4月23日期市导读：双焦交割逻辑接近尾声 盘面等待新的矛盾生成
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碳酸锂：2407收于108500元/吨，涨幅0.37%，电池级碳酸锂均价11.14万元/吨，工业级碳酸锂均价10.85万元/，电池级氢氧化锂（粗颗粒）10.04万元/吨，工业级氢氧化锂9.27万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1133美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）1520元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9625元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，4月份锂电终端整体预期较好。正极材料开工产量回升，目前仍以去库为主，订单逐步往大厂集中，产业出清在即。供给端：澳矿挺价，矿价初步企稳，一体化维持小幅利润，上周锂云母产量继续回升，工碳供应加紧，电工碳价差持续收缩环保问题影响减弱，减产周期略有缓和，期现货联系加紧，近期宽幅震荡为主。
欧线集运指数：最近的欧线主题还是中东危机。伊以冲突之后，之前对于油价和航线风险的预期基本兑现了。战争加剧的关键节点已现，航线各项相关费用加剧（战争附加费已经开始出现在费用征收清单了）。伊朗对霍尔木茨海峡的管控可能影响原油全球三分之一的产量、五分之一的运输，原油价带动燃料油暴涨，对航运价格起到上涨推动作用，短期趋势难以改变。准点率仍在下降，货柜空置率虽然上升但运力短期偏紧张。静态基本面：4月国内舱位舱位需求不弱于往年，一季度交付高峰结束后，下一波高峰在九月后，运力今年增长较多（但需要时间）。策略来说，短期所有合约单边强烈看多。重要提示：临近第一次交割，大家都认识到了欧线收基差的力度是远大于其他品种的，所以将来基差急剧扩大的行情会比较有阻力。
PX:4月22日，基于9:00-11:30，常州PVC粉市场SG-5主流意向成交价格为5550-5630元/吨，较上期窄幅上调35元/吨。期货震荡上涨，现货点价及一口价并存，低价略涨，成交欠佳。点价货源：盐湖镁业/金昱元/英力特-230，信发/鄂绒-210，中泰-200，天业5型-150。一口价天业5型报5630元/吨，天业8型报5730元/吨，天业3型报5740元/吨。截至信息发布，所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。
主要逻辑：浙石化 200 万吨 PX 装置意外检修，4 月份检修季到来，PX 开工及产量下滑较多。PXN 价差周内涨 5.08 美元/吨，PX 加工利润一定程度上走强。周四原油价格大幅下跌，PX 成本端失去支撑。美国汽油裂解价差维持高位，美国汽油库存持续去库，但调油预期依然没有兑现至盘面。综合来看，上周 PX 主力合约价格呈现出先扬后抑的态势，周初利多因素兑现至盘面，盘面拉升较多。周中受到原油价格大幅下跌的影响，PX 成本失去支撑。周五受到伊以冲突影响，PX 盘面回调。下周需要持续关注 PX 检修兑现情况以及地缘冲突，谨慎偏多。
烧碱：SH2405合约收于2451元/吨，+25元/吨，成交4.7万手，持仓量2.7万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格770-825元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1300-1320元/吨。
核心逻辑：烧碱产能利用率84%（-1.9%），装置损失量15万吨（+16%）。上周烧碱产能利用率下跌至24年以来最低点，下周计划内检修减少，供应维稳，处在一个中等的位置。后市来看，根据5月计划检修情况来看，供应存在进一步下跌可能。预计供应压力将增大，利多烧碱价格。库存方面，液碱厂内库存42万吨（-11%），片碱厂内库存1.7万吨（-14%）。上周去库顺畅，盘面低位震荡，现货跟跌较多，下游接货意愿提升。后市来看，烧碱价格下跌空间较小，去库速度或将放缓。需求端，山东氧化铝市场价3270元/吨（+0.3%），氧化铝库存30万吨（-7%）。粘胶短纤产能利用率80%（+2%），厂内库存13万吨（-5%）。氧化铝生产企业多维持正常产出，而山西、河南地区国产矿资源流通依然偏紧，当地部分企业产能运行率处于偏低水平，供应整体表现略显偏紧。对上游支撑力度偏强。周内粘胶短纤大厂福建工厂和九江工厂继续检修，山东雅美检修结束，其他工厂开工基本维持稳定，行业平均开工负荷率窄幅下滑。对烧碱支撑力度一般。整体来看，成本端疲软，供应小幅下降，下游支撑力度偏强，烧碱震荡运行。
贵金属：中东地区地缘政治风险担忧缓解，避险情绪降温，再加上美联储降息预期降温，贵金属回调，关注本周公布的美国PCE数据。中长期看随着美国经济、通胀延续降温趋势，美联储或早或晚开启降息进程，美元信用或逐步减弱，以及地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，再加�**滓舻墓┬韪窬郑止蠼鹗糁谐て诳炊嗟姆较虿槐洌滔呋氐魇游季只帷＞璧卦嫡畏缦铡⒚拦ㄕ秃兔勒食て谏闲蟹缦铡：笮绦刈⒚拦谩⑼ㄕ汀⒕鸵凳荨�
黑色建材
钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3812/吨(+7)；4.75mmQ235热卷全国均价3847/吨（+1），唐山普方坯 3470/吨（+0）。我们认为：现实端，核心驱动在于钢厂有序复产的趋势大概率不会改变（带动炉料成交与价格上涨），核心矛盾在于钢厂是否因生产高利润而短时间内大规模复产（影响去库，不利成材涨价）。下游表象在于高库存隐忧仍存，热卷短期供大于求的问题在数据中暴露，涨价去库存的难度加大，但螺纹刚需对高价的接受度有所提升。预期端，首先，二季度以后的建筑钢材很难看到需求明显好转，工业材受限于内需增长点的匮乏。其次期货价格目前已将钢厂利润打到较低位置，市场已经抢跑后续的钢厂利润回归。现货的上涨动力只能是补涨，且近期钢厂库存的成本已经大幅上升，高价带来的销售减量已经初现端倪。时间来看，本轮需求复苏的持续性不够长，炉料五一前补库即将结束，需求短、中、长期仍是以负面反馈为主。策略来说，盘面倒逼钢厂降价的驱动仍在，战争风险带动屯原料的基础仍在，但行业调整和化风险已经迫在眉睫，暂时看高位震荡，节后可能有做空机会。
铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价875元/湿吨（折盘面939元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）928元/吨（-7）。当前铁矿石整体供需双强。供给端，发运有所下降，到港处于历年高位，整体近端强于远端，预计铁矿石发运将逐步恢复，到港量继续回升；需求端，日均铁水产量继续回升，钢厂利润逐步恢复，钢厂谨慎补库，生产积极性有所回升，需求端整体有所修复，但持续性存疑。库存端，港口库存累库幅度小幅上升，预计延续累库。宏观方面，一季度GDP超市场预期，固定资产投资稳中有升，但工业生产、社零和地产方面表现相对较弱，拖累经济；国内有效需求不足等问题仍在，经济回升向好的基础还需要加固。预计铁矿石价格将维持震荡走势。
煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨2美元至270.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格涨4美元至254美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨4美元至251美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨20元至1820元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1790元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1250元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维涨50元至1800元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持196元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收695.79点，环比上调0.95%。
焦炭方面，近期第2轮提涨落地。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨30元至2010元/吨，外贸价格涨3美元至287美元/吨。焦化企业亏损局面仍未扭转，提产因而搁置。短期供给不足，现货仍有涨价预期。
4月22日，双焦期货维持震荡，尾盘略有下行。焦煤主力合约收于1790，焦炭主力合约收于2297。交割逻辑接近尾声，盘面等待新的矛盾生成。
玻璃：2405收于1527元/吨，涨幅1.6%，现货方面，沙河迎新1566元/吨，河北长城1566元/吨，河北望美1577元/吨，湖北地区5mm白玻1570元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价20050元/吨，青海环保受影响的两大厂负荷提升至6成，下游需求稳定，厂家挺价情绪旺盛。供给方面，盘面利润转负，玻璃日熔转为下行通道，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，3月份竣工数据同比-20%，基本证实地产竣工端乏力，近期补库告一段落，市场宏观面情绪较好，基本面仍偏悲观看待，建议逢高空.
有色
铜：国内现货铜价格延续暴涨行情，长江现货1#铜价报80390元/吨，涨1300元，贴水160-贴水120，跌10元；长江综合1#铜价报80335元/吨，涨1280元，贴水250-贴水140，跌30元；广东现货1#铜价报80300元/吨，涨1250元，贴水330-贴水130，跌60元；上海地区1#铜价报80310元/吨，涨1290元，贴水260-贴水180，跌20元。铜价进入绝对高位，收上影线后，追高不追，观望。
锌：ccmn长江综合0#锌价报22710-22810元/吨，均价22760元，涨340元，1#锌价22620-22720元/吨，均价22670元，涨340元；广东南储0#锌报22520-22820元/吨，均价22670元，涨330元，1#锌报22450-22750元/吨，均价22600元，涨330元。最近锌价高位震荡，但下游需求并不支持高价，预计锌价会回落，观望。
镍：昨日早盘期价冲高回落。由于矿价高企，目前960-980的镍铁价格依旧未能给炼厂带来盈利，同时印尼镍铁的毛利已经回落至10%以下，整个镍铁产业盈利能力下滑。3月中国精炼镍进口量6305.989吨，环比增加541吨，涨幅9.38%；同比增加2333吨，增幅58.73%。其中报关后进入国内市场2228.456吨，留存于保税区4077.533吨。3月中国精炼镍出口量7496.475吨，环比增加5168吨，涨幅221.96%；同比增加5192吨，增幅225.26%。其中报关出口4236.286吨，保税区流转出口3260.189吨。因库存积压，俄镍一季度产量同比减少10%。整体里看，镍价短期偏强，但国内过剩情况没有明显改善，上方高度有限。
铝：期货端，4月22日，沪铝2406高开宽幅震荡，报收于20520（+170）元/吨，较前一交易日涨0.84%，成交量36.6万手（+85953手），持仓量30.4万手（-1913）。现货端，4月22日，佛山均价20650（+340 ）元/吨，流通较好，成交较弱；华东均价20680（+340）元/吨，积极变现，高价抑制需求；中原均价20620（+340）元/吨，流通较足，畏高情绪，成交一般。铝棒下游需求较冷清，加工费大幅下调。重要数据：1、Wind数据，4月22日，铝锭社会库存82.9万吨，较4月18日降1.4万吨。 2、Wind数据，4月22日，铝棒社库23.58万吨，较4月18日降1.06万吨。观点逻辑：宏观情绪及英美制裁俄铝事件影响沪铝期价走势，该事件后续或促使更多俄制铝锭进入中国；云南铝厂逐步复产，第一阶段复产目前接近尾声，云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；“金三银四”已过半，下游除个别领域表现良好外，整体需求难言乐观，铝价走高进一步对订单产生抑制；铝锭库存去化显著慢于近年同期，而铝棒库存处于近年同期高位；宏观情绪及事件影响，沪铝盘面表现偏强，需求对高价铝有负反馈，抑制短期铝价上行空间。建议投机暂观望，有库存者逢高适当卖出套保。
氧化铝：期货端，4月22日，氧化铝2406低开低走，报收于3460（-55）元/吨，较前一交易日跌1.56%，成交量87923手（+1151手），持仓量59673手（-3104）。现货端，4月22日，氧化铝现货价格稳中有涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3275元/吨、3310元/吨、3275元/吨、3420元/吨、3390元/吨、3625元/吨，山东、山西、新疆价格上涨5元/吨，其余地区价格持稳。北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，复产节奏不畅，云南铝厂提前复产确定，第一批次基本接近复产完毕。重要数据：Wind数据，4月18日，氧化铝港口库存21.7万吨，较4月11日减0.79万吨。观点逻辑：云南铝厂现阶段复产渐近尾声，云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；晋豫区域矿山开采有所改善，矿源偏紧问题仍未有效解决，由于利润较丰，企业加大进口矿和低品位矿使用比例，复产持续，近期有企业检修，其节奏有所放缓；而部分企业产品质量不稳，导致氧化铝现货流通有偏紧，现货价格微升，随着铝土矿进口稳定向好，氧化铝供应或将逐步好转。建议机暂观望，企业择机逢高卖出套保。
能源
原油：4月22日，WTI主力原油期货收跌0.32美元，跌幅0.39%,报81.9美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.29美元，跌幅0.33%，报87美元/桶。
昨日国际油价先抑后扬，上周的地缘因素缓解后市场仍在调整阶段，最终小幅下跌。基本面方面，俄罗斯炼油厂的产能恢复进度由于受到洪水的影响，在遭受无人机袭击影响后工厂的维修速度减慢，也使得俄罗斯炼油量跌至接近11个月低点。据一位了解行业数据的人士透露，4月11日至17日期间，俄罗斯每天加工522万桶原油。外媒计算显示，这比此前7天的平均水平低约1万桶/日，降幅为0.2%。宏观方面，尽管美联储由于通胀上升推迟了降息的时间，欧洲央行依然坚持今年多次降息的计划。欧洲央行行长拉加德曾强烈暗示，这家欧元区央行仍有可能开始下调存款利率，但一直小心翼翼地为以后的政策留有余地。欧元区20国央行的同僚都明确表示，随着欧元区通胀率逐步下降，通胀到明年将达到欧洲央行2%的目标。
综上，油价短期宽幅震荡。
沥青：4月22日，BU主力合约BU2406收盘价格为3731（-33）元/吨。华东地区区内价格参考3640-3900元/吨；山东地区市场参考价在3680-3760元/吨，区内炼厂低负荷生产，但连续推涨后，现货实际成交欠佳，业者多谨慎观望采购。下游终端刚需逐步提升，社会库库存小幅减少。短期来看，开工率方面，4月18日，国内沥青81 家企业产能利用率为27.2%，环比减少2.2%；54 家样本企业厂家当周出货量为38.5万吨，环比增加2.2%。库存方面，截至4月18日，国内厂库环比减少0.36%；国内社库环比增加1.34%。
目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动。
燃料油：4月22日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2409结算参考价升贴水-55元/吨，为4600元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2407结算参考价升贴水+11元/吨，为3715元/吨。
主要逻辑：俄乌冲突及伊以冲突叠加夏季用电需求使得高硫燃料油呈现较好格局。上周复查伊拉、ARA、新加坡均出现了燃料油累库。目前燃料油主要受到成本端的影响，后续需持续关注原油对燃料油的支撑情况。
LPG：PG主力合约PG2405收盘价格在4613（-59）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为1260（+291）手。现货方面，华南民用5040-5200（5120，+50）元/吨，华东民用5050-5200（5082，+6）元/吨，山东民用5060-5160（5130，+30）元/吨；进口气主流：华南5130-5250（5180，+30）元/吨，浙江5100（+20）元/吨，江苏（连云港）5150（0）元/吨。基差，华南507元/吨，华东469元/吨，山东517元/吨。PG06-07月差为44，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。
4月CP出台走跌，丙烷下降15美元/吨至615美元/吨，丁烷下跌20美元/吨至620美元/吨，折合到岸成本分别约为丙烷5051元/吨，丁烷5211元/吨。CP价格的下跌使PDH装置利润有所修复，但是由于近期有多套装置存在检修计划，预计下游需求偏弱。LPG自身基本面供需宽松，整体上行驱动有限。预计LPG价格在4500-4850之间震荡。
化工
PVC：上周PVC期货震荡下跌，V09合约收5885（-1.5%），5-9价差-138（-3），指数持仓119（+3.6）万手，再度增仓。现货：常州5型电石料现汇库提5520-5610（-30/-40）元/吨，点价参考V05-250至-160，一口价天业5630。华南升水华东35，乙电价差（华南）80。
核心逻辑：上周PVC开工率71.3%（-3.4%），三连降，中泰圣雄一期、陕西北元开始检修，产量快速下降，部分前期装置临近恢复，下周开工预计小幅回升。4月中旬以来，检修集中放量，带动月内去库，5月预计检修继续保持高位，新增新疆中泰圣雄二期和米东共110万吨计划检修。库存方面，4月18日，社库54.6万吨，环比-0.3（前值-0.3）万吨，三连降，同比高25%，华东到货下降，终端刚需，华南流转偏慢累库；厂库40.2万吨，环比+0.1（前值-0.6）万吨，部分企业让利接单，发货增加，但另外有企业发货迟滞；厂家可售库存-2.7万吨，环比-5.1（前值-2.7）万吨，预售情况持续好转。海外方面，台塑5月报价下调30美元，略低于市场预期，CFR东南亚跟跌15美元，中国出口成交地位。需求端，3月地产数据出炉，新开工、销售增速跌幅收窄，但仍大幅低于23年，头部房企经营压力仍大，减少项目开工。成本端，电石开工回落，但市场仍宽松，兰炭上涨提升了成本压力，周前期下跌50元，PVC边际成本维持在5610。综上，持续的低价，在上游检修力度上有所促进，库存有望缓慢去化，但受地产低迷影响，下游对价格的接受能力较弱，海外出口也正转入淡季，后市评级维持至震荡偏强。
苯乙烯：华东江阴港主流自提9670（-110）元/吨。江苏下午市场，闻盘面现货/准现货9630/9670；5月下9620/9640；6月下9550/9580；单位：元/吨。原料面回软，交投观望气氛有提升，期现货跟主力盘暂小幅偏弱整理。
重要数据发布（周一）：截至2024年4月22日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：10.72万吨，较上周期减1.55万吨，幅度-12.63%。商品量库存在8.92万吨，较上周期减1.4万吨，幅度-13.57%。消息面看，抵港持续偏少，补充量依旧明显低于提货，港口库存继续下降。
核心逻辑：上周开工率67.6%，环比+0.2%（前值+4.1%），四连升，产量29.4（+0.1）万吨，样本产能2095万吨。利华益72万吨预计检修25-30天；新浦化学32万吨短停5天；漳州古雷60万吨近日已开始重启；山东华星8万吨在停半年后，计划4月19日重启。目前4月份计划停车124（+32）万吨，重启312（+102）万吨，近期大量停车时间较长的装置计划恢复。库存方面，本期产业总库存31.3万吨，环比-0.4（前值-2.1）万吨，七连降，去库速度放缓，同比-1%（前值+2%），处在历史常规水平。江苏到港连续两周在1万吨左右的极低水平，提货回升，下游库存偏低，适量扩大采购；工厂方面山东继续去库，其他地区累库，五一前下游有节前补货需求。需求端，辽宁盛业32万吨EPS投产，下游综合开工小幅提升，连续7周保持平稳。成本端，中东局势阴晴不定，美国汽油需求疲软，布油回到90美元下方；纯苯开工下降，同时下游盈利情况改善，加工费站上2500（+300）元/吨；苯乙烯非一体化成本10020（+100）元/吨，加工费-340（+15）。综上，部分长停装置开始回归，下游有新装置投产，当前产业库存处在中性水平，但去库速度逐渐放缓，成本端支撑仍然强劲，后市评级维持偏强。
甲醇：今日甲醇主力MA2409日内震荡走低，开2575元/吨，收2558元/吨。现货方面，基于12：00-16：40，下午太仓甲醇市场稳中整理。现货价格参考2710-2730，4月下旬纸货参考2665-2700，5月下旬纸货参考2620-2650。低价难寻，刚需中小单成交为主（单位：元/吨，价格条件：含税、自提）。基于今日9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2210-2270元/吨，与前一交易日均价下跌5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势下行。（内蒙北线2230-2270元/吨，内蒙南线2210-2220元/吨）（价格条件：含税、现金、自提）基于今日9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2600元/吨，价格整体窄幅波动。今日个别企业报价2620元/吨。（价格条件：现金、自提、含税）截止4月18日，沿海地区甲醇库存在69.05万吨，环比上涨2.55万吨，涨幅为3.83%，同比下跌0.19%。基本面来看，供应方面，部分装置检修，甲醇开工率下滑，3-4月份国内开启春检，但检修规模或不及历史同期。进口方面，目前伊朗甲醇装置基本恢复稳定运行，预计4月份进口量将逐步提升，但进口回归仍需要时间来兑现。此外，中东地区不确定性或导致后市沿海地区进口货源出现偏紧状态。需求端来看，神华包头一体化MTO装置停车，烯烃需求小幅回落。传统下游醋酸装置停车检修，整体加权开工率下滑。成本端，煤炭方面多数煤矿继续保持平稳生产，部分下游钢铁、化工等非电终端用户库存偏低，刚性采购需求释放，坑口价格以涨为主。综合来看，烯烃需求持稳为主，虽然进口将逐步提升，但仍需时间兑现，且国内装置进入春检期，短期内甲醇供需矛盾不大，预计维持区间震荡走势。
纸浆：SP2409合约收于6290元/吨，+20元/吨，持仓量18.7万手，成交36.5万手。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6350元/吨，阔叶浆5700元/吨，本色浆5500元/吨，化机浆4000元/吨。
核心逻辑：3月纸浆总进口317万吨（+1.3%，前值313）。2月针叶浆进口87万吨（+8%，前值81）；阔叶浆进口144万吨（+9%，前值132）。纸浆全球发运量451万吨（-11%，前值58）；W20发往中国163（-17%，前值197）、西欧92（-1.7%，前值93）、北美61（-10%，前值68）。后市来看，由于芬兰罢工和停产事件而产生的影响，将4、5月份到港量体现出来。目前来看，供应端紧缺带来的短期利好已经被充分交易。而供应端的紧缺是否能再次刺激浆价上涨，取决于终端是否会有大幅改善。库存方面，国内港口总库存189万吨（+2）；青岛港107.5（+1）；常熟港57（-1）。国内港口库存小幅累库。青岛港连续三周小幅累库，常熟港在上周小幅累库后转为去库，去库幅度一般。经历两周连续累库后，港口总库存压力加大，后市随着进口量下降，累库状态将得到缓解。需求端，原料进口针叶浆价格连续小幅上调，场内主力原纸纸企公布下周涨价函，等待涨幅落实；当下季节暂无旅游旺季支撑，也无电商促销节日，下游加工厂原纸补货量一般。综合来看，供应端短期利好褪去，成本上涨未造成下游纸价有明显提振，纸浆持续震荡。
聚乙烯：L2409合约收于8462元/吨，-16元/吨，持仓46.0万手，减少3918手。现货方面，华东低压：8600元/吨，华东高压：9400元/吨（+50元/吨），华北线性主流：8460元/吨（+50元/吨）。
核心逻辑：PE 停车16.6%(-0.5%),线性排产 35.0%(+0.9%),低压排产36.6%(-1.7%),高压排产 11.8%(1.3%)。国内 PE 检修损失量继续增加，国产供应压力有所缓解。预计下周检修量较本周稍有减少，但仍处集中检修期。 库存方面，4 月 12 日国内 PE 库存 108.1 万吨（-4.2%,
前值 112.8)。其中生产库存 46.6 万吨（-8.3%,前值 50.8)，港口库存 45.1 万吨（-1.9%,前值46.0)，贸易厂库 16.4 万吨（+2.4%,前值 16.0)。近期随着春季检修持续进行，国内 PE 检修损失量逐渐上升，供应减少。库存压力由上游厂商转移至贸易商。需求端，聚乙烯下游农膜开工 38%（-10%），包装开工54%（0%），薄膜开工44%（-1%）。农膜整体开工率下降明显，少数工厂处停工状态。管材方面，部分工程进度有所放缓，终端订单往上传导不畅，管道工厂订单多有下滑。薄膜方面，目前处理前期订单为主，新单跟进较少。综合来看，厂商供应压力有所缓解。需求方面，农膜开工率持续下跌，其余下游需求新增订单跟进较慢。
利润方面，油价宽幅震荡，煤价企稳开始上涨，但实际需求未得到改善。预计下周聚乙烯市场震荡。
聚丙烯：PP2409合约收于7626元/吨，-27元/吨，持仓量41.0万手,增加2488手。拉丝现货方面，华东市场：7600元/吨，华北市场：7595元/吨（+25元/吨），华南市场：7700元/吨(+10元/吨)，西北市场：7530元/吨（+30元/吨），美金市场：940美元/吨。
核心逻辑：PP 停车 17.6%(+0.7%),均聚排产 51.0%(-1.3%),共聚排产 31.3%(+0.6%)。本周国内 PP 装置停车损失量约 13.96 万吨，下周供应端预计小幅增长，部分之前检修的装置陆续恢复开车。库存方面，4 月12日国内 PP 库存 60.1 万吨（-5.1%,前值 63.3)。其中生产库存48.8万吨（-7.1%,前值 52.5)，港口库存7.1万吨（+1.1%,前值7.0),贸易厂库4.2万吨（+11.1%,前值 3.8)。本周生产端停车检修装置仍有增加，开工负荷率下滑，产量继续小降助力库存的下降。需求方面，聚丙烯下游塑编开工 48%（-1%），BOPP 开工 51%（-3%），注塑 52%（0%）。本周下游新增订单无明显改善，盈利情况较差。农业方面，水稻行业进入备肥阶段，但由于距离用肥时间还长，并未出现集中补库现象，化肥袋需求一般；基建延续刚需，水泥袋成交良好。BOPP方面，市场刚需交投，即将进入需求淡季，企业备货心态较为谨慎，整体需求依旧不容乐观。后续来看，下周检修损失量小幅下滑。需求方面，新增订单无明显改善，盈利情况较差，开工率小幅下跌。利润方面，油价宽幅震荡，煤价企稳开始上涨，但实际需求未得到改善，上涨空间有限。
预计下周聚丙烯市场震荡。
天然橡胶：4月22日，ru2409收盘报收14415元/吨，较前一交易日-1.03%。供给端，泰国物候条件表现尚可，本周泰国北部、东北部面临开割生产。泰国工厂各家原料库存不一，少则1月，多则维持2月用量，海外订单量较前期回落，工厂成本利润无好转迹象。4月17日版纳主产区出现大暴雨气候，此次降雨量足够渗透胶林，预计今日胶农将陆续恢复割胶，主产区也将逐步恢复到之前大面积开割的状态，胶厂也会陆续复工。海南产区陆续开割，但干旱气候干扰下海南岛整体降水量稀少，开割工作推进较为有限。需求端边际变化不大，预期短期内难成市场交易的重点。库存方面，周内各项库存指标降幅扩大，然近日NR仓单大幅增加，主要原因可能是前期海外空单陆续到港，预计5月到港仍存偏多预期。综合来看，云南降雨，叠加WF盘面利润尚存，云南上量预期浓烈。然目前净抛储量偏高，因此后续的收储预期或炒作是托底RU的关键因素。此外，NR仓单的大幅增加暗含海外上量的强预期，在海内外库存差修复前，内外价差倒挂持续下远端到港仍存下降预期，但中期到港或有增加。预计胶价短期示弱。
PTA：期货端，4月22日，TA2409合约收盘报收5970元/吨，较前一交易日-0.17%。PTA现货价格收跌20至5940元/吨，现货均基差收稳2405+0；PX收1045.67美元/吨，PTA加工区间参考331.64元/吨；惠州2#重启、PTA开工提升至76.94%，聚酯开工提升至90.99%,国内涤纶长丝样本企业产销率43.6%。今日现货货源偏少，聚酯节前有补货需求，日内基差稳健，绝对价格跟随原油窄幅回调。4月主港及仓单交割05平水-贴水10成交，个单偏低位，5月主港交割05升水5、09贴水25-30成交。综合来看，PX降负利多有所消化，PTA装置重启预期趋强，短期供给端承压，产业链供需有去库逐步趋向平衡。然TA加工费持续压缩，意外检修可能发生。低工费下TA底部存在支撑，但上行空间依托于成本端和聚酯修复的力度，目前聚酯端难有边际增量，TA被动依托于成本端波动，震荡看待。
乙二醇：期货端，4月22日，eg2409合约收盘报收4554元/吨，较前一交易日+0.20%。4月22日张家港乙二醇收盘价格在4442元/吨,下跌7，华南市场收盘送到价格在4570元/吨,上涨20，美金收盘价格在520美元/吨,平稳。乙二醇市场今日出现一定反弹走势，早盘开盘时，张家港现货价格在4430附近开盘，盘中买气回升，价格尝试走高至4465附近，但是主港库存增加等因素影响下，市场向上阻力明显，价格从日内高位回落至4450附近横盘整理，至下午收盘时现货价格在4445附近商谈，现货基差来看，主力合约换月至2409，日内09-115附近商谈，05基差在05平水附近商谈，华南市场交易气氛出现一定回升，但成交放量有限。综合来看，乙二醇受成本端扰动较小，自身供需决定MEG短期方面。虽国内降负与到港增加预期博弈，总供给呈现微宽松预期。但前期MEG下跌后，下跌驱动减弱，下游补货积极性有所提高，港口出货好转。预计短期MEG或有反弹。
农产品
油脂：棕榈油2月数据报告与彭博路透的预期相比，产量供给和出口需求都低于市场预期，显示出供需两弱的状态。3 月棕榈油增产确定，四月继续增产。USDA 4月供需报告，美国大豆的平衡表变得更为宽松，而巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表只是略有收紧，整体内容并没有带来太多亮点，后续市场的关注点将转向新季作物的播种和天气状况。近期原油上行，行情将对植物油脂因生物柴油关系产生带动效果，后续一段时间继续观察原油运行状况。总体来看，本周油脂盘面预计震荡偏弱，策略推荐做多09合约豆棕价差。后续重点关注：1、棕榈油产量情况；2、南美产量情况。
粕类：USDA 4月供需报告巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表略有收紧，整体内容并没有带来太多亮点。后续市场的关注点将转向新季作物的播种和天气状况，种植阶段一般市场炒作题材较多。国内豆粕随着4月份大豆到港增加，全国油厂大豆和豆粕库存预计回升，部分区域豆粕供应偏紧格局或将转向宽松。巴西大豆收割尾声，阿根廷大豆开始收割，短期大豆供应市场压力较大。
预计下周粕类震荡偏强运行，操作建议逢低做多，重点关注：1、美国产区天气 2、国内到港情况。
白糖：巴西23/24榨季的糖出口量创下了纪录新高，同比增长了22%。同时，由于印度和泰国的产量高于预期，国外知名机构Czarnikow将2023/24年度全球食糖盈余量预估从350万吨上调至470万吨。随着巴西进入24/25榨季，该国后续的产糖进度将对原糖价格产生影响。市场关注原糖价格在每磅19-20美分附近的表现。国内方面，广西地区的糖厂即将结束榨季作业，预计国产糖23/24榨季的产量将在1000万吨左右，增产幅度超过100万吨。然而，广西地区去库存进度良好，后市销售压力不大。此外，二季度进口糖到港量相对较少，使得现货报价具有较强的抵抗性。综合来看，后市郑糖主力预计维持震荡偏弱的状态。
棉花：当前棉花市场呈现出供需两弱的局面，政策稳市意图明显，但新季棉花的预期和终端消费的复苏程度将是影响未来价格走势的关键因素。全球棉纺产业链主动去库存接近尾声，美国2024年1月棉纺织服装进口量未见明显增加。除越南外，包括中国在内的主要纺织服装出口国2月份出口数据均实现同比增长，显示出一定的终端消费需求复苏迹象。东南亚地区的纱厂开机率持续下滑，可能与市场需求减少有关。国内纺织厂接单不及预期，导致成品积累，棉纱采购不积极，显示出下游需求疲软的迹象。纱厂库存累积，部分纱厂因订单减少而计划降低棉纱开机率。综上，预计未来几天郑棉主力维持震荡偏弱的状态。
苹果：库存苹果现货继续分化，好货稳定中等以下货源降价；新季苹果正值花期，气温适宜。具体而言，库存苹果处于旺季，水果行情不及去年，且可替代水果少，应季水果还未大量下来，清明节后一波降价后走货加快，目前产地出货略有迟缓，三方数据表明去库数近年中等偏低水平，库存数据中性，但结构矛盾仍在，山东地区中等以下货源仍有降价压力，西部好货有望保持稳定。新季苹果实地走访和线上交流看，今年整体花量正常，且近期和未来数日主产区的气温适宜，利于坐果，为保障后期新季苹果的产量和质量打下基础。期货上近月合约现货未见起色，多方04合约被动放弃后，似有在05合约主动放弃之意，双因素共振导致苹果期货近远月期货盘面大幅走低。操作上，持有空头头寸的投资者建议逐步止盈观望。对于远月合约来说则可以适度参与正向套利。
鸡蛋：4月22日，鸡蛋主产区均价3.35元/斤，主销区均价3.55元/斤，五一前期鸡蛋市场略有回暖，走货略有加快，部分贸易商有抄底情绪，但整体提振效果有限。现货价格持续表现不佳，在成本线附近窄幅震荡，蛋鸡养殖环节尚有亏损状态，或有望加快养殖端淘汰进程，同时降低补栏积极性，对远期蛋价有所利好。期货方面，鸡蛋主力合约2409合约宽幅震荡为主，收盘价3824元/500千克，涨幅0.39%。盘面来看，连续下跌后，盘面估值相对偏低，续跌意愿减弱，近日期价呈现小幅反弹。