【SMECHINA周评论】本周行情回顾

铝

3月份，铝板卷行业的产能利用率达到了78.46%，与2月份相比，这一数字显著提升了12.12个百分点，同时与去年同期相比，也实现了8.78个百分点的增长。对于铝箔行业，3月份的产能利用率为74.91%，环比增长了6.69个百分点，但同比却略有下降，减少了0.24个百分点。未来云南将继续复产，导致铝在有色中表现疲弱。

铅

宏观方面，美元指数震荡偏弱，基本金属走势偏强。基本面看，本周国内矿端维持偏紧，加工费仍处低位，部分地区炼厂检修与复产并存，产量预期减少；再生铅炼厂原料废电瓶货源回收困难，炼厂利润收窄，部分炼厂有意识备货，产量预期下调。需求方面，国内处消费淡季，铅蓄电池市场本周消费总体一般，下游企业畏高观望为主，谨慎采买，市场成交较弱。铅市受宏观方面影响，短期铅价或维持震荡偏强走势为主。

锡

本周锡价走势延续反弹，宏观方面，美联储主席鲍威尔发表讲话表态偏鹰，通胀缺乏进展，需要限制性政策有更多时间；国内方面，一季度GDP同比增长5.3%符合实际且有支撑，经济存在较强韧性。目前海外供应持续扰动，印尼复产不及预期，国内锡矿有转紧迹象；消费方面，电子消费需求复苏，国内短期去库预期不断增强；叠加光伏、新能源汽车和AI锡需求的持续拉动。

镍

本周期镍价格延续上涨，因消息面制裁影响，未来生成的俄镍将不能再LME交仓，LME库存大幅下滑。宏观方面，美联储降息预期反复美元指数回落以及国内发改委召开增发国债等政策预期加速落地，支撑金属价格走势。基本面，国内冶炼产能扩张趋势不改，电积镍品牌注册持续压制，而不锈钢和新能源终端需求不及预期，下游实际订单未好转，整体需求表现一般，现货升水较弱，社会库存稍有减少但整体维持高位水平。

锌

宏观面，本周宏观情绪主导支撑下，基本金属普遍偏强运行，锌价重心上移。基本面看，海外矿端扰动仍存，国内锌矿端偏紧格局未有改变，加工费维持低位，冶炼端产量有所恢复，不过炼厂有检修计划，4月产量预期维稳。需求端，国内消费总体不及预期，锌价走势偏强，下游逢低补库，市场成交较弱。锌市宏观情绪较好，短期锌价或维持偏强走势为主。