【市场聚焦】两图搞定生猪期货升贴水

生猪期货升贴水，您真的搞懂了吗？

①? 对生猪期货有基本了解，需要巩固“升贴水”概念的人。

②? 需要更直观了解本轮升贴水调整的人。

如果有人让您列举需要重点关注的生猪交割区域，您的回答是“云南”、“贵州”、“浙江”，那么本文您可能需要继续阅读下去了。

为什么这么说？因为这些地方还没有交割库。顺便一提，2024年4月26日，交易所新增了2家集团交割仓库后，广东省才具备了生猪期货交割的条件。

截至目前，生猪期货可交割区域覆盖了22个省（自治区、直辖市），当前有交割库的区域一共14个省份（浙江省曾经存在）。当下浙江、福建、山西、重庆、辽宁、贵州、黑龙江、云南暂时还没有交割库。

当前也并不是所有具备交割库的省份都参与过交割。已经有交割库的区域中，吉林、陕西、广东、广西还没有交割过。

从生猪期货上市至今，LH2109合约至LH2405合约累积交割1095手。其中江苏（30.78%）、四川（25.30%）、湖南（14.16%）、湖北（11.42%）四省交割量共计占比81.66%。

分企业来看，截至目前参与过交割的企业一共11家。在累积交割的1095手中，Top 4累积交割量占比98.27%。其中，中粮家佳康排名第1（占比42.01%），其余3家为牧原、德康、唐人神。第5名至第11名目前共累积交割了19手生猪。

具体区域对应的具体企业可以参考下表。总之，很简单的道理：有交割库的地方才能交割。

接下来，看一下本轮的调整和最优交割区域。

本轮的调整概括而言：整体缩小了区域升贴水的差距。具体的幅度变化如上图所示。

最优交割区域方面，我们以5月24日的现货价为例，通过区域升贴水对现货价格进行了调整。调整后价格越低的区域交割意向越强，因为现货销售相对于实物交割的性价比越低。

如下图所示，当前即将上市的LH2505最具备性价比的交割区域为湖南。未来随着现货价格的变化和交割库等因素的调整，最优交割区域会随之变动。

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