黑色系午后飙升，出口松动助燃尿素做多热情

我国一季度经济增长5.3%，优于预期，该数据不仅优于去年第四季度，也优于去年全年。《央视》评论称，要看懂中国经济，离不开速度、结构、效益这三项指标。从结构上看，我国经济增长的主动力内需，第一季度的贡献率达到85.5%，产业和需求的内部结构也都有改善，经济的协调发展性进一步提升。今年以来，反映结构改善的三个指标出现了变化。制造业占整个经济的比率、服务消费占整个消费的比重、民间投资占整个投资的比率都提高了。

华闻期货投研团队表示，“从微观方面来看，黑色系产业链负反馈现象正在逐步扭转，下游钢厂盈利率持续改善，铁水产量开始攀升，短期对铁矿石以及焦煤焦炭等原料端的需求逐步回升。从宏观层面上看，在前期货币及财政刺激政策刺激下，国内经济增长态势显著改善，有效提振了投资者信心。制造业回暖叠加全国规模以上工业企业利润增长，表明工业生产的盈利能力增强，这意味着对原材料的需求增加，其中包括铁矿石、焦煤、焦炭等。另外，进出口的增长对于钢铁等工业品的需求有正向影响，特别是工业品出口交货值的转正有助于增加对螺纹钢和热卷等商品的需求。”

另外值得关注的是，在能化系多数品种下跌背景之下，尿素却表现异常坚挺，主力合约稳步攀升，并突破2000元关口，收盘上涨2.27%，收报2024元。本周尿素库存继续下降，以及海关出口政策松动，共同推动尿素期价强势上行。

据海关消息，自今年4月12日起至8月31日，尿素法检放开，由40个工作日缩减为10个工作日，此消息一出，提振市场心态。市场也呈现了较强的反映，在前期尿素工厂降价收单后原地涨价，幅度在20-50元/吨不等，而山东、河南、河北工厂均捂盘惜售，各地贸易商挺价出售意愿偏强。

另外，据隆众资讯最新数据显示，截至2024年4月17日，中国尿素企业总库存量54.05万吨，较上周减少9.38万吨，环比减少14.79%。本周期尿素继续降库，出口政策的松动，拉动国内尿素市场上涨，下游补仓积极性提高，助推尿素企业短期出货加速。

华闻期货投研团队表示，尿素继续降库，清明假期尿素行情止跌反弹，局部水稻区备肥增加，东北区域新一轮采购补仓，主产销区尿素企业出货好转，助推尿素企业库存下降。供需面出现阶段性改善及企业库存连降。市场仍在等待出口新的进展。厂家订单较多，现货还是紧张态势，报价延续坚挺。短期尿素期货价格或继续上行。

印度政府：2025年底前停止进口尿素

印度RCF公司3月27日的尿素招标最终采购量为34万吨，大幅低于预期以及初步统计的72.4万吨，这表明本次尿素招标的采购量削减了一半以上，曾一度引发了北美以及亚洲尿素价格下跌。

据印度《商务标准报》（Business Standard）本月早些时候援引印度化学品和化肥部长曼苏赫·曼达维亚（Mansukh Mandaviya）的话报道称，印度将在2025年底前停止进口尿素，因为大力推动国内尿素制造将有助于缩小供需之间的差距。

曼达维亚指出，化肥的供应对印度农业非常重要。过去近65年来，印度一直使用化肥来提高农作物产量。他表示，现在印度政府正在努力推广纳米液体尿素和纳米液体磷酸二铵（DAP）等替代肥料，这些替代肥料有利于农作物和土壤环保。

当被问及如何实现尿素生产自给自足时，曼达维亚表示，印度政府采取了双管齐下的战略来结束对尿素进口的依赖。目前已经恢复了四家关闭的尿素工厂，并且正在恢复另一家工厂。

他指出，印度每年需要约3500万吨尿素才能满足国内需求。当前印度国内装机产能已从2014-15年的2250万吨增至约3100万吨。“目前，国内年产量与需求缺口约为400万吨。”

曼达维亚表示，第五工厂投产后，印度国内尿素年产能将达到3250万吨左右，剩余的250万吨传统尿素可以使用纳米液体尿素替代。“我们的议程目标非常明确。到2025年底，印度政府将结束对尿素的进口依赖，届时我们的尿素进口费用将为零。”

根据印度政府公开的数据显示，印度2022-23年传统尿素消费量为3570万吨。2022-23年尿素进口量从上一年的913.6万吨下降至758万吨。2020-21年尿素进口量为982.8万吨，2019-20年尿素进口量为912.3万吨，2018-19年尿素进口量为744.8万吨。

截至3月底，印度尿素库存增至约880万吨，较2月底的750万吨增加17%，原因是产量和进口增加抵消了稳定的销售。

据印度官方数据显示，上个月尿素产量达到249万吨，高于去年同期的238万吨。这也标志着2月的产量为233万吨，而2月的产量通常会在季节性库存周转出现较低水平。

2023-24年印度尿素产量激增。尿素产量的增加使得2023年4月至2024年3月期间化肥总产量达到3130万吨，比2022-23化肥年的2850万吨增加9.8%。

2023-24年印度全国尿素累计销量为3580万吨，略高于3570万吨。2023-24年库存净增260万吨，创近年来最高水平，与2022-23年40.5万吨的增量相比相形见绌，这主要得益于该国产量增长的推动。

杨广喜 投资咨询编号：Z0000278