智能卫浴设计，智能卫浴生产厂家

（报告撰写/作者：浙商证券、史凡科、马力、付继成）

1、卫浴行业概况：2000亿市场，马桶是核心，越来越智能化1.1、市场概况：2000亿市场，马桶是大单品，智能新能源卫浴行业由卫浴组成、水龙头五金、浴室柜、浴缸、卫浴等产品。卫生洁具包括马桶、日式马桶、小便器、面盆等，水龙头配件包括花洒、龙头、地漏、挂件等。卫浴行业市场规模2000亿元，其中马桶是核心单品，价值400亿元。预计2021年中国卫浴市场规模将达到2046亿元，2017年至2021年年均增长率为5%。行业已进入稳定增长阶段。按品类来看，水龙头配件/卫浴/浴室柜/浴缸的市场份额分别为45%、26%、16%、12%。其中，马桶（坐便器和蹲便器）是高价值的核心商品，市场规模约为400亿日元，数量和价格均以箭牌价格为准。一个厕所的价格约为800元，项目平均出厂价约为300元；容积计算基于以下假设：1）每户厕所数量为1.5个；2）第二次重新安装手房厕所率为80%。3）现有住宅厕所每15年需要重新安装一次，80%的用户选择改造，预计2022年住宅厕所需求接近4500万套。住房（包括学校、医院、写字楼、商场等）需求约1000万套，厕所总需求约5500万套。从需求构成来看，2022年新建住房需求/二手房需求/既有住房改造需求/非住宅需求分别为30%/7%/45%/18%。智能总线软件的采用正在加速，行业再次加速发展。智能卫浴产品主要包括智能马桶、恒温淋浴（浴屏）、智能浴镜、智能浴室取暖器、智能浴缸等产品。近年来，B端和C端对智能卫浴的需求都在增加：1）B端精装修房间匹配率持续上升。据奥维云计算，2022年智能马桶精装修配套率较上年提高28.5%/+3%，淋浴屏精装修配套率较上年提高76.1%/+6.4%，浴室取暖器精装修配套率为76.1%/年+6.4%，71.9%/年+1.7%，2）C端据九千数据显示，智能卫浴销量最高的两个品类2022年的天猫是2017年至2022年的智能马桶和智能淋浴，智能马桶的GMV复合增长率分别为23%。随着智能化普及的加速，卫浴更新换代的需求将会增加，同时智能卫浴产品的单价将高于普通产品，卫浴行业将进入量增价廉的新阶段。价格上涨。

1.2. 品类特点：重视品牌效应、产品更新快、套餐销售强劲卫浴品类与其他家居品类有相似的特点： 1）上游原材料成本占比高（主要是泥料、釉料）毛利卫浴产品毛利受原材料价格波动影响（考虑原材料（石膏粉、铜材、玻璃/木材等）），但下游主要是卖家。2）下游需求主要是家装需求，属于后房地产周期行业，受房地产周期影响。卫浴品类有着与其他室内品类不同的特点。 1）除了新建和二手房需求外，下游需求结构更为复杂，包括住房更新需求和非住宅需求（学校、医院、住房等）。 （写字楼、商场等），其中住宅占比较高。马桶更换周期短，更换需求比例高。这对卫浴品牌的多渠道布局和流量整合能力提出了更高的要求。 2）增强品牌效应：浴衣是少数有品牌标志外露的家居用品品类之一，具有品牌效应。赛立信竞争情报研究院《2020 中国卫浴购买决策调研报告》显示，消费者在购买卫浴产品时将性价比、品牌、功能、安装后售后服务、设计作为五个决策因素。近年来智能卫浴的兴起，增加了消费者对卫浴品牌的依赖，消费者在愿意支付一定的品牌溢价以保证功能实现的稳定性的同时，也需要及时的维护和售后服务。陶瓷产品有一定的设计美学要求，需要品牌持续的投入和支持。 3）更新换代周期加速：随着智能卫浴的兴起，卫浴品类的更新换代周期正在加速。3）供给端，智能卫浴需要功能不断迭代升级，产品上市周期短据奥维云了解，智能马桶一体机主流品牌产品结构中新品为4）套餐销售为做得更好：消费者在购买卫浴产品时，有一个明显的**惯，就是单独购买马桶，同时购买成套的面盆、五金件、浴室柜等。 B端精装修市场同样具有套餐采购特点，奥维云表示，洗脸盆、马桶、花洒的市场格局类似。

2、卫浴行业趋势：强者集中、国货崛起2.1、卫浴发展史：外资主导、强者集中、国品毁灭中国卫浴行业诞生于20世纪70年代1）1970年代至2013年2017年，需求快速增长，外资带动，国产品牌密集创立。需求：目前，我国卫浴行业正处于快速增长阶段，受益于城市化进程和居民消费水平的提高，对洁净、舒适的卫浴体验提出了更高的要求。格局：20世纪90年代，科勒、TOTO、美标等国外品牌相继进入中国，凭借技术能力和品牌力，首先获得工程渠道，确立高端品牌，主要在豪华酒店领域. 高端写字楼、高端住宅等同时集中建立了箭牌、九牧、恒洁等国内品牌本土卫浴品牌以产品单一的区域品牌为主品种齐全，尚未形成规模，未形成规模化生产。 2）2014-2017年房地产红利期，国内品牌全国扩张，海外投资加速发展。需求：受益于房地产红利期，取消限购限贷、降低首付比例、降息等房地产政策陆续实施，2017年棚改货币化将得到推动。家居销售和成品增长，带动卫浴装修需求2014年至2017年，卫浴市场年复合增长率达16%。格局：2014年3月，中国建筑材料联合会和中国建筑卫生洁具协会联合发布《建筑卫生陶瓷行业兼并重组的指导意见》，通过兼并重组，到2014年建筑卫生洁具前10强企业行业集中度达到20%，指出达到。到2015年达到40%，到2020年达到40%，形成建筑卫生陶瓷3-5大企业集团。本土卫浴企业整合正在加速，箭牌、齐姆、惠达、恒洁等企业在全国范围内扩张。与此同时，科勒、TOTO等国外品牌也在加速发展，主要是加大零售店布局，提高产品价格，向中档市场进军。 3）2018年以来，行业平稳增长，外资与国内产品竞争。需求：房产红利期已过，棚改货币化即将结束。强调房子是用来住的，不是用来炒的，大装饰政策拉动工程需求。 2021年，房地产三大红线生效，房屋销售量和竣工量大幅下降，卫浴市场增速因需求端影响下降至5%左右。格局：九牧、箭牌等国产品牌总销量超过TOTO进入第一集团，外资国产产品竞争分散，科勒、TOTO等外资品牌占据主导地位，集中占据头部一线城市终端零售市场，在高端工程项目上拥有独特优势；九牧、箭牌、惠达、恒杰等国产品牌已进入中低端市场和零售渠道。专注。发展特点一：龙头持续集中，卫生陶瓷CR3长期保持在50%以上。据Euromonitor统计，2021年日本卫浴零售行业CR3达到43.5%，较2012年继续增长14%。近年来，领先品牌凭借强大的终端零售能力，不断开店，展现出一定的规模效应和品牌效应。市场集中度继续提高。我们相信，长期来看，卫浴的CR3至少会达到50%。 1）海外基准：根据Euromonitor的数据，美国、日本、韩国等海外成熟市场的卫浴零售商CR3可以达到60-90%。 2）品类基准：卫生陶瓷的集中度高于定制家居品类（中国定制橱柜/衣柜2021年CR3 15%）和家用电器（中国冰箱/空调/洗衣机），认为与洗衣机类似。 CR3为62%/82%/72%）从品类特征来看，马桶等卫浴产品相比其他家居品类具有更强的标准化和规模效应，同时由于智能化单品的渗透。家电作为高科技进入，消费者对功能性和售后维修服务有需求，品牌依赖度高，品牌集中效应明显。

发展特点二：国产产品不断涌现，备受瞩目。 2018年至2021年，箭牌/惠达/Realte的收入预计将以7%/10%/23%的复合年增长率增长（均超过行业约5%的增长率）。我们看好国货持续上涨主要基于以下原因： 1）单机产品的进阶：智能马桶单机产品相对于海外投资而言，性价比优越，同时，由于套餐销售的扩大，市场份额快速提升；2）渠道的进阶：另一方面当前房地产行业红利期已过，项目需求占比下降，零售渠道竞争获胜，国产品牌占据压倒性优势；家居交通去中心化，如线上化室内装修等方面正在取得进展，社区店等新业态正在加速发展（详情将在后面讨论）。 2.2、国产产品崛起的突破之一：智能马桶打开市场，套装销量将增长2.2.1、智能马桶200亿市场，甚至将渗透到低层空间大型智能马桶是典型的单体产品产品智能卫浴具有高度的民族意识，提供更好的居住体验。 2015年，吴晓波先生发表文章《去日本买只马桶盖》，引起全国对智能马桶盖的关注。智能马桶主要分为智能马桶盖和智能集成马桶两类，与普通马桶相比，智能马桶具有座圈加热、自动冲水、自洁、除臭/杀菌、IH盖等功能。奥维云调研显示，目前约87.5%的用户了解智能马桶产品，其中57%的用户表示有兴趣了解更多，54.6%的用户对酒店、民宿、小区、机场等智能马桶产品感兴趣. 你有没有在注意力集中的时候使用过智能马桶？高铁站、商场等场景。根据天猫家装行业、天猫新品创新中心（TMIC）和好好住家居研究院发布的《智能马桶行业趋势洞察白皮书》显示，用户最常用的功能是座椅加热和自动清洁。智能马桶市场超200亿元，渗透率低，空间巨大。据奥维云计算，2022年中国智能马桶销售额为156.9亿元，2017年至2022年五年复合增长率为8.2%（占马桶市场总额的5%）。销量五年复合增长率预计为8.2%和12.8%，过去五年平均价格为-4.1% 预计智能马桶市场核心增长将由销量增长带动渗透率提高推动因素长期来看，智能马桶的渗透率将很大，2022年以销量计算渗透率为18%，2021年以保有量计算渗透率为4%。与海外成熟国家比较日本/韩国韩国/美国渗透率达到90%/60%/60%还有很大空间，预计2025年销售渗透率达到26%，市场规模相当于超200亿元。我们乐观地认为智能马桶的采用率将继续提高。关键驱动因素是：1）成熟的技术和优化的体验：品牌不断迭代和升级产品。另一方面，他们正在出于不同的目的改进产品。我们根据生活环境改善水质，如老建筑、高层住宅的水压，水质不足时不设置水压限制，当地水质恶化时更换或改进滤芯。适当考虑改进功能。以箭牌智能马桶一体机为例，最新旗舰版相比简易版多了泡沫屏蔽，防止溅水，并有语音控制、自动翻转、水压调节等15项连续升级， ETC。功能；2）需求渗透，BC协同：C端的需求来自于消费升级，B端智能马桶和精装房的构成率也不断上升，奥维云网和将达到28.5 2022 年。 %.B端智能马桶的渗透率越高，越能有效促进C端智能马桶的渗透率；3）价格下降，门槛变低：近年来，总体价格范围正在发生变化。向下，则降低经验值阈值。

2.2.2. 家用集成马桶占据市场主导地位，扩大成套销量提高份额集成智能马桶是比马桶座需求更高的品类。近年来，集成智能马桶占比大幅提升，据中国建筑卫生陶瓷协会预测，预计2021年集成智能马桶占比将达到62%，较之前增长12%。是。 2018年，线上销售趋势更加明显，据奥维云预测，2022年一体机占比将达到82%，我们推测这一趋势变化是由于一体机价格上涨所致机器.马苏.近年来，一体机数量减少，性价比更加明显，但其功能性和便利性却远远优于马桶盖。与智能马桶格局不同，国产品牌在一体机方面优势明显，处于加速集中的阶段。据中国建筑卫生陶瓷协会预测，2021年国产品牌一体机市场占有率将达到73%，市场占有率前三为箭牌/九牧/恒洁（市场占有率根据奥维云） 2020年智能马桶盖市场份额排名前两位的是海外品牌松下和东芝（市场份额分别为42.1%和10.2%）。两个品类的格局完全不同，推测国货领先主要有以下原因： 1）初步布局：国货敏锐把握消费终端变化中国建筑健康据陶协介绍，国际品牌一体机产品仅占39%，国内产品主要以一体机生产为主，一体机占比73%；2）价格优：据奥威销售最高云智能一体机的价格区间为2000-3500元，与九牧、箭牌、恒杰相同，与国内品牌主流价格区间也相近。 TOTO的价格在6000到10000元左右。目前，多功能机行业相对于马桶座市场尚未形成垄断，仍处于主导竞争、加速集中的阶段，而2020年，多功能机CR3将会出现。马桶座圈市场占比已达61.3%，而行业仅占27%。国内产品则以智能马桶为核心进行套餐销售，扩大优势，扩大市场份额。国产品牌主要推广套餐销售，例如2023年315活动中，箭牌公司推出购买智能马桶赠送淋浴、购买一套卫浴赠送定制购物积分，好达则推出了智能马桶+浴室柜+淋浴+。水龙头固定价7499。箭牌表示，以2021年为例，如果顾客购买一款卫浴产品（蹲便器/坐便器），淋浴喷头/浴室柜/淋浴房的合格率分别为55%/31%/8%。正在上升。 2.3、国货崛起的第二个突破点：流量分布的变化积极优势在于终端流量的分散和新的电商装修渠道的崛起。卫浴产品的终端流量可分为线下零售、工程（含奢侈品配饰）、线上电商、家居装饰四个渠道。此前，线下零售渠道是主要渠道（集中在超市和街边店）。近年来，电商和家居装饰新渠道的兴起，使得销售出现倾斜，尤其是智能家居品类，在线上销售占比较高。以智能马桶为例，据奥维云预测，2022年线上销量将达到262.7万台，2019-2022年复合增长率为20%，其中线上渠道占比26%；预计增长6%与2017 年相比的百分比。

零售业掌握着卫浴行业制胜关键，国产产品优势明显。随着房地产红利消退，2021年三道红线的实施，令房企财务状况恶化，债务、工程渠道趋于萎缩，零售渠道占比上升。外资品牌在工程渠道具有先发优势，受工程渠道影响更大。据奥维云计算，豪华装饰卫浴市场外资品牌份额为67.9%（前3名为科勒、TOTO、摩恩），国产品牌份额为32.1%（前3名为九牧、箭牌、智能）例如，排名前三的企业科勒/TOTO/杜拉维特分别占比23%/15%/9%。同时，近年来零售渠道流量分散、多店业态的新趋势近年来进入者数量增多，门槛和操作难度不断增加，国内产品在零售渠道上优势明显，无论是线下零售店还是线上布局均优于外资。国内产品九木、恒杰、箭牌分列第一、第三、第四位（市场份额分别为10%、9%、7%）。

3、竞争力对比：产品渠道获胜，国内产品有望实现大跃进。从以上来看，卫浴行业基本由科勒和TOTO两大外资企业主导，国内企业则有一个优势，人们脚踏实地的格局已经形成。卫浴行业近年来出现了两个新变化：产品智能化和流量分散化，为国货挺进提供了新机遇。上述两个变化将使整个行业保持专注，领导者可以利用它来竞争并在竞争环境中脱颖而出。我们认为，卫浴行业的竞争是综合运营能力的竞争。产品和渠道是改变的关键，品牌营销更是必不可少。 3.1. 产品：智能配置相近、国内重点产品价格延伸+新品推出节奏+更好的售后服务综上所述，智能马桶是卫浴行业的必争之地，我们主要对这一品类进行比较。产品定价：国外产品定价高端，国内产品则强调性价比，价格区间较宽。以智能一体机为例，科勒、TOTO主流价格普遍在万元以上，而箭牌家居、恒杰、九牧等国产品牌价格在2500元至4500元左右，且已近年来出售。 10,000+ 直至中低范围。 ARROW占据2500-4500元价位段的主导地位，并推出覆盖不同价位段的三大品牌（价格2500元起）。安华定位为时尚家居（主流价位2500至4000元），其中箭牌AKB1520售价过万元，九牧则占据2500至4000价位段的主导地位，主力品牌九牧旗下推出了两大品牌，分别是：定位中高端（主流价格2499-14350元，其中Jomu i9单品售价过万元），小木Premium定位年轻化（主流价格2499-14350元）。 1699-7699元）；恒杰主宰2500-4000元价格区间，发布恒杰R11，单品价格在万元以上；惠达定位中价位，主流价格2299-9999元；瑞尔特则性价比高，早期以代工为主，但近年来拓展自有品牌，价格在1799元至6499元不等。

功能研发：国产品牌的功能已接近国外品牌，质量稳定性还有提升空间。功能性是影响消费者智能马桶购买决策的首要因素。目前国内主流品牌的功能配置与海外品牌相似，具有水压控制、冲水功能、清洁、除臭烘干、座椅加热、用户记忆、安全防护、光感小夜灯等功能。全部可用。这与国内产品持续不断的研发投入有关，2021年箭牌研发费用为2.88亿元，研发费用率为3.44%，惠达卫浴研发费用为1.67亿元，预计研发费用率为3.44%。 4.29%，瑞尔特研发费用为7200万元，研发费用率为3.85%。而国外品牌质量更稳定，维修率更低，这主要是由于喷头、面板等敏感部件的材质和制造上的差异。安装及售后服务：国内品牌比国外品牌有更好的保修期和售后服务人员。智能卫浴产品漏洞率较高，售后服务对于保证用户体验至关重要。海外品牌科勒、TOTO智能马桶保修3年，国内品牌箭牌、九牧、恒洁整机保修6年，惠达顶盖保修5年。陶瓷机身终身保修，Realte全国联保5年。同时，箭牌拥有1500家售后店和数万名服务人员，恒杰拥有3000多家专业服务店，可提供现场更换、维修服务。产品介绍：国内产品的SKU和新品推出速度明显优于国外产品。随着智能卫浴产品不断进行功能迭代和升级，保持多样化的SKU矩阵和产品发布节奏将有助于您持续吸引客户。科勒、TOTO等海外品牌精简了SKU数量，主打经典款式，而根据官网显示，一体式智能马桶机的SKU数量在15个左右，产品发布周期较长。例如，TOTO现有产品近70%是三年前推出的；国内品牌普遍SKU较多，新品推出速度快；箭牌目前有24个SKU，其中50%是2年内新品，Jomu目前有34个SKU，其中80%为2年内新品，恒杰目前有29个SKU，其中50%为2年内新品，90%为2年内新品，瑞泰目前有70个SKU。产能配置：我们将通过将生产基地分散到全国各地来不断扩大产能。 2021年，箭牌家居洁具产量982.6万件，水龙头配件产量947.4万件。生产基地分布于山东省佛山市、湖北省、广东省其他地区，惠达卫浴产量893.3万件，生产基地分布在河北省、重庆市、广西壮族自治区等。九牧在华中、华南、华北、华东、西部拥有五个主要生产基地，总面积超过2000亩。恒杰的生产基地主要位于广东省佛山市。

3.2.渠道：国内各大零售电商多渠道优势，但工程渠道正在崩溃，卫浴正在考验多渠道布局的能力。据前文介绍，卫浴下游需求结构较其他室内品类更加多元化，以住宅更新需求和非住宅需求（学校、医院、写字楼、商场等）为主。更高的百分比。同时，近年来家居终端流量的去中心化、电商和新型家装渠道的出现，以及需要发展社区店、五金店等多种门店业态，都产生了更高的要求。卫浴品牌的渠道整合和管理能力。目前，主流品牌在各个渠道都有布局，外资品牌普遍擅长工程渠道，而箭牌金木在线下零售和电商方面拥有最强的多渠道运营能力，箭牌家居新渠道已初具规模。箭牌2021年零售/工程/电商/家居渠道收入占比分别为42%/28%/18%/11%，惠达2021年国内零售/国内工程/海外收入占比52%/23%/25 %。 3.2.1.线下零售：箭牌九猫拥有最广泛的门店，经销商管理系统化。门店数量：箭牌九猫拥有最广泛的门店。箭牌2021年线下零售收入35亿元/比上年增长16%，全国终端门店数量超过12000家/净新增门店2000家/比上年增长18%，其中专卖店6700家，单店收入为52万元，比上年-2%。惠达线下零售收入20亿元，比上年增长26%，专卖店数量为2077家，净减少166家，比上年增长7%，门店处于门店升级转型阶段，单店收入门店数增至96.4万家。元/同比+36%。九牧全国主要门店数量已突破10000家，已完成全国布局。恒杰在全国拥有3000多家门店。 TOTO和科勒拥有约1000家门店，主要集中在一线城市。商店业态：箭牌拥有最多样化的业态。卫浴产品从大型马桶到龙头配件等零散配件，终端零售场景需求各异，考验着品牌多店经营、整合流量的能力。箭牌单店利润之所以低于好达，也与该公司的多店经营有关。终端店将包括专卖店、家居店、超市、专卖店、社区店、乡镇店六种类型的店。单个商店的面积差异很大。 100至400平方米。无需等待。惠达拥有KA店、专卖店、专卖店等业态，专卖店面积约200平方米。经销商管理：箭牌、好达等建立了较为完善的经销商考核、管理、统一定价、激励、培训机制。

3.2.2、电商渠道：九木箭牌销量最大、营业收入最强：九木箭牌卫浴TOP2。据九千预计，2022年，天猫、京东、抖音、九牧、箭牌三大平台卫浴家装品类总GMV将位居前两位，市场份额分别为8.5%和8.1% . 塔.箭牌宣布，2021年电商营收为15.3亿元/同比+48.6%/营收构成18.4%。 2022年双十一，九牧累计销售额突破25亿，位居天猫、京东、抖音全渠道第一，而箭牌、恒杰、瑞尔特也表现不俗，科勒、TOTO也位列天猫、京东、抖音全渠道第一。抖音.进入京东布局。京东运营能力：箭牌引进最早，Gymfan运营最强，国外品牌进入较晚。箭牌于2010年成立天猫旗舰店，2017年参与直播，2019年推出卫浴行业首届抖音挑战赛。目前天猫/京东/抖音粉丝数为150/458/34万，仅由电商商家运营，配备专门的电商产品研发中心，80-90%的产品仅在网上销售九牧在三个平台上都拥有最多的粉丝，领先第二名2倍，目前在天猫/京东/抖音上拥有283/851/64万粉丝，纯线上产品占该比例。 80%。恒杰在线粉丝数仅次于九木箭牌，目前天猫/京东/抖音粉丝数为93/302/33万，而2021年双十一家居生活头部主播李佳琪更是首次我们与国内卫浴新品牌节预售合作，还接入了恒洁云购物小程序和恒洁微信视频号直播。外资品牌理光经营较好，2020年与天猫达成新零售战略合作伙伴关系，打造天猫在线精简店小程序，打通线上下单和线下体验。目前天猫/京都/抖音粉丝数为77人。 /437/140,000，抖音也基本每天直播。 3.2.3.工程渠道：外资在高端工程领域具有垄断优势，箭牌九毛正在逐步渗透收入规模：外资优势明显，箭牌九毛等的认可度不断提高。科勒TOTO早年主要通过高端写字楼和豪华酒店的工程渠道进入中国市场，目前已成为工程渠道的市场领导者。近年来，国内产品因产品改进和性价比提升而进入市场，如九牧成为国家体育场（鸟巢）卫浴独家供应商、箭牌成为官方供应商，品牌知名度不断提高。是北京冬奥会国家场馆供应商、杭州2021年亚运会官方供应商。今年的领先品牌箭牌是房地产开发商500强中第三受欢迎的卫浴品牌，仅次于科勒美标。 2021年，箭牌工程频道营收23.4亿元，占营收28%，惠达为8.67亿元，占营收23%。

资金回笼：箭牌惠达的应收账款周转率良好。近年来，房地产企业的流动性危机对各卫浴品牌的回款和利润造成了一定的负面影响，但箭牌的应收账款周转率仍保持在行业较高水平，并在逐步上升中。从2018年的25.7%上升到2021年的30.1%。 3.2.4.家装渠道：国货领跑，箭牌最大。家装渠道是近年来增速最高的新渠道，箭牌、Gium、Hoida都有分销渠道，箭牌拥有规模最大.马苏.家装卖场提供一站式解决方案，深受消费者青睐，各品牌与领先的装修公司合作，采用室内公司的店中店模式，从室内渠道获取流量。箭牌家居2021年家居装饰销售额预计为9.6亿元（+88.43%），线下门店12000家，家居装饰店约3000家，未来开店重点将以家居装饰店为主。九牧将家居业务作为战略重点，针对家居渠道推出了多款产品包。截至2022年底，惠达卫浴拥有装潢销售网点约1000家，年装潢收入已达1亿以上，并与野之丰装饰、芳林装饰等各大装修公司合作。 3.3、品牌营销：为加强国货持续营销投入，提高智能卫浴产品渗透率，强化品牌知名度，推动国货多渠道营销，提高品牌知名度。 2021年，箭牌销售费用8亿元，销售费用率9.5%，惠达销售费用3.2亿元，销售费用率8.3%，瑞尔特销售费用1亿元，销售费用率预计为9.5%。销售费用率为5.1%。国内产品多渠道销售，提升品牌影响力。 1）传统平台与央视、高铁站、机场合作，进行广告宣传、赞助大型活动、制作/参与室内设计/装修方案：箭牌2022年冬奥会成为九牧国家体育场官方独家供应商将继续赞助中国国家短道速滑队，惠达卫浴将在全国72个高铁站、296个媒体广告中亮相。 2）KOL合作与创意营销新平台：Jomoo推出“梦明朋树的理想型”活动，以短视频拟人化智能马桶ZS760，嵌入产品卖点；小牧Premium推出年轻多彩策略，推出全民竞选风格虚拟偶像“小木”，恒洁卫浴推出直播综艺节目《这个空间很中国》，与网易KOL合作，共同策划“质美中国城市设计之旅”活动，探讨中国理想空间；惠达卫浴举办“总统价”优质产品购买抖音直播活动。 3）线下门店升级及体验中心开业：惠达卫浴在郑州开设集全品类的7.0智能定制体验店，箭牌开设合肥体验中心，推动“细分化”、“数字化”、