【建投有色】工业硅周报|资金扰动市场，工业硅连续抬升
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|作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年5月26日
摘要
市场运行情况：本周工业硅期货表现强势，�**胫苁芎旯矍樾飨蚝猛贫实撞刻刺欠喽晕潞停芪迮堂嬖谖廾魅防嘀峦蝗淮蠓式鹎Ｏ竺飨浴I2407整周涨跌幅+7.58%%，收于12775元/吨。现货市场方面，市场表现依然疲软，下游采购需求并无明显释放，部分牌号报价还有所下调，与期货市场呈背离状态。不过，随着期货价格上升，期现商贸易活跃度提升。
供应情况：本周工业硅开炉数上升，四川厂家进一步开炉，新疆亦有新增，云南硅厂开炉相对缓慢。据百川盈孚数据，截止5月23日，我国金属硅开工炉数345台，整体开炉率46.06%，较上周增加10台。
需求情况：多晶硅价格有止跌迹象，但普遍亏损之下，行业继续施压原料端工业硅；有机硅弱稳运行，企业开工相对平稳，对工业硅采购按需为主；铝合金小幅涨价，但加工费承压，维持刚需采购；工业硅出口数据向好。
成本利润：工业硅成本趋于下行，煤价与硅石价格趋稳，但西南丰水期电价下调，有望压低整体生产成本。利润方面，现货生产利润暂稳，但期货价格上涨给企业较好套保机会，企业生产利润存在回升空间。
总结：西南丰水期临近，四川硅厂开工逐步增加，云南硅厂开工相对缓慢，供应总体呈上升之势；多晶硅全行业均面临亏损压力，检修减产正在进行时，但下游硅片压力仍在，难对硅料形成有力支撑，有机硅、铝合金也面临下游需求疲软的问题，因此三大下游对工业硅需求都表现偏弱。总体来看，尽管前期工业硅行情低迷已消化掉大部分利空，但当前工业硅基本面仍难看到上涨基础，期货盘面的快速上涨或更多由市场资金及情绪带动，因此，短期工业硅宜以偏空思路对待。操作上，轻仓做空，或考虑卖看涨或买看空的期权策略，SI2407合约参考区间12000-13000元/吨。
一
行情回顾
本周工业硅期货表现强势，�**胫苁芎旯矍樾飨蚝猛贫实撞刻刺欠喽晕潞停芪迮堂嬖谖廾魅防嘀峦蝗淮蠓式鹎Ｏ竺飨浴I2407整周涨跌幅+7.58%%，收于12775元/吨。
现货市场方面，市场表现依然疲软，下游采购需求并无明显释放，部分牌号报价还有所下调，与期货市场呈背离状态。不过，随着期货价格上升，期现商贸易活跃度提升。
二
价格影响因素分析
1、供应
本周工业硅开炉数上升，四川厂家进一步开炉，新疆亦有新增，云南硅厂开炉相对缓慢。据百川盈孚数据，截止5月23日，我国金属硅开工炉数345台，整体开炉率46.06%，较上周增加10台。
2、需求
2.1多晶硅有止跌迹象
本周多晶硅价格趋于平稳，部分因为当前上下游均无成交动力，对于硅片企业来说，当前正处在亏损及去库阶段，企业开工动力不足，而硅料企业当前也面临全线亏损状态，出货意愿较低。当前多晶硅企业检修减产逐步推进，对工业硅采购减少，无力支撑工业硅价格走高。
2.2有机硅弱稳运行
有机硅DMC价格近期波动幅度放缓，宏观政策带来的利多尚未传导至产业端，下游需求仍然不温不火，有机硅生产仍然处在亏损境地，因此生产积极性有限，部分企业维持降负生产状态，对工业硅采购以按需少量多次采购为主，难以给工业硅带来增量需求。
2.3铝合金小幅涨价
本周铝合金ADC12价格小幅回升，近期铝价表现强势，给铝合金价格带来支撑，但铝合金加工费显著承压，企业生产意愿受到压制，对工业硅原料采购以按需采购为主。
2.4出口数据向好
工业硅出口价格暂稳。海关数据显示，2024年4月中国金属硅出口量为6.66万吨，环比增加4%，同比增加50%。2024年1-4月金属硅累计出口量23.19万吨，同比增加21%。
3、成本利润
工业硅成本趋于下行，煤价与硅石价格趋稳，但西南丰水期电价下调，有望压低整体生产成本。利润方面，现货生产利润暂稳，但期货价格上涨给企业较好套保机会，企业生产利润存在回升空间。
4、库存
本周工业硅库存继续上升，社会库存38.6万吨，较上周增加0.7万吨，其中广期所仓单库存27.8万吨，增加1.0万吨；本周工业硅工厂库存9.3万吨，较上周增加0.2万吨。
西南丰水期临近，四川硅厂开工逐步增加，云南硅厂开工相对缓慢，供应总体呈上升之势；多晶硅全行业均面临亏损压力，检修减产正在进行时，但下游硅片压力仍在，难对硅料形成有力支撑，有机硅、铝合金也面临下游需求疲软的问题，因此三大下游对工业硅需求都表现偏弱。总体来看，尽管前期工业硅行情低迷已消化掉大部分利空，但当前工业硅基本面仍难看到上涨基础，期货盘面的快速上涨或更多由市场资金及情绪带动，因此，短期工业硅宜以偏空思路对待。
操作上，轻仓做空，或考虑卖看涨或买看空的期权策略，SI2407合约参考区间12000-13000元/吨。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569