太力集团全称，太力科技股份有限公司

广东泰利科技集团股份有限公司（以下简称“泰利科技”）近日更新发布招股书，拟在创业板IPO上市，并向社会公开发行不超过2707万股。

钛媒体APP注意到，泰力科技刚刚公布营业利润，虽然利润下降，但公司估值有所上升。产品方面，泰利科技最大的产品是真空储物袋，但该产品的销售收入、销量以及产能利用率持续下降，特别是报告期内，该产品的产能持续增加。但产量不断增减，到2022年，真空保鲜袋的利用率预计将低于54%。

泰利科技是一家专注于真空存储技术领域的高科技公司，主营业务为真空存储等多品类家用存储产品及相关功能材料的研发。壁挂储物、食品储藏、家庭清洁等制造和销售

2020年至2022年（以下简称“报告期”），泰力科技实现营业利润54628.36万元、62297.6万元、63785.14万元，净利润7344.83万元，实现净利润4284.68万元、5894.18万元。尽管公司营收持续增长，但2021年净利润却大幅下降。

钛媒体APP承认，导致泰利科技利润下降的主要因素是期内毛利率下降和费用过高。报告期内，泰力科技毛利率分别为58.33%、54.19%、55.92%，期间成本分别为22,579.58万元、28,323.21万元、28,916.45万元。其中，2021年，公司毛利率同比下降4个百分点，期间费用同比增加近6000万元。

需要指出的是，泰力科技每年至少60%的期间费用来自于销售费用。报告期内，泰力科技销售费用分别为15,792.61万元、18,816.62万元、19,581.1万元，分别占本期费用的69.94%、66.44%、67.72%。同时，报告期内，泰力科技的销售费用率分别为28.91%、30.2%和30.7%，而同行平均水平为5.07%、6.62%和5.89%。每个。那么泰力科技为什么要花这么多钱做销售呢？

此外，泰力科技成立于2003年，并于2021年实施股份制改造。 2019年末，公司未分配利润-1332.2万元。也就是说，在不考虑现金分红等因素影响的情况下，泰力科技前16年的业务不仅没有盈利，还亏损了超过1300万元。同时，纵观泰力科技报告期内的业绩表现，我们看到其刚刚从亏损转为盈利，如今却面临着利润下滑，可谓“一波三折”。弯曲。 ”

钛媒体APP发现，尽管泰力科技利润下降，但公司估值却持续“上涨”。 2020年11月，张贵明、邓志毅、海宁海瑞、常州明德、郝群、刘小乐以10元/注册资本的价格向泰力科技增资，增资完成后泰力科技的估值为790元，我买了。这是一百万人民币。 2021年12月，嘉兴半路盘智股权投资合伙企业（有限责任合伙）与辽江将以每股16元的价格向泰力科技增资，增资完成后，泰力科技估值约为13亿元。也就是说，2020年至2021年，当公司净利润同比下降41.66%时，公司估值暴涨5.1亿元。

虽然设备利用率不足54%，但还是需要扩大生产，而且从产品来看，泰利科技主要生产真空收纳袋、立壁收纳产品、其他家具产品、真空食品、档案袋等。 5大主要产品包括：以及TPE弹性体材料具体情况如下：

其中，真空保鲜袋销售收入分别为35747.6万元、33603.31万元、27704.3万元，分别占当期主营业务收入的66%、54.46%、43.93%。可见，尽管真空储物袋一直是泰力科技的第一大产品，但其销售收入及其产生的收入占比却不断下降。

另外，报告期内，泰利科技真空保鲜袋销量分别为5,959.12万只、5,421.63万只、4046.34万只，产能利用率分别为115.63%、66.27%、53.87%。也就是说，真空收纳袋的销量和使用率持续下降。

有趣的是，报告期内，泰利科技真空保鲜袋产能分别为5508万只、6609.6万只、6976.8万只；6600只。这可能会让一些人疑惑，为什么该公司的真空保鲜袋产能不断增加，而产量却不断下降。尤其是2022年，公司真空保鲜袋产量较2020年下降40.98%。

泰力科技此次IPO拟募集资金320,231,000元用于泰力武汉生产及物流中心建设项目，占采购总额的59.06%，主要为真空储物袋、立式墙体等产品制造项目。 TPE弹性体材料生产线将生产真空收纳袋、立壁收纳产品、TPE弹性体材料。那么，该公司为何在产能利用率不足54%的情况下还要扩大真空保鲜袋的生产呢？

此外，钛媒体APP还注意到，太力科技主要通过线上直销的方式销售产品，报告期内公司在天猫平台的销售收入分别为28,454.66万元、31,288.85万元、28,523.21万元，占比分别为78.76%、75.73% ，网上直销占比66.76%。

根据天猫平台商务顾问2019年1月至2022年12月真空收纳袋品类（包括被子压缩袋、服装压缩袋、杂货压缩袋三个小品类）销售数据显示，该领域的年均销售额约为7.31亿元至9.03亿元。

上述期间，泰力科技旗下“泰力”品牌市场份额排名第一，占比约15%-30%。

需要指出的是，截至2022年末，泰力科技总资产53,850.57万元，净资产32,094.3万元。也就是说，公司大理武汉生产物流中心建设项目所需资金金额将超过公司截至2022年底的净资产。那么，上述投资项目泰力科技将新增多少真空保鲜袋产能？同时，考虑到上述市场份额，公司新增的真空保鲜袋产能能否被市场消化？钛媒体APP就上述问题致函公司，但截至截稿，尚未收到公司回复。 （本文首发于钛媒体APP。作者|邓浩天）