广金期货白糖周报：糖价暂时企稳，但基本面仍然偏弱 20240525
luoboai
|本周（5.20-5.24）国内外糖市行情回顾及分析：
本周海外原糖基本企稳，18.3美分/磅附近整理。原白价差小幅小幅走扩至139美元/吨附近。受巴西强劲的产量数据影响，叠加巴西港口增速提效，糖价驱动有限。
本周郑糖主力合约震荡下跌后企稳，截止5月24日，报收于6159元/吨，基本与上周收盘价持平。郑糖现货价格本周有所松动，但好于郑糖，基差持续走阔。
目前来说，糖价基本企稳，但市场对于印度是否出口以及乙醇燃料政策有分歧，投机资金对盘面有所支撑。
往后看，由于配额外进口利润打开，后续进口糖将压制盘面，供应宽松格局将逐渐显现，因此，建议卖出看涨期权。
一
?期货市场
????（1）本周海外原糖基本企稳，18.3美分/磅附近整理。原白价差小幅小幅走扩至139美元/吨附近。
????（2）本周郑糖主力合约下跌后企稳，截止5月24日，主力合约报收于6159元/吨，基本与上周收盘价持平。
????（3）其他行情数据一览：
????基差：本周基差先抑后扬。�**胫苄》碌�20元/吨左右，随后反弹上涨，截止5月24日，基差306元/吨，周环比上涨约16元/吨。
????期货库存：截止05月24日，郑州期货交易所白糖注册仓单25,058张，仓单加有效预报合计25,300张（折�**滋窃�25.3万吨），环比减少3张。
二
?国际糖业市场
????2.1?巴西：24/25榨季丰产如期而至，港口效率提升
??? 5月23日，普氏资讯（S&P Global Commodity Insights）公布的一项调查显示，预计巴西中南部地区5月�**朐赂收嵫拐チ课�4140万吨至5220万吨，总平均压榨量预估为4486万吨，同比增长0.7%；制糖比为50.57%，高于上一年的48.16%；糖产量预计为270万吨，同比增长6.3%；乙醇产量预计为19.7亿升，同比增长1%。
????港口待运食糖增速提效。截至5月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为82艘，此前一周为113艘。港口等待装运的食糖数量为350.24万吨，此前一周为466.89万吨。
????2.2?印度：23/24榨季减产情况好于预期
??? 23/24榨季马邦共有207家糖厂开榨，同比减少4家，累计压榨了1.073亿吨甘蔗，高于2022/23榨季的1.055亿吨；生产了1101.7万吨糖，超过了2022/23榨季的1053.41万吨。最初，专家们预测2023/24榨季该邦甘蔗产量将大幅下降。然而，10月至12月间的非季节性降雨提高了产量。此外，该邦的产糖率从上榨季的9.98%提高到10.27%。
????2.3?泰国：木薯种植面积“归还”甘蔗，24/25榨季或恢复性增产
????据泰国甘蔗及糖业委员会办公室（OCSB）代表表示，因甘蔗收购价上涨，农民可能会从种植木薯转向种植甘蔗，预计泰国2024/25榨季甘蔗产量将增加，预估值在1200万吨。预计食糖出口量为900万吨。
三
?国内糖业市场
????3.1?23/24榨季食糖恢复“健康”水平，同比增幅达11%
??? 2023/24榨季全国食糖产量恢复性增长。截止4月底，全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。其中，产甘蔗糖881.49万吨；产甜菜糖113.9万吨。农业农村部预测2024/25年度甘蔗播种面积持平略增，甜菜播种面积大幅增加，有望增至1100万吨。
????3.2?“黄金”四月过后，成交随行就市
截止4月底，全国累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%；累计销糖率57.73%，同比加快0.29个百分点。4月，成品白糖平均销售价格6565元/吨，同比回升182元/吨，环比回升23元/吨。4月份销售表现优异，然而，进入五月份，随着糖价下落，市场观望情绪较浓。
????3.3?工业库存水平高于去年同期水平
????截止4月底，食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨（增幅14.7%），24年4月份广西第三方库存140万吨，环比减少7万吨，同比减少27.3万吨，位于历史最低。
????3.4?国内白糖进口情况
本周配额外食糖进口利润打开。配额内巴西糖加工完税估算成本为5051元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为6466元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本5205元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为6668元/吨。
四
?展望及策略
????受巴西强劲的产量数据影响，叠加巴西港口增速提效，糖价偏弱运行。郑糖现货价格本周有所松动，但好于盘面，基差持续走阔。目前来说，糖价基本企稳，但市场对于印度是否出口以及乙醇燃料政策有分歧，投机资金对盘面有所支撑。往后看，由于配额外进口利润打开，后续进口糖将压制盘面，供应宽松格局将逐渐显现，因此，建议卖出看涨期权。
五
?风险
降雨；汇率；原油。