华泰期货铅日报20240528：社会库存止降转增 铅价震荡运行
luoboai
|废电瓶贸易商畏跌抛货，叠加铅精矿进口补充，近期原料供应矛盾有所缓和，关注后续冶炼企业生产情况，预计锭端供应或将增加，而铅蓄电池市场淡季态势延续，短期建议高抛低吸的思路对待。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-46.84美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨125元/吨至18350元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为0元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至-170元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-220 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-120元/吨。铅精废价差较前一交易日下降100元/吨至-200元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至10750元/吨，�**卓墙锨耙唤灰兹丈险�25元/吨至9900元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至10325元/吨。
期货方面：5月27日沪铅主力合约开于18475元/吨，收于18550元/吨，较前一交易日涨80元/吨，全天交易日成交82290手，较前一交易日增加129手，全天交易日持仓71326手，较前一交易日减少4007手，日内价格震荡，最高点达到18680元/吨，最低点达到18400元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于18625元/吨，收于18755元/吨，较昨日午后收盘涨205元/吨，夜间震荡。
供应方面，近期再生铅炼厂废电瓶采购报价陆续下调，多地区原料到货量明显好转，其中河南地区炼厂因原料库存上升，开工率增加，内蒙古地区部分炼厂随着原料的到货开工率小幅上升。消费方面，铅蓄电池市场淡季态势延续，铅蓄电池企业普遍以销定产，出口型企业受内外比价差异影响，出口订单较差。?
库存方面：截至5月27日，SMM铅锭库存总量为6.21万吨，较上周同期减少1.12万吨，主因下游企业刚需多偏向再生铅货源，铅锭社会仓库库存由降转升。截止5月24日，LME铅库存为198750吨，较上一交易日减少3425吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧?