索菲亚家居全屋定制简介，索菲亚定制简介

图片来源：《视觉中国》

碎片化和极度内卷化是源自去年“庄园冬天”的定制家具变体。另一方面，木思（001323.SZ）、酷睡科技（301336.SZ）、森宁窗业（301227.SZ）、箭牌家居（001322.SZ）等共计15家综合家居企业上市。马可波罗、科凡家居、玛歌家居等11家企业上市。

与此同时，增速放缓的行业龙头继续盲目扩张业务范围，软件、建材、定制、卖场等主要厂商突破界限，将大型家具、成套装饰品纳入其中，业务规模不断扩大。我们将价格竞争和参与进行到底。

这场围攻的背后，行业中后期淘汰赛已经打响，巨头们的处境更加分化。 “行业第二”索菲亚（002572.SZ）整体入场以来，持续弱势。去年定制行业，欧派家居（603833.SZ）持续弱势（SH），差距日益拉大。

年报显示，索菲亚2022年将实现销售额112.23亿元（同比增长7.84%），增速为近三年最低，净利润将达到10.64亿元。较上年增长768.28%（恒大2021年不良贷款9.09亿，基数极低），较2020年下降10.7%，经营现金流净额13.63亿元，减少3.95元。与上一年相比%。

4月27日收盘后，索菲亚发布2023年第一季度财报，同期销售额18.04亿元，同比下降9.70%，剔除非净利润实现89.688元。量。万元，比上年下降15.58%。公告发布后次日，该公司股价低开，跌幅超过5%，近两个交易日累计跌幅近9%。

业绩反应背后，索菲亚在巨头之间的内耗、牺牲利润率的“价格战”、频频变换的战略“武器”、其广泛传播的后遗症等作用下，扮演着被动的角色，公司在这场围剿中变得越来越困难。

“寒冬”价格竞争撕扯净利润伤痕2021年12月，索菲亚关注欧派家居表示，“全屋定制+全厨房定制+全屋木门+屋内墙板+家居家具+家居地板+家居”一场跨度大、难度高、链条长的战略，宣告了顶级企业争夺各大家具行业之巅的激烈争夺。

就在2022年“3.15”之前，欧派家居、索菲亚、顾家家居（603816.SH）将分别推出售价29800元/39800元/49800元的新套餐，同时施邦家居（603801.SH）也将推出新套餐。 SH）也发布了新包装。金牌厨柜（603180.SH）也推出各种套餐，引发行业营销热潮。这也被称为“让整个行业血流成河的价格战”。 13家公司共推出23个完整套餐。价格均在5万元以下，提供全屋定制、家具、窗帘、软装等，有的还提供橱柜、木门、智能锁等。

这样的开局，预示着家具行业巨头“全屋定制”大战元年的成果。当整个行业还处于疫情的动荡和房地产市场的冬日阴霾之下时，全屋定制作为“增收利器”的好处可以在短期内通过有计划的折扣来实现，但是，推动销售增长坚决保证客单价提升，利润压力，长期逻辑屡屡暴露困难。

从索菲亚本月发布的证券报告来看，“全面定制”的唯一效果似乎就是“收入增加”。然而，这是由于公司主要产品产销量下降所致2022年整体销售额下降。销售额有所下降。利润率跌至上市以来最低水平今年一季度净利润下滑两倍，但所谓“大家居”、“全品类”策略背后的利润大头依然是衣柜工作。

索菲亚毛利率趋势

利润方面，公司压力尤其大，索菲亚2022年平均净资产收益率为18.63%，低于2019年的20.97%，归属母公司净利润分别为10.75亿元和10.95亿元。不到一万元。 2019年人民币。毛利率为32.99%，为上市以来最低，2019年至2021年毛利率分别为37.33%、36.56%、33.21%。同时，销售费用率上升至9.94%，销售期间销售费用率为20.5%，为近10年来最高。

此外，由于全面定制竞争、门店扩张、成本增加等因素，索菲亚总运营成本已达百亿元以上，产销数据持续下滑。

从产品来看，2022年，索菲亚衣柜及其配套产品、橱柜及配件、木门等主营业务和其他业务的营收分别为91.77亿元、12.72亿元、4.33亿元、1.79亿元。1.6亿元。同比增速分别为10.98%、-10.41%、-5.26%、-8.91%、150.94%，衣柜依然是表现的绝对主力。

索非亚年度报告

其中，2022年定制衣柜及配件销量和产量预计同比分别下降1.6%和2.11%，库存量预计同比增长10.32% 。橱柜数量和产量比上年分别下降11.41%和19.29%。与同行相比，欧派衣柜和辅助家具产品产销量分别增长8.4%和15.79%。

但另一方面，公司仍在积极开店，加速零售渠道布局，目前拥有门店4000家，其中索菲亚、米兰、西米、华禾品牌门店分别为2829家、338家、338家。开设了更多终端店。去年同期，部分主要品牌门店数量分别为2730家、212家、1122家和265家，增速分别为3.6%、59.4%、-45.27%和20.3%。

这些子品牌形成了围绕索菲亚“大家居”战略、覆盖整个市场的品牌矩阵。主品牌索菲亚推出橱柜、门窗等并实施“全屋定制”战略，西米推出衣柜产品，华禾提供全屋定制产品服务，米兰娜专注于低成本定制住房产品。

索非亚年度报告

事实上，“四大”品牌中，除母品牌索菲亚外，剩余对经营业绩的贡献极小，且大多处于亏损状态。西米2022年销售额为10.4亿元，较2020年下降14%，净利润或亏损5455万元；华禾销售额仅为1.69亿元，亏损443万元；米兰娜销售额为3.2亿元。净利润5455万元，未披露。

去年四季度以来，索菲亚合同负债和预收客户大幅减少，同比下降28.73%，年末订单有所下降。欧派家居同比增长5.82%，增速达到25.35%。

这种情况自然会引发更为复杂的“价格战”。今年2月17日，索菲亚召开“真新选择”全屋升级线上发布会，推出整合39800个衣柜和木质浴室的全屋套餐。此前，欧派于2月初推出了两项全屋及厨房福利套餐，以及尚品宅急送推出的“全屋定制任你选”促销活动，且活动期限将比以往更长。欧派家居，折扣比以前强多了。可见，巨头之间的激烈战斗在“全定制”的第二年仍在继续。

问题：混乱的战略决策除了不断变化的行业周期之外，索菲亚的兴衰还取决于许多因素。

就在进入全屋定制战场的前一年，索菲亚仍被定位为“大家居战略”下的“橱柜定制专家”。这种战略转变和重心调整在过去五年中至少发生过3次，其频率导致一些市场参与者形容该公司“订单变动、决策混乱”。背后的逻辑是索菲亚多年来的成长和困惑问题，也是索菲亚最后的无奈选择。

不过，索菲亚“首轮”定制公司的整体盈利水平在一定程度上表明该公司的整合度和运营效率仍需提升。

另一方面，恒大履行了不良贷款拨备，并不意味着索菲亚的大隐患消失了。

公告显示，索菲亚与其大宗业务直接挂钩的应收账款持续增加，其中1至2年的应收账款达到6.75亿元，占比近30%。实力处于同行业最低水平。从应收账款周转时间来看，索菲亚为40.69天，是各大公司中最高的，欧派到家为21.5天，昌平宅配为13.22天。

从客户集中度来看，索菲亚处于行业最佳位置。公司在今年2月回复交流时透露，2019年以来，房地产、建筑等行业前五名客户的应收账款占公司总客户的应收账款比例。房地产、建筑等行业超过75%，截至2023年1月31日前五名企业回款率分别为87.44%、68.63%、48.33%、22.37%。剔除恒大集团，截至2023年1月31日，公司房地产、建筑、其他行业其他四大客户的收债率分别为89.97%、83.34%、82.40%、47.50%。

“除项目押金需要结算后两年收回外，其他账期长的未收回金额主要是由于部分房地产客户的部分项目公司销售不佳，不得不拨出总行额度。结果，结算被推迟，付款也被推迟，”索菲亚说。

CSI彭源先生表示，大宗模式主要是与房地产公司合作，业务本质偏向土木工程建设，预付款现象普遍，大宗业务是批量供货，利润率相对较高。他指出，这是一个低标准的批量模型。生意一般都是用票据结算的，大部分都是商业发票，有些房地产公司如果开具商业发票可能会给你一定的折扣。

在这种模式下，家具企业的议价能力较弱，而且由于预融资的性质，索菲亚的现金流风险很可能会更加严重，而上述特征势必会增加索菲亚的会计风险暴露。

同行业上市公司应收账款率

与同行业其他上市公司相比，索菲亚的坏账准备率明显较低。第一年和第二年的应收账款拨备率仅为5%，但同行业除钢琴外其他公司均超过10%。

该公司解释称，其客户信用记录良好，应收账款时效一般不超过一年，信用风险相对较低。

索非亚前5 名房地产客户

不过，除了雷暴第一大客户恒大集团外，索菲亚地产第五大客户合景泰富迄今为止只收到了1.35%的货款。评级已多次下调。

这只是房地产行业寒冬的冰山一角，对工程和精装修“放不下”的索菲亚需要警惕随之而来的风险。此外，今年的市场走势仍不明朗，各大龙头企业一季度业绩同比均负，部分企业自称“谨慎乐观”。

一位各大展厅定制品牌经销商向钛媒体APP表示，一季度市场形势不好，赛道竞争激烈，“大家都在定制全屋，整体环境不好。”消费全面下降。”对于中高端品牌来说，变得越来越困难。 ”

一位业内人士告诉钛媒体APP，“新房市场下行是肯定的，从长远来看，家居定制最大的希望在于旧房改造。”消费复苏之路仍不明朗”。锯。

对于目前的情况，有行业负责人表示，“从发展阶段来看，市场上很多封装产品都是以封装为主，封装产品的研发尚未成熟，仍处于开发阶段。” ”评论道。在同质环境下比价阶段，装配企业整体的核心竞争力和产品特色尚未形成。

索菲亚的洗牌战或许才刚刚开始。 （本文首发于钛媒体APP。作者|黄天）