苏宁易购海购，苏宁易购被低估还是另有隐情
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|图片来源：郑探军
自重新聚焦核心零售业务以来，苏宁易购集团股份有限公司（002024.SZ，以下简称“苏宁易购”）不断加大与各大品牌的合作力度。
11月24日，苏宁易购与海尔智家举行年度战略对接会。双方宣布2023年将进一步扩大合作规模，明确每年200亿元的合作目标。
除海尔外，康佳、西门子、�**宓缙鳌⑿√於斓燃业缙放凭延胨漳坠赫箍铰院献鳌Ｋ漳坠赫谂唐湓谙训缱恿闶坌幸档闹鞯嫉匚唬匦露峄厥谐〉匚弧�
在张近东的带领下，苏宁易购从南京走向全国，从线下走向线上。然而，由于大规模收购，苏宁易购面临债务危机。
市场关注苏宁易购的危机能否化解，主营零售业务能否继续盈利。随着苏宁易购逐渐陷入泥潭，创始人张近东也失去了对苏宁易购的控制权。
在新的管理团队的带领下，苏宁易购能否顺利重生？
01
电商大战
三十二年前，27岁的张近东在南京宁海路租了一家小店，取名为苏宁交通，专门批发空调。短短三年时间，苏宁成为中国最大的空调经销商，随后转型为全国家电零售连锁企业。
2004年，苏宁电器（苏宁易购前身）进入A股市场，与国美一起成为全球最大的两家消费电子连锁企业之一，但同时也存在着竞争：“有国美的地方，还有苏宁。”开始了。从店面选址到产品价格，两人都不甘示弱，直到2008年黄光裕被调查后，调查才结束。
国美进入“空档期”，苏宁易购成为线下零售之王，但随着淘宝、京东、当当等电商平台的崛起，苏宁易购的竞争对手在电商节节败退。已成立。张近东顺势推出了自己的电商平台。苏宁易购成立于2010年。
张近东的目标是在电商领域获胜。 2011年，张近东提出“重塑苏宁”，并表示用10年时间打造一个万亿美元的苏宁，与实体店抗衡。为此，他设定了一个目标：到2020年，苏宁总收入预计达到6800亿元，其中3000亿元来自苏宁易购。
但一年后，京东发起价格战，竞争迅速扩大，使电商平台与传统电子零售巨头陷入混战。直到国家发改委的介入，价格竞争才结束。
这些同样会消耗资金，但对于电商平台和传统电子零售商来说，结果是不同的。虽然京东已经树立了低价形象并获得了知名度，但苏宁在家电和线下产品方面的标签仍然很强。更重要的是，以3C家电起家的京东和苏宁易购在产品品类上重合度很高，而京东也是苏宁易购最大的竞争对手。
经过价格竞争，张近东决定全面互联网化苏宁易购。
2013年，张近东将上市公司更名为苏宁云商（2018年更名为苏宁电器），并致力于打造全品类电商平台。推出线上线下一体化战略，线上线下渠道统一定价。
张近东希望从零售主业开始，通过线上渠道继续拓展苏宁易购的业务领域。
流量是电商大战中的稀缺资源。刚刚经历过价格竞争的张近东试图绕开这种做法，为苏宁易购寻找新的流量入口。苏宁易购在互联网领域积极收购，包括视频网站、手机、团购网站、电商平台等。
2013年，苏宁易购投资PPTV，计划进军视频行业。苏宁易购希望借助PPTV加强数字内容产品运营，探索互动购物新体验，强化数据驱动的精准营销能力。次年，苏宁易购收购了满座网80%的股份，旨在通过满座交通门户强化社区生活服务业务。
通过此次收购，张近东将把苏宁易购打造成全品类、全渠道的产品销售平台。据统计，仅2016年至2020年，苏宁易购总投资就达740.84亿元。母婴电商红孩子、网络广告公司好耶（中国）、天天快报、家乐福等企业均被苏宁易购收购，苏宁易购还相继投资了努比亚移动、万达商业、字节跳动等.公司。
值得注意的是，苏宁易购于2015年与阿里巴巴合作，并于次年成立合资公司“茂宁电商”，以实现更先进的大数据、云计算、物流资源共享。
背靠阿里巴巴的苏宁易购一度成为传统零售商转型的典范。
02
危机爆发
收购成功，收购失败，苏宁易购的危机将在2021年全面爆发。
2021年，苏宁易购营业利润达到1389.4亿元，比上年下降44.94%，归属于母公司的净利润巨亏432.65亿元，是上年亏损的近10倍。年。其中，苏宁易购的呆账应收账款准备、商誉和无形资产减值准备、长期股权投资减值损失、对联营公司投资损失等都会影响归属于母公司的净利润。减少279.48亿元。
该公司因2019年至2021年非经常性损益前后净利润较低者，且公司持续经营存在重大不确定性而被给予其他风险警示，简称“ST乐购”。
为了摆脱亏损困境，重拾市场信心，苏宁易购需要回归核心零售业务。 2020年12月，张近东澄清，零售主业要保持，只要不在零售轨道上，与产品、用户脱节，就必须大胆调整。
聚焦、提升效率，是苏宁易购的自我保护之道。
然而，还没等张近东让苏宁易购重回正轨，苏宁易购的管理团队就发生了变化。 2021年7月，苏宁易购宣布，由江苏省、南京国资领投的第二期新零售基金，总规模88.3亿元，将收购公司16.96%的股份。转让已完成。苏宁易购不存在控股股东及实际控制人。随后，张近东辞去董事长职务，被任命为名誉董事长，黄明端出任董事长。
2022年初，苏宁易购明确定位“为用户提供家庭场景解决方案的零售服务商”，聚焦线下和线上两大核心业务，零售云、一菜云打造三大增量业务和社交云。
通过线下渠道推动家电3C家居生活专卖店转型升级，主要在一线城市和二线城市推出“苏宁易家”店，同时在品质、智能、品质等方面提升现有家电产品升级。我们提供前端家装产品和全屋定制产品，提供家电、家装一体化解决方案。
线上渠道方面，我们将专注于家电3C业务，在苏宁易购和天猫旗舰店双平台上运营，同时借助线下门店的合作，与美团合作开发本地电商产品。同城生意。有。
在三大增量业务中，零售云被认为是苏宁易购的主营业务。
2017年，苏宁易购首先在三四线城市布局零售云店，通过线下渠道开拓渐进市场。零售云店在县城市场采用加盟店形式，主要经营3C品类家电产品。苏宁负责出口供应、物流、售后等能力。加盟商向苏宁支付加盟费、品牌费和技术费。截至2022年9月30日，苏宁易购零售云门店数量达到9796家。
在苏宁易购的布局中，零售云店不仅是苏宁易购线下零售终端规模的增长点，也是业务边界的拓展点。零售云从家电拓展到家电、快修等多条线，今年又试点“社区销售服务店”，完成从家电零售到一站式服务的转型.com的“零售云”。它也成为一种“服务”，成为业务战略的重要支柱。
自从专注主业家电业务以来，苏宁易购的业绩有所好转。今年前三季度，苏宁易购营收555.38亿元，同比下降51.95%，净亏损45.45亿元，同比下降39.94%。 ——净亏损52.2亿元，比上年减少43.36%。
亏损收窄，苏宁易购在黄明端的带领下艰难崛起。
03
财政困难
目前，苏宁易购正在重新聚焦家电核心业务，打造一站式服务，但苏宁易购面临的已经是股市。
家电行业，受房地产市场影响，购买力增速放缓，而标准家电的泛滥，仅靠促销已无法增加销量，市场开始腾飞。开发中高端家电需求和下沉市场。
据《2021年中国家电市场报告》预测，2021年我国家电市场规模预计为8811亿元，比上年增长5.7%。其中，水槽市场占家电零售额的31.5%，市场规模达到2775亿元，比上年增长8.9%，增速远超整体市场。
虽然苏宁易购的自助之路已经建立，比如升级改造门店、扩大市场占有率、整合线上线下效益、提供一站式服务……苏宁易购面临的最大挑战是资金。
截至2022年三季度末，苏宁易购短期借款303.78亿元，一年内到期的固定负债125.96亿元，资产负债率为82.85%，上述金额仅为19.336亿元资金。
此外，近两年，苏宁易购多次被曝拖欠供应商款项，资金压力已成为苏宁易购难以逾越的�**Ｊ率瞪希嘶航庾式鹞；漳坠捍�2020年开始进行业务划分，大幅提升销售额，并引入外援筹集资金。
2020年12月，苏宁易购以云波万店为主体整合重组互联网平台业务，引入深创投等多家战略投资者，累计融资60亿元。 2021年6月，江苏新零售基金出资32亿元收购苏宁易购5.59%股份。一个月后，欣欣零售基金二期以88.27亿元收购苏宁易购16.96%的股份。
此外，两年多来，苏宁易购安排约42亿元用于偿还金融机构贷款和企业债券，较2016年大幅增加。
资金匮乏背后的原因，其实是苏宁易购主营零售业务无法维持盈利能力。 2014年至2021年，苏宁易购扣非净利润持续亏损，八年累计亏损615亿元。
支柱零售业务发展缓慢的原因在于苏宁易购大量收购的资产与原有业务没有很好的融合，线下门店等大资产建设、物流建设等。苏宁的业务受到阻碍。com 最初专注于发展零售业务。满灶网、PPTV、天天快报等线上公司不断亏损，但通过苏宁体系内的股权转让，这些亏损资产让苏宁网保持了净利润正数的尊严，我做到了。家乐福的线下零售业务也表现不及预期，频繁关店。
今年以来，苏宁易购优化门店，出售亏损业务，节省销售、管理、研发等费用，提高EBITDA（利息、税金（折旧及摊销前利润））。如果现金流为正，则公司整体亏损有所减少。
苏宁易购的财务压力难以化解，主营零售业务的造血能力恢复尚需时日。
作者| 陈翔宇
来源| 正谈财经（ID:teccj6）
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