本报撑起食品安全伞，我靠马甲撑起空壳组织
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|图片来源@visualChina
文章| IPO 捕手
说起互联网家装，“土巴兔”因其压倒性的广告效应而名声大噪。
不过，随着近年来互联网内饰行业的快速发展，这个行业也变得非常繁荣，不少玩家已经扎根资本市场。除了在香港联交所上市的齐家网外，客家乐母公司群合科技也计划赴美上市。
6月25日晚，群华科技向美国证券交易委员会提交了F-1招股说明书，摩根士丹利、摩根大通、中金公司、中信建投、富途证券为承销商，并计划在纳斯达克上市。正在做。如果上市顺利，也意味着将成为“全球第一股3D云设计股”。
不过，值得注意的是，知名家装平台土巴兔在2018年香港上市失败后，目前正转向A股。名不见经传的群禾科技究竟有怎样的底气向长城冲刺？街道？数万亿市场蓝海下，群禾科技能否讲述新的资本故事？
为SaaS做好准备早在2011年，群和科技还叫“克家乐”，技术资金雄厚。
当时，三位创始人黄小黄先生、陈航先生、朱浩先生受到年轻人热情的启发，辞去了英伟达、谷歌、亚马逊等顶级互联网公司的工作，移居中国创业。回到日本。
2012年，我们共同开发了“家装宝藏”新产品“Kuziere简约版”。酷家乐网站首版于2013年11月上线，上线运行不到六个月，到2014年4月，酷家乐已成为全国最活跃的家装社区。同年，随着家居装饰通过互联网流行起来，Kujare也开始出现。
酷家乐官网数据显示，目前平台注册用户超过2500万，其中注册设计师800万，酷家乐覆盖中国90%的公寓库，拥有超过4000万种产品模型素材。
直到去年11月27日，谷家歌宣布重新推出云设计软件平台和SaaS服务商，旗下品牌有COOHOM、Umekenmachi等。
值得注意的是，群禾科技自成立以来已完成至少七轮融资，并计划在2020年完成新一轮融资。主要投资者为高瓴资本和Coatue，投后估值超过20亿美元。已完成行业内两次横向收购，去年全面收购建筑地产设计资产管理和3D数据可视化平台Modelo，今年全面收购2D软装饰设计软件领域领先公司美建。
滚华科技有资本做后盾，独角兽的地位说明了其对资本进攻的信心，一年之内的两次收购，已经看到了公司发力的能力，说明你的野心正在展露。相比2019年D+轮融资后10亿美元的估值，短短一年时间估值翻倍，主要得益于SaaS业务的发展。
艾瑞数据显示，按2020年现金收入计算，群合科技是中国最大的室内设计、装修及施工软件提供商，市场份额为10.3%。该公司2021年第一季度的平均月活跃用户（MAU）约为150万。 2020年和2021年第一季度，该公司分别服务了24万和8.9万个人付费用户。
市场的实力表明互联网家居装饰是一种可行的商业模式。创始人的骄人履历也让群禾科技大放异彩。依靠技术手段，借助互联网，现在看来可以全力竞争。 “当然是首次公开募股。
外面看起来很漂亮，但是里面是什么？业绩是衡量企业发展的资本基准，也是企业信任的重要来源。
招股书显示，群禾科技2019年和2020年营收分别为人民币2.82亿元和人民币3.53亿元（合5420万美元），同比增长25.19%。 2021年第一季度，群禾科技营收1.01亿元，较2020年同期的7567.5万元增长33.32%。
目前，滚华科技尚未实现盈利，亏损规模仍在加大。 2019年和2020年，冈娃科技净亏损分别为2.61亿元和2.97亿元。 2021年第一季度净亏损为1.17亿元，2020年同期净亏损为4874.6万元。
群禾科技在招股书中表示，这些亏损主要是由于公司持续推动业务快速、长期增长，以及在产品开发、技术支持和产品营销方面的大量投资。与此同时，我们未来可能无法实现或维持盈利。
从同样计划今年上市的土巴兔来看，其2015年、2016年、2017年、2018年�**肽甑挠辗直鹞�2.03亿元、5.7亿元、8.81亿元、2亿元、7000万元。净利润为-7.5亿元、-5.6亿元、-11.11亿元、-6.36亿元。
资金匮乏困扰图瓦克多年，一定程度上限制了其发展。业内人士分析，2015年与现在的巨大亏损差距是2018年未能上市的主要原因。
目前，滚华科技正面临亏损问题，上市带来的影响或许是一个隐忧，但回顾公司的毛利率，我们可以看到2019年、2020年以及截至3月份的毛利率。查看3个月的毛利率。截至2021年3月31日，该比例分别为69%、68%和66%，均超过60%，对未来利润的想象空间很大。
但随着公司规模扩大，债务金额迅速增加，债务总额从2019年的4.17亿元增至2020年的5.43亿元。同期，滚华科技总资产由2019年的5.93亿元增至2020年的9.6亿元。
招股书显示，滚华科技2019年、2020年经营活动所用现金净额分别为-8935万元、-1.32亿元，投资活动所用现金净额分别为3978.3万元、5833.7万元。千元。
“资金缺口不是一朝一夕就能填补的，群娃科技计划将本次IPO募集的资金用于拓展商业空间、产业空间、地产服务等。”也有一些地方在寻找关于资本的故事”。解决当前发展问题。
万亿市场蓝海之下，机遇与挑战并存2015年，当“互联网+”概念火热时，“互联网+内饰”也成为热门话题。今年也被称为“互联网家装爆发年”，而据艾瑞咨询统计，2015年，中国互联网家装行业共发生贷款案例123起，而2011年至2019年的贷款数量是这样的。数量最多的一年
如今的室内装饰行业仍然是万亿级的蓝海。中国装饰工业协会数据显示，2015年至2019年我国室内装饰行业市场规模持续增长，但预计2020年将小幅下降。这比2018 年略有增加。未来，预计2021年室内装饰行业将出现大幅增长，到2025年互联网室内装饰预计将达到8880.9亿元。
虽然行业规模较大，但行业头部企业的市场占有率并不高，TalkingData公布了互联网家装App使用趋势，土巴兔排名第一。用户份额达到23.6%，齐家网份额为13.8%。这是因为室内装饰行业的低频度和壁垒决定了现有的室内装饰企业很难有大幅增长，其他外部行业的大公司也很难在行业之外取得成功。
中国建筑装饰行业第一家上市公司金螳螂因线下业务发展遇到困难，2019年关闭了38家门店。 2017年，国美还参与了家居平台Love Space的C轮融资，展现了进军家居行业的野心。
今天回顾群禾科技，根据艾瑞咨询的数据，按2020年总营收计算，群禾科技约占10.3%的市场份额。土巴兔和齐家网之间存在一定的差距，也面临着行业内的共性问题，并且考虑如何提高市场份额，在市场红利引起关注后，行业内也存在一定的差距。面对竞争。
此外，群禾科技的强竞争力业务SaaS还存在一些弊端，公司发展了“渠道-营销-设计-生产-”，实现“所见即所得”，我们构建了完整的SaaS服务体系。 “建设”的链接。但难点在于，我们不仅需要打通供应商、设计师、室内装修公司和用户之间的联系，还需要打通用户之间、初期设计角色、后期装修角色、最终运维之间的联系。意味着我们还需要打开联系。
面对这样的挑战，创始人之一程汉先生坦言，Kujare还有很多工作要做。
一站式数字化解决方案中，也存在建设环节，或者说行业最后一公里的痛点。酷家乐BIM解决方案1.0版本于2019年6月上线。在此之前，市场上还没有实际的BIM 产品。这项业务还处于起步阶段，这意味着虽然有精准的大数据支撑，但实际落地仍存在一些挑战。
当前互联网家装市场规模不断扩大的同时，各大企业却因内卷化而面临发展困境，纷纷开始上市却未能从中受益。公司目前能想到的最好的发展故事。
总体而言，群禾科技在市场蓝海下营收逐年增长，但仍掩盖不了目前的亏损状态。虽然SaaS故事不错，但由于目前的行业性质，群禾科技核科技要想成功说服资本市场，还需要一些新的经济动力。