丁二烯及下游月度分析：丁二烯对下游成本支撑明显（2024年5月）
luoboai
|导致本月产业链均价波动不大而趋势性上涨明显的原因，一方面多数产品呈现前低后高的翘尾行情；另一方面来自相关品天然橡胶期货价格的持续拉涨联动。市场现货供应偏紧（进口锐减库存下降）叠加新胶预期增量缓慢是天然橡胶价格上涨的主要驱动。不过随着橡胶产品价格的持续上涨，下游轮胎及制品企业普遍显露出抵触情况，主动控制采买节奏，价格进一步推涨压力加大。综合来看，丁二烯价格上涨的驱动主要来自现货供应偏紧；而下游产品价格上涨的驱动主要是相关品联动及期货价格的偏强运行。因此丁二烯对下游产品价格支撑作用增强但驱动性减弱。利润来看，年内丁二烯的高利润主要受裂解装置产能利用率偏低制约。今年乙烯丙烯缺乏利润，裂解装置开工负荷不高，导致丁二烯整体供应偏紧，价高利丰。而下游产品的盈利压力，主要来自成本居高、供强需弱制约。近年下游装置不断扩能，产业供应增速已快于需求增速，价格承压盈利萎缩。
三、后市预测
6月来看，丁二烯现货供应偏紧的状况仍难改变，价格有望保持偏强运行趋势。而下游产品随着价格的走高，终端轮胎及橡胶制品企业对高价接受承压，抑制涨价空间。因此6月丁二烯对下游产品仍然保持成本支撑，影响价格波动的关键仍然在供需博弈上。利润来看，丁二烯下游产品在高成本，弱需求制约下，盈利能力也难以实现翻转，理论亏损情况有望延续，产业链利润向下传导较不顺畅。
四、重点关注及风险提示
| 分类 | 详情描述 | 影响力 |
| 1 | 进口货补充对丁二烯现货供应现状的影响 | ★★★★ |
| 2 | 下游买盘对高价橡胶抵触带来的涨价制约 | ★★★ |
| 3 | 端午假期，轮胎厂开工及原料采购情况 | ★★ |