工业机床产量和消费量约占世界总量的32%，位居世界第一。但到目前为止，国产机床主要还是中低价位的劳动密集型产品，高端领域的国产化水平和能力还比较薄弱。日本高端数控机床的国产化率仍然较低，不少核心零部件还依赖海外进口。中国机床工具行业的现状，明确指明了国产替代的大方向。

当前，我国必须向高端智能制造转型，成为制造强国。随着转型的发生和进展，3C电子、汽车、航空航天、军工、机器人等行业下游各个应用领域，对适合我们整个公司的加工精度、效率、稳定性的要求越来越高。 我是。制造强国转型。因此，高端机床的需求将越来越强烈是必然的。

高层会议提出新一轮重大升级驱动，政策出台将提振制造业复苏预期信心。通常，顶层政策设计后，会出台一些具体的细化政策，但一套政策一旦出台，就有可能直接刺激和促进整个制造业的资本投资。

从历史上看，通用机械行业整体经历了大约三四年周期的周期性波动。根据历史规律，随着下游制造业逐步实现一定的复苏和恢复，我们也可以期待下一个上升周期的到来。另外，机床作为机械设备的一种，其更换周期约为10年。从数据来看，我国国产机床生产最后的高峰期是2011年至2014年，距离现在已经过去了10多年，这恰逢机床的自然更新生命周期，以及国产机床的寿命工具越来越长。在这个最新阶段，理论上有一个重要的升级宽限期。

近年来，机床出口有比较明显的增长趋势，2018年至2022年增长了54%，这是一个非常明显的改善。因此，海外扩张成为整个工业主板行业的一个比较重要的逻辑。为什么可以说国产机床这几年在海外发展比较顺利呢？另一方面，地缘政治的某些变化也会对地区需求产生一定的影响。更重要的是，目前国产机床的性能已经可以与一些海外国外厂商的中高端品牌相媲美，而我们产品的优势在于其优良的性价比和配套服务。

目前工业母公司PE估值不足36倍，约为历史五分之一的20%左右，处于偏低水平。另一方面，经济仍处于复苏修复阶段，随着经济复苏的持续，整体估值空间或将逐步得到释放。此外，随着国产化和高端产品的进展，包括部分海外业务的拓展，国内机床企业盈利能力不断提升，未来行业评估还有更大的空间。工业主板作为一次设备的重要性可以类比我们熟悉的芯片设备。因为它们都急需在国内更换。我们认为其估值也与Chip 相当，并有潜力提升至更高水平。有兴趣的投资者可关注工业机械ETF（159667）。

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主持人：各位投资者大家好。