华泰期货软商品日报20240529：板块延续震荡，关注主产区天气情况
luoboai
|■市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2409合约15490元/吨，较前日上涨25元/吨，上涨0.16%。持仓量52.34万手，仓单数14490张。现货方面，全国均价16524元/吨，较前日下跌32元/吨。现货基差 CF09+1034，较前日下跌57。
近期市场资讯，据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）预测数据，2024年大西洋飓风季活跃程度预计高于正常水平。其中，超过正常水平的概率在85%，接近正常水平的概率在10%，低于往年的概率在5%。此次大西洋飓风季预计从6月1日持续到11月30日，期间或将出现17到25个风速达63km/h或以上的命名风暴，其中8到13个或将升级为风速119km/h或以上的飓风，4到7个或升级为风速179千米/时以上的大型飓风。NOAA预计今年太平洋拉尼娜现象发生的概率较大，叠加大西洋创纪录的海面温度以及大西洋信风的减少等综合，给大西洋飓风的形成和发展带来一定推动作用。
昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，上周受美棉主产区干旱天气以及美棉周度出口数据表现亮眼的影响，市场情绪有所好转，美棉价格出现明显反弹，最高至82.6美分/磅。不过当前�**肭蛐旅薮罅可鲜校臀骷鞍闹薹岵て诮锨俊Ｃ烂拗鞑登榻先ツ晗灾纳疲履甓然指葱栽霾母怕式洗螅诘毕滦枨笾С庞邢薜那榭鱿拢使┬韪窬只蛑鸾プ蚩硭伞９诜矫妫现苤Ｃ抟睬烤⑸险牵欢确吹�15600元/吨附近。主要以超跌反弹为主，基本面并无明显改善。供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，1-4月我国棉花进口量同比大幅增加。新年度棉花种植面积下降幅度并不明显，前期天气变动也并未对新棉生长产生明显影响，棉花长势良好，供应端支撑有限。需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，部分纺企有下调开机的计划。综合来看，当前天气的风险因素还未消除，产业链累库情况目前也不显著，短期棉价下方仍有支撑，但持续上涨的驱动不足。关注天气及下游订单情况。
■策略
中性
■风险
宏观及政策风险
纸浆观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2409合约6296元/吨，较前一日上涨10元/吨，涨幅 0.16%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6450元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp09+154，较前一日上涨40。山东地区“月亮”针叶浆6450元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+154，较前一日下跌10。山东地区“马牌”针叶浆6450元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+154，较前一日下跌10。山东地区“北木”针叶浆现货价格6600元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+304，较前一日下跌10。
近期市场资讯，据悉，智利Arauco2024年6月份最新木浆外盘：针叶浆银星提涨20美元/吨至840美元/吨；阔叶浆明星提涨30美元/吨至770美元/吨；本色浆金星持平于690美元/吨。昨日木浆现货市场价格以稳为主，部分地区针叶浆价格小幅上行。针叶浆市场价格受上海期货交易所主力合约价格上行以及外盘报涨影响，山东、江浙沪地区部分牌号现货价格小幅上涨30-50元/吨；阔叶浆市场价格暂稳，贸易商低价惜售情不减；进口本色浆市场价格延续稳定，市场交投清淡；进口化机浆价格走势平稳，企业按需采购。
纸浆期价昨日窄幅波动。供应方面，近期海外供应扰动事件频发，浆厂报价持续上调，短期海外驱动整体仍偏强。中期来看，2024年针叶浆产能投放相对有限，前期装置停产导致未来供应存在缩减预期。目前国内纸浆进口量仍维持在较高的水平，但欧洲纸浆需求已经出现改善，去库周期进入尾声，下半年欧洲纸厂有望迎来一波补库周期。需求方面，5月纸价有所下跌，近期下游纸厂开工和产量下滑明显。由于浆纸走势不一致，导致整体产业链利润传导不畅。下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅，短期或限制浆价上涨空间。中期来看，国内纸浆港口库存仍处于同期低位，下游刚需仍有支撑。2024年下游产能还在不断地扩张，纸浆直接需求将得到一定保障。综合来看，内外基本面有所分化，若国内下游需求负反馈持续累积，或对浆价持续上行形成阻力，但我国纸浆较多依赖进口，主要受海外成本影响，趋势性行情或仍未结束，中期维持上涨趋势观点不变。
■策略
中性偏多
■风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
■市场分析
期货方面，截止前一日收盘，白糖2409合约收盘价6225元/吨，环比上涨24元/吨，涨幅 0.39%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6490元/吨，较前一日上涨20元/吨，现货基差SR09+265，较前一日下跌6。云南昆明地区白糖现货成交价6250 元/吨，较前一日上涨10元/吨，现货基差SR09+25，较前一日下跌14。
近期市场资讯，据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据，巴西5月前四周出口糖和糖蜜235.21万吨，日均出口量为13.84万吨，较去年5月全月的日均出口量10.95万吨增加26%。去年5月全月出口量为240.92万吨。截至5月21日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1016817手，较前一周增加25082手。投机多头持仓147118手，较前一周增加252手；投机空头持仓231918手，较前一周增加11511手；投机净空持仓为84800手，较前一周增加12259手，净空持仓数量创下2019年11月以来的最高水平。
昨日白糖期价震荡收涨。国际方面，24/25榨季巴西制糖比预计维持高位，新榨季整体维持高产的概率较大；印度和泰国纷纷上调24/25榨季甘蔗最低收购价，试图在减产后提高产量，欧盟甜菜种植面积也有望恢复，中期原糖继续走弱的可能性较高。国内方面，供应端，4月国产糖进入去库周期，工业库存同比有所增加，但整体仍处于历史同期低位。二季度食糖进口进入淡季，现货报价整体抗跌，但本榨季累计进口量仍较充足，叠加加工糖进口窗口打开，后市供应格局或逐渐偏宽松。需求端，4月进入纯销售期，天气转暖后，终端饮料等需求预计有所恢复。整体来看，巴西4月下半月生产数据偏空，原糖再度走弱，跌破19美分一线，但仍需关注巴西天气及港运压力。国内库存总量相对偏低，现货价格仍较坚挺，叠加夏季消费旺季来临，短期糖价仍有一定支撑。
■策略
中性
■风险
宏观、天气及政策影响