华泰期货镍不锈钢日报20240607：沪镍偏强震荡，电积镍紧缺格局略有缓解

06月06日沪镍主力合约2407开于141500元/吨，收于142920元/吨，较前一交易日收盘上涨0.65%，当日成交量为236541手，持仓量为83880手。昨日夜盘沪镍主力合约开于142280元/吨，收于143940元/吨，较昨日午后收盘上涨0.71%。

昨日沪镍跟随有色金属板块震荡反弹。各品牌精炼镍现货升贴水也多有上涨，金川出厂价对沪镍升水大幅上涨，高于市场报价，贸易商无法补充低升水资源，惜售情绪升温。华友等电积镍品牌涨至升水水平，仓单资源开始流入市场，电积镍供应近期供应紧缺格局略有缓解。昨日精炼镍现货升水整体略有上涨，其中金川镍升水上涨350元/吨至1700元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-250元/吨，镍豆升水持平为-3000元/吨。昨日沪镍仓单减少485吨至21972吨，LME镍库存增加36吨至84756吨。?

■镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端表现一般，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期矿端供应扰动支撑镍价，尤其是印尼矿端RKAB审批依然偏慢，以及新喀里多尼亚国内事件扰动，镍价趁势走高。同时当前成本端硫酸镍价格维持高企，预计短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端依然承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线仍可维持逢高卖出套保思路。

■镍策略：

中性。

■风险：

精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB 审批速度

304不锈钢品种：

06月06日不锈钢主力合约2409开于14200元/吨，收于14230元/吨，较前一交易日收盘上涨0.18%，当日成交量为203515手，持仓量为154560手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14210元/吨，收于14310元/吨，较昨日午后收盘上涨0.56%。

昨日早间不锈钢期货盘面偏弱，现货市场受青山限价影响，商家挺价意愿强，热轧卷价有所探涨，午后成交持续冷清，成交弱势，为促成交商家下探热轧现货价格，日内成交一般，存在低价跑货现象。近期到货资源以热轧为主，冷轧到货偏少，以少量仓单资源去库为主。昨日不锈钢基差小幅探涨，无锡市场不锈钢基差上涨125元/吨至25元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨25元/吨至-25元/吨，SS期货仓单减少241吨至181876吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降0.5元/镍点至993.5元/镍点。

■不锈钢观点：

304 不锈钢当前库存压力偏大，当前供应高位，需求偏弱。4-5 月，国内不锈钢产量高位运行，而终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，近期库存逐步小幅下降。当前不锈钢厂、镍铁厂利润得到一定修复，不过成本倒挂现象并未完全消除，成本端对不锈钢价格仍有一定的支撑力度。当前宏观情绪逐步消退，短期来看不锈钢价格或回归基本面震荡偏弱运行，同时后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。

■不锈钢策略：

中性。

■风险：

印尼政策变化。