三棵树应收账款问题，三棵树坏账
chanong
|7月30日，三棵树（603737.SH）发布2023年半年度报告。半年报显示，报告期内，三棵树营收57.36亿元，同比增长21.86%，归属于母公司净利润较上年3.11亿元。销售额增长223.95%，利润也增长，非净利润达到2.23亿元，比上年增长2870.46%。
报告期内，公司坚持渠道拓展、产品结构优化等策略降低成本、提高效率，加上原材料价格下跌等因素，产品毛利率大幅提升。推动利润同比增长。钛媒体APP注意到，在公司利润翻倍的背后，应收账款也随之增加，资产负债率依然居高不下。如何有效管理风险、提高资金回笼效率是企业可持续发展的重要问题。
二级市场上，公司股价自2023年以来大幅波动，7月7日触及60.48元新低，随后触底反弹。收盘价81.82元，涨幅3.73%，公司目前市值约431.2亿元。
三棵树因消费和老化改造利润不断增加三棵树作为涂料建材行业的一员，生产建筑涂料（外墙涂料）、防水材料、地坪材料、木器涂料、保温材料、保温材料材料。我们的主要业务是隔热一体基板及基材的研发、制造、销售。公司产品主要用于各种建筑物的内外墙涂装，主要客户包括房地产开发商、建筑工程公司、家居装饰等。
近期，政府还出台多项促进居民消费、支持旧房改造的政策，为涂料建材行业提供了新的发展机遇。
一是关于旧城区改造和城市更新，7月15日，住建部发布官网《关于扎实推进2023年城镇老旧小区改造工作的通知》，呼吁各地方政府稳步推进旧城区改造规划。提前规划2024 年的复苏。 7月21日，国务院常务会议审议批准《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》号文件，强调城中村改造在城市发展中的重要性。
二是促进居民消费，7月24日中央政治局会议强调要扩大汽车、电子产品、家具等大众消费，积极推进城乡重塑，再次提到。 7月31日，国务院办公厅下发国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》号文，提出稳定大众消费、优化消费环境等20条针对性措施。
在上述利好政策的背景下，家装重涂和环保高档涂料有望快速发展。今年�**肽辏檬魇迪掷笸人对龀ぃ直鹪龀�21.86%和223.95%，净利润增速超过销售额增速。值得注意的是，得益于产业扶持资金和固定资产补贴，报告期内计入经常性损益的政府补助金额为9,901.21万元，占公司净利润的30%。
报告期内，三棵树主营业务收入54.63亿元，比上年增长19.29%。按销售场景分为家居装饰墙面漆、工程墙面漆、家居装饰木器漆、基材和辅助材料，其中家居装饰墙面漆、工程墙面漆、三类基材产生产品收入。材料及辅助材料贡献较大，营收分别为12.09亿元、20.57亿元、10.62亿元，占比分别为22.13%、37.66%、19.45%。
报告期内，上述三类产品收入均实现增长，同比分别增长11.29%、16.61%和51.5%。其中，基材和辅助材料增幅最大。
与此同时，家庭装饰木器涂料、工业木器涂料和装饰建筑三类产品营收同比分别下降14.97%、29.87%和24.4%。
据悉，原材料价格下降是三棵树业绩提升的原因之一。
公司产品的主要原材料和辅助材�**ㄈ橐骸⑹髦㈩寻追邸⒌ヌ濉⒘で唷⒏髦钟谢芗恋取８髦只ぴ霞鞍俺杀菊脊局饕杀颈壤细摺１ǜ嫫谀冢玖で嗖晒杭鄹癖３植槐渫猓橐骸⑹髦⒌ヌ宀晒杭鄹窬兴陆担捣�14.29%至42.45%之间。资产负债率高达81.18%，钛媒体APP发现，虽然三棵树业绩向好，但公司债务压力依然较高。截至2023年6月，公司资产负债率为81.18%，较年初的82.01%有所下降，但仍处于较高水平。
具体来说，截至6月末，公司流动资产82.87亿元，其中货币资金14.94亿元，较年初增长32.23%，限额金额8.53亿元，其中银行，它变成了。被法院冻结的存款及其他货币资金、票据存款、信用证存款、履约存款。
公司流动负债96.84亿元，其中短期借款20.37亿元，一年内到期的固定债务余额6.71亿元，较上年同期分别增长6.93%和36.38%。该公司的现金也不足以偿还短期债务。
与同行业其他公司相比，三棵树今年一季度的资产负债率为81.33%，明显高于同业科顺股份（300737.SZ）的56.72%和松井公司。 有限公司56.72%。 （688157.SH）9.41%、亚细亚创投9.41%、能能（603378.SH）73.67%。
钛媒体APP资产负债率自2019年以来逐年上升，2021年达到82.53%，创下上市以来最高纪录，大幅超越同行科顺株式会社、松井株式会社的53.96%。我注意到它比那还要高。 有限公司10.84%。 “由于私募股权发行项目正在进行中，公司只能通过债务融资暂时填补投资资金需求缺口，导致资产负债率高于行业平均水平。”解释道。
尽管应收账款仍处于较高水平，但值得注意的是，随着三家酒营收的增加，其应收账款也相应增加。 2023年�**肽辏菊嗣嬗κ照丝钣喽�58.55亿元，较年初增长10.3%，其中一年以下账面余额41.37亿元。 70.66%。报告期内，公司计提坏账准备11.21亿元，计提比例19.14%。
报告期内，三科酒业应收账款账面价值47.34亿元，较年初增长11.65%，占总资产的31.94%。钛媒体APP注意到，2019年以来，公司应收账款同比增长。 2019年至2022年，公司应收账款同比分别为15.09亿元、27.74亿元、38.88亿元、42.4亿元。增幅分别为95.42%、83.85%、40.15%和9.04%。
今年�**肽辏檬鞲飨钭什踔底急腹布�8886.1万元，其中应收账款减值损失5770.8万元，占比64.93%。
从客户群体来看，三棵树的下游客户主要包括房地产、建筑装饰、工程建设企业。其中，各大房地产开发商的特点是采购规模大、对单一客户的销售比例高。因此，公司根据房地产开发行业的采购特点，针对工程墙绘客户制定了授信政策，给予此类客户更高的授信额度和更长的授信期限。
值得一提的是，2021年，三棵树因拨备过高而出现业绩损失。同年，因中国恒大、蓝光发展、华夏幸福等多家房地产企业遭遇财务危机，公司对上述开发企业及其子公司单独计提减值准备。 2021年，公司票据和应收账款余额分别为5.92亿元和46.5亿元，信用减值损失分别为1.79亿元和5.23亿元。
三棵树制定了严格的客户信用评估流程和制度，合理评估客户还款能力，降低坏账风险，但我们将进一步加强销售催收管理，完善销售团队催收评估，提高客户催收水平。时间率。然而，如果房地产业务伙伴的业务恶化，则存在应收账款无法及时收回的风险，从而可能对业绩产生负面影响。 （本文首发于钛媒体App。作者|李若涵）