华泰期货镍不锈钢日报20240529：镍价持继高位，企业逢低刚需采购为主

05月28日沪镍主力合约2406开于153980元/吨，收于154880元/吨，较前一交易日收盘上涨1.28%，当日成交量为98409手，持仓量为26657手。昨日夜盘沪镍主力合约换月更换为2407合约，开于155660元/吨，收于154650元/吨，较昨日午后收盘下跌0.65%。

日内期货盘面沪镍主力合约由2406更换至2407，但精炼镍现货贸易商多数仍使用2406合约报价。镍价位于近期相对高位，金川电解镍现货目前供应充足，升水承压下跌，成交无明显起色，下游企业多持观望态度，并以镍价下跌时逢低刚需采购为主。华友等电积镍品牌因前期交仓较多，导致现货较少，昨日市场有少量一类板出货，下游采购比较积极。昨日精炼镍现货升水小幅下调，其中金川镍升水下降250元/吨至850元/吨，进口镍升水下降100元/吨至-500元/吨，镍豆升水上涨350元/吨至-2800元/吨。昨日沪镍仓单增加103吨至21431吨，LME镍库存减少258吨至83730吨。?

■镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端表现一般，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期矿端供应扰动支撑镍价，尤其是印尼矿端RKAB审批依然偏慢，以及新喀里多尼亚国内事件扰动，镍价乘势走高。同时当前成本端硫酸镍价格维持高企，预计短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端依然承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线仍可维持逢高卖出套保思路。

■镍策略：

中性。

■风险：

精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB 审批速度

304不锈钢品种：

05月28日不锈钢主力合约2409开于14720元/吨，收于14690元/吨，较前一交易日收盘下跌0.1%，当日成交量为326678手，持仓量为165852手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14700元/吨，收于14670元/吨，较昨日午后收盘下跌0.14%。

28日不锈钢期货呈现冲高回落态势，整体盘面震荡偏弱。早间不锈钢期货偏强运行，市场信心有所提振，价格多小幅上调，商家挺价心态偏强，让利空间缩小，市场氛围有所转好，部分刚需订单成交。午后受涨价因素影响，成交热度衰减，价格持稳。全天整体成交一般，临近月底，成交存在一定的让利空间，部分规格出现低价跑货现象。昨日不锈钢基差小幅下挫，无锡市场不锈钢基差下降30元/吨至-470元/吨，佛山市场不锈钢基差下降30元/吨至-420元/吨，SS期货仓单增加1067吨至177510吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨2元/镍点至989.5元/镍点。

■不锈钢观点：

304 不锈钢当前库存压力偏大，当前供应高位，需求偏弱。4-5 月，国内不锈钢产量高位运行，而终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，近期库存逐步小幅下降。当前不锈钢厂、镍铁厂利润得到一定修复，不过成本倒挂现象并未完全消除，成本端对不锈钢价格仍有一定的支撑力度。当前宏观情绪营销部逐步消退，短期来看不锈钢价格或回归基本面震荡偏弱运行，同时后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。

■不锈钢策略：

中性。

■风险：

印尼政策变化。