云评论 | 集运指数（欧线）期货：感谢伊朗送的过山车

船司5月继续提涨运价；

受到中东地区地缘冲突升级的消息面影响，导致远月复航逻辑被打破，远月合约估值重回绕航逻辑，因此远月先于近月触及上限。

今日行情

受消息面及现货运价市场影响，截止收盘，主力合约EC2406上涨10.87%至2629.2点，日内振幅13.15%；旺季属性合约EC2408，上涨11.88%至2550.5点，日内振幅13.11%；远月合约EC2410上涨13.65%至2283.7点，日内振幅14.08%；远月旺季属性合约EC2412上涨10.66%至2209.2点，日内振幅14.11%。

今日观点：

从盘面上看：本周一盘后公布的上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧线指数环比下行1%至2147.86点，值得注意的是本期指数已经计入本月交割价格的1/3，盘面的04合约最近和现货指数保持同振，一直处于较弱的估值预期。同时市场仍对8月合约保持着常规旺季属性的估值预期，这也导致近期盘面的06合约和08合约之间的back结构不断弱化。更远月的10/12合约也跟随近月的共振上行。

近期EC盘面的持续上行的主要驱动原因在于：船司启动了5月新一轮的提涨策略。以马士基为例，40英尺已提价已至4500美金左右，高于前期的3800美金，20英尺标准箱暂时未做调整。截止目前，以MSC为开始，已有5家航司宣涨，目前线上报价5月欧线均价在2300美金/TEU左右，4050美金/FEU左右。

今日开盘后，欧线集运期货在开盘后受到中东地区地缘冲突升级的消息面影响，期价除EC2404合约外，其余合约一路上行；盘中EC10合约和EC12合约甚至触及上限；随后据伊朗国家电视台消息称，爆炸声来源于防空系统对无人机的拦截，且位于伊斯法罕省的核设施目前处于安全状态。在经过伊朗方面三度淡化此次袭击影响后，期价开始迅速回调，主力合约依旧维持在2600点左右的水平，消息面的影响逐渐褪去使得盘面又再次冷静了下来，重新回到了用现货运价来为合约估值的逻辑。

?短期来看，在新一轮提涨到来之际，投资者还是需要密切关注即将到来的五一假期前后的货量变化。短期内船司宣涨的底气也在于货量的支撑，据消息称，目前有多家船司的班轮装载率超过了100%，叠加即将到来的五一假期后的Week 19（5.6-5.12）高停航规模来看，目前整个航运市场处于一个紧平衡的状态，因此短期内欧线运费处于一个易涨难跌的状态。

展望后市

就中东局势目前维持常态化，且有进一步升级的趋势下，我们认为未来整个市场将面临一个震荡偏强的状态。在以现货运价来为近月估值的同时，也需要注意地缘冲突升级对远月合约的提振作用。重点关注06-08合约由Back结构转为Contango结构的反套机会。可以小仓位关注地缘政治带来的逢低多的机会。