投资其实就是看人，投资是一门学问

《股票作手回忆录》是一本经典的书，我读的是湖南文艺出版社2015年版。书的开头是一篇未署名的序言，标题为《百年美股第一人：他凭什么把巴菲特和格雷厄姆比下去》。

一词的意思是“美国股市百年第一人”，于1999年投票选出。当时，互联网股越来越受欢迎，巴菲特的价值投资最受质疑。人们普遍猜测。即使利弗莫尔在正确的时间获得了这一荣誉，我也不知道如果我今天再次投票，他是否会赢得这个称号。

但这次投票有一定道理。因为“善于战斗的人不会有多大成就”，价值投资最大的问题是很多相信价值投资的人都比较无聊。一年几次，或者默默地，我们研究和观察，等待采取行动的机会。尽管像利弗莫尔这样的投机交易者已经数次破产，但人们仍然记得他们拥有最英雄、最传奇光环的时刻。

但最重要的是，利弗莫尔拥有天才般的经历，身无分文，受过小学教育，却一手带动美国股市并获利。在他的巅峰时期，一场战斗就价值1亿美元（相当于今天的1700亿美元以上），连摩根大通都向他求饶。

虽然没有受过正规教育，但他仅凭着自己天才的直觉和判断力、对人性的深刻洞察、强烈的赌博精神以及在一次又一次的失败中积累的宝贵经验，就取得了很多成就。当然，我们也遇到了同样严重的失败。他一生四次破产，失去了所有靠武力赚来的财富。

以1906 年联合太平洋股票的经典卖空操作为例。当时他正在亚特兰蒂斯度假，并没有交易的初衷，只是顺便逛逛交易市场。他注意到当天市场上涨很多，包括联合太平洋股票，他突然决定无缘无故地做空3000股。 “突然，我觉得我必须做空。就是这种感觉。我没什么可说的。我只是觉得我想做空。我问自己为什么会有这种感觉，但我找不到任何事。”告诉。原因。 ”

第二天，他继续做空2000股。 “我确信联合太平洋没有错卖。如果我认为我是对的，我不会对第三天旧金山的消息感到不耐烦。”地震来了，但市场继续上涨不受影响。第四天，当媒体开始报道旧金山地震的细节时，市场终于开始下跌，但跌幅不大，所以他继续卖空5000股。第五天，随着股市横盘整理，他继续加仓1万股，认为这是获利的关键时刻。到第6 天，该仓位被平仓，盈利25 万美元。

这个案例很好地说明了利弗莫尔的经营策略。虽然他最初完全依靠自己对市场的直觉，但他之所以能够学**，是因为他了解经济的整体趋势和人心的起伏。从市场的微妙变化中寻找多头或空头方向。当然，也有可能是错的，这种情况下他就会立即平仓跑路。然而，如果情况的变化越来越验证他的想法，他就会继续加仓，并抓住最佳机会平仓获利。

不得不说，只有天才才能做这样的手术，而且还需要开放的心态。一般人很难捕捉到如此细微的征兆，更难以读懂人心的波澜。即使是像利弗莫尔这样的天才也不一定会成功。他的赌注越来越大，一旦失败，他就会跌入深渊。这就是他四次破产的原因。每次破产，他都带着少量股本回来，谨慎行事，抓住机遇，很快使自己的财富翻倍，取得了巨大的成功。然后它变得越来越大，然后一不小心又掉进了深渊。

读完整本书后，我不仅钦佩利弗莫尔，而且警惕自己没有他的才华，避免像他那样的策略。相比之下，巴菲特和芒格的价值投资要容易得多，巴菲特说，“投资不需要高智商，但需要稳定的情绪”。培养稳定的情绪比培养高智商容易得多。感谢格雷厄姆、巴菲特和芒格，投资的能力已经成为我们这些具有一定智力水平的人所能达到的能力。至于利弗莫尔的书，对我来说就像是一个警告，警告我不要被华而不实的技术所吸引，要做现实的研究，做愚蠢的工作，使用稳定的东西。从情感上来说，成为市场老师的礼物比自己成为市场老师更好。

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