华泰期货镍不锈钢日报20240528：下游刚需采购为主，镍价高位震荡

05月27日沪镍主力合约2406开于151990元/吨，收于152930元/吨，较前一交易日收盘上涨0.1%，当日成交量为110830手，持仓量为34145手。昨日夜盘沪镍主力合约开于153980元/吨，收于156180元/吨，较昨日午后收盘上涨2.13%

昨日白天镍价高位震荡，夜间价格明显上涨。现货市场方面，由于上周四周五镍价的回落，下游企业多入场完成刚需采购，昨日镍价重回高位，下游继续采购意愿不佳，仍以观望待跌逢低刚需采购为主。同时盘面高位情况下，各品牌电积镍内外盘交仓积极，市场流通多为不可交割资源。昨日精炼镍现货升水持稳为主，其中金川镍升水下降50元/吨至1100元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-400元/吨，镍豆升水持平为-3150元/吨。昨日沪镍仓单增加71吨至21328吨，LME镍库存持平为83988吨。?

■镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端表现一般，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期矿端供应扰动支撑镍价，尤其是印尼矿端RKAB审批依然偏慢，以及新喀里多尼亚国内事件扰动，镍价乘势走高。同时当前成本端硫酸镍价格维持高企，预计短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端依然承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线仍可维持逢高卖出套保思路。

■镍策略：

中性。

■风险：

精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB 审批速度

304不锈钢品种：

05月27日不锈钢主力合约2409开于14625元/吨，收于14705元/吨，较前一交易日收盘上涨0.44%，当日成交量为192926手，持仓量为163936手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14720元/吨，收于14790元/吨，较昨日午后收盘上涨0.58%。

昨日不锈钢期货价格震荡偏强运行，现货市场交投氛围一般，商家仍以稳价观望为主，据Mysteel讯，佛山市场近期钢厂到货不多，但并未出现缺货情况， 叠加临近月底，为促成交部分商家保留一定让利空间，现阶段市场以零星接单为主；无锡市场日内成交尚可，但成交多集中低价资源，存在一定让利空间。昨日不锈钢基差有所下调，无锡市场不锈钢基差下降85元/吨至-440元/吨，佛山市场不锈钢基差下降35元/吨至-390元/吨，SS期货仓单增加1619吨至176443吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨6元/镍点至987.5元/镍点。

■不锈钢观点：

304 不锈钢当前库存压力偏大，当前供应高位，需求偏弱。4-5 月，国内不锈钢产量高位运行，而终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，近期库存逐步小幅下降。当前不锈钢厂、镍铁厂利润得到一定修复，不过成本倒挂现象并未完全消除，成本端对不锈钢价格仍有一定的支撑力度。当前宏观情绪营销部逐步消退，短期来看不锈钢价格或回归基本面震荡偏弱运行，同时后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。

■不锈钢策略：

中性。

■风险：

印尼政策变化。