量化CTA时序跟踪 · 上周市场震荡，趋势策略净值磨损
luoboai
|本报告完成时间 | 2024年5月24日
摘 要
目前商品市场波动率处于63.1%年内历史分位点。
从周度表现看，上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动-0.2%/-0.9%/-0.19%，60日反转策略周净值变动0.34%。从月度表现看，上月趋势>反转。短中长周期趋势净值变动2.3%/0.79%/0.84%，60日反转策略净值变动0.97%。
从上周的策略板块表现看，短周期趋势在能化板块较好，净值变动0.57%；在贵金属板块较差，净值变动-2.64%。中周期趋势在农产品板块较好，净值变动-0.24%；在贵金属板块上业绩较差，净值变动-2.64%。长周期趋势在黑色板块较好，净值变动0.39%；在贵金属板块较差，净值变动-2.64%。60日反转在贵金属板块较好，净值变动2.47%；在能化板块较差，净值变动-0.13%。
从各策略的板块年内表现看，通过夏普比率排序：短周期趋势上，有色>贵金属>农产品>黑色>能化，年化收益为15.18% / 23.21% / 1.92% / -5.31% / -8.32%；中周期趋势上，有色>贵金属>农产品>能化>黑色，年化收益为11.49% / 7.86% / -3.07% / -5.5% /? -10.07%；长周期趋势上，贵金属>有色>农产品>能化>黑色，年化收益为26.57% / 5.19% / 2.56% / -4.71% / -7.35%。
风险提示：存在策略失效风险、模型误设风险、历史统计规律失效等风险。
一
商品市场波动率情况
目前商品市场波动率处于46.9%年内历史分位点，和上周相比波动率继续上升。分品种板块看，南华工业品指数波动率处于36.5%年内历史分位点，波动率较上周有所下降。南华农产品指数波动率处于63.1%年内历史分位点，波动率较上周继续下降。南华金属指数波动率处于7.5%年内历史分位点低点，波动率较上周继续下降。南华能化指数波动率处于52.7%年内历史分位点，波动率较上周有所下降。
二
多周期趋势、反转策略近期表现
2.1? 本周表现
从周度表现看，上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动-0.2%/-0.9%/-0.19%，60日反转策略周净值变动0.34%。
2.2? 近一月表现
从月度表现看，上月趋势>反转。短中长周期趋势净值变动2.3%/0.79%/0.84%，60日反转策略净值变动0.97%。
三
本周策略因子板块表现
3.1? 策略周收益的板块归因
从上周的策略板块表现看，短周期趋势策略在能化板块上业绩较好，板块净值变动0.57%；在贵金属板块上业绩较差，板块净值变动-2.64%。中周期趋势策略全板块回撤，其中在农产品板块上业绩较好，板块净值变动-0.24%；在贵金属板块上业绩较差，板块净值变动-2.64%。长周期趋势策略在黑色板块上业绩较好，板块净值变动0.39%；在贵金属板块上业绩较差，板块净值变动-2.64%。60日反转策略在贵金属板块上业绩较好，板块净值变动2.47%；在能化板块上业绩较差，板块净值变动-0.13%。
3.2? 板块组合在策略因子上的时序表现
从各策略的板块年内表现看，通过夏普比率排序：短周期趋势上，有色>贵金属>农产品>黑色>能化，年化收益为15.18% / 23.21% / 1.92% / -5.31% / -8.32%；中周期趋势上，有色>贵金属>农产品>能化>黑色，年化收益为11.49% / 7.86% / -3.07% / -5.5% / -10.07%；长周期趋势上，贵金属>有色>农产品>能化>黑色，年化收益为26.57% / 5.19% / 2.56% / -4.71% / -7.35%。
3.3? 策略周收益的品种归因
从上周的策略品种表现看，短周期趋势策略在玻璃、燃油、锌品种上表现较好，收益为4.76%/2.93%/1.92%；在铜、焦煤、镍品种上表现较差，收益为-4.13%/-3.27%/-2.93%。中周期趋势策略在聚氯乙烯、锌、铁矿石品种上表现较好，收益为3.43%/1.92%/1.51%；在玻璃、焦炭、铜品种上表现较差，收益为-4.69%/-4.22%/-4.13%。长周期趋势策略在玻璃、焦煤、镍品种上表现较好，收益为4.76%/4.07%/2.86%；在铜、燃油、焦炭品种上表现较差，收益为-4.13%/-2.9%/-2.88%。60日反转趋势策略在玻璃、焦炭、铜品种上表现较好，收益为4.76%/4.24%/4.14%；在硅铁、燃油、菜粕品种上表现较差，收益为-4.64%/-3.87%/-3.79%。
作者姓名：彭鲸桥
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