诺安蔡经理：重仓芯片又要赢麻了，你怎么看？

基金有特色，就有设计。 如果做得好，就会有流量。 现在公募基金市场非常热闹。 大多数没有特色的基金如何生存？ 幸运的是，投资是一场长跑。 中间的资金其实可以通过日积月累的复利积累悄悄超越那些明星产品。 而且，对于某个行业重仓的基金，在市场顺风顺水的时候就会一路飙升，在市场逆风的时候就瑟瑟发抖。 ，持有经历对基督徒来说并不好。

对于投资者来说，持有经验也非常重要，甚至比短期业绩更重要，因为如果没有好的经验，无论你后续的业绩有多好，你都没有机会。 当体验不好时，投资者很可能会卖出。 无论长期业绩有多好，他都无法分享。 这时，兼顾经验和业绩的基金就应该出来了——均衡配置基金。

什么是平衡基金？ 正如Topic所说，均衡基金就是将资金分配到不同的行业、不同的板块，而不押注于任何一个板块。 平衡型基金强调平衡，需要在不同的市场环境下，尤其是市场波动较大时表现相对稳定，并具有较强的回撤控制能力。 平衡型基金注重多元化配置和良好的持有体验，让投资者有更好的体验，有利于长期持有，从而避免基金赚钱而不大众的尴尬。

我看了今天专题给出的这9只平衡基金的评价。 事实上南方保本基金，根据业绩和回撤，很容易选出四只特点明显的均衡型基金：海富通收益增长组合（）、元鑫永丰优悦生活组合（）、工银灵活配置组合A（）、南方核心竞争组合（） 。

那么这四只基金该如何选择呢？ 他们的基金经理有什么投资策略？ 本文将评估：

1. HFT收入增长喜忧参半

成立于2013年，最新规模为30亿。 除2017年外，每年均跑赢沪深300。 从2019年第四季度到2021年第四季度，已连续9个季度实现正收益。 近三年收益70%，收益最大。 回撤23%，在同类型基金中表现突出。

从年收入来看，近五年已经超过沪深300； 行业配置上，大中小盘、价值型、平衡型、成长型一应俱全； 资产配置方面，股票与债券的比例为8:2，机构持有者达到60%，近两年换手率超过200%，体现了这只基金的特点：业绩优秀、配置均衡、机构信任、换手率高。

现任基金经理为曾是北大高材生的周学军。 毕业后，他先在一家房地产公司工作，后来成为天植基金研究员。 2012年开始管理基金，后加入海富通基金。 现任海富通基金总裁。 公募股权投资部经理助理、总监，目前管理6只基金，规模166亿，管理产品平均年化收益率6.27%。 周学军的代表作是海富通改革驱动混合基金。 任职近7年，年化收益率达到18.29%。 海富通收益成长混合基金是周学军在海富通基金管理的第一支基金，也具有他个人的特色。 有着很强的烙印，上任以来的回报率为84%。

作为10多年的投资老手，周学军本人将自己的能力圈定义为大金融、大消费（包括医药）、TMT、周期产品和制造五个方向。 这些行业涵盖了增长、价值、周期等多个赛道，也让他在不同的市场风格中都有出色的表现。

周学军的投资框架可以概括为自上而下的宏观研究和自下而上的行业研究。 结合行业景气度和估值水平来确定行业的配置比例。 考虑到均衡型对各个行业的影响，对配置比例设定限制，然后根据行业特点来选择个股。 保持每日对各行业、个股的跟踪和比较，动态调整投资组合和个股，达到平衡而不失优势。

周先生的投资组合有以下特点： 1）攻守平衡，投资组合有层次感，不乏防守，保持进攻性； 2）产业平衡，不偏重单一产业，保持分散的产业配置； 3）善于比较行业和个股，动态调整仓位和投资组合。

2.源鑫永丰悠悦生活组合

该基金成立于2018年1月29日，目前规模6.76亿元。 成立以来，年回报率为15.13%。 除2019年外，每年都跑赢沪深300指数，近三年回报率为86%。 最大回撤27%，在近年来同类基金中名列前茅。

基金经理为范岩。 虽然她是一位女将军，但她的表现并不逊色于男性基金经理。 对了，她的另一半也是名气更大的基金经理谢志宇。 看看范岩的简历：复旦大学管理学硕士，现任元鑫永丰基金副总经理兼首席投资官。 历任兴业证券研究员、安信证券战略分析师、工银瑞信基金高级策略研究员、元鑫永丰基金基金经理助理、副总监、股权投资部总监。

为了研究范燕，我特地看了她近年来的采访和视频。 可以说给我的印象非常好。 她是一位非常安静的女士，但她的表演却非常强势。 正如她所说，投资的本质是概率，追求胜率，积小胜为大胜，宁愿相对模糊的正确，也不愿看似精确的错误。

她早期作为策略研究员的经历对她影响较大。 师从策略大师，荣获新财富最佳策略分析师。 这些经历形成了她自上而下的研究框架，从宏观入手，再看行业和公司，从宏观、行业、公司和财务数据四个维度进行交叉验证。 选股维度主要关注行业景气度，在景气度高的行业中选择管理能力优秀、估值合理的公司。

对于行业均衡配置，范燕有自己的要求：单一行业不超过15%，单一股票不超过5%。 由于市场存在各种风险点，原有的分析框架可能无法捕捉到这些风险点。

范岩投资期限7.41年，目前管理8只基金，管理规模159.8亿元，年化收益率14.92%。 她的代表作其实是元鑫永丰优质人寿，成立于2015年10月，规模43.58亿元。 此后年化率为16.71%，可以说是非常不错了。 她管理的基金可以说很好地贯彻了她的均衡配置理念。

3. 南方混合核心竞争

该基金成立于2012年12月21日，目前规模2.09亿元。 成立以来年化回报率为10.8%，近三年回报率为63%，最大回撤为16.97%，近三年夏普比率为0.16%。 近年来，它一直属于同一类别。 排名前30%。

这只基金的经理也是个美女——南方基金基金经理“女神团”成员卢玉珊，长得像蒋勤勤。 看看你的简历：清华大学会计硕士。 2008年7月加入南方基金，担任研究员，负责纺织、服装、商贸零售等行业研究。 2015年12月起担任南方安信保本基金（二期）基金经理。 2019年1月起担任南方改革机会灵活基金经理。

作为保本基金的基金经理，回撤控制是陆玉山的法宝。 她的投资框架是自上而下和自下而上相结合，寻找增速超过平均水平的行业，遵循“三好”标准。 选择公司，选择符合社会发展趋势的行业、管理优秀的公司，买入有安全边际、合理预期收益的仓位。

个股维度选择分为底位型、偏弹性型和困境反转型三类。 排名垫底的是“三好”公司，偏弹性型公司是质量中等的公司，但后期可能会经历双击、困境逆转。 这是一家表面上“业绩不佳”，实则有反转预期的公司。

陆玉山的投资策略可以用三个关键词来形容：仓位多元化、胜率高、绝对收益（回撤控制）。 除2022年一季度和三季度7%-10%外，其他季度很少出现。 负收益、担任保本基金经理也让她非常重视回撤控制。 最新的前十名位置占比为11%。

卢玉山目前管理7只基金，总规模28.94亿元，年化收益率11.88%。 她管理的基金基本贯彻了她的上述投资理念。 均衡、绝对回报是她的特点。

4、工商银行灵活的配置组合

该基金成立于2011年12月27日，目前规模2.65亿。 成立以来，年化回报率为12.35%，近三年回报率为75%，最大回撤25%，近三年夏普比率为0.16。 从回报来看，过去五年每年都跑赢指数及同类基金。

基金经理为李宇。 网上关于他的新闻和采访很少。 他的履历比较丰富。 曾任中投证券研究员、华安基金高级研究员、组长、中信产业基金二级基金经理。 市场投资研究。 2017年加入工银瑞信，现任固定收益部基金经理。

目前管理7只基金，规模212亿，年化收益率4.27%。 看来200亿很多了。 事实上，其中200亿是工银瑞信双利、工银优质成长、工银聚富，而且绝大多数的基金都是固定收益基金，股票型基金相对较少。 工行双利与另外两名管理人共同管理，不能算作其单独管理的范围。

工银瑞信作为一家主要的固定收益公司，对于如何控制回撤、提升投资体验还是有一些方法的。 李宇的特点是从上到下选择成长性较高的股票。 该基金胜率高、收益高、收益高。 控制好回撤，分散仓位。

首先，长期业绩良好。 上任以来，累计回报126%，年化收益率17.57%，在同类型基金中名列前茅。 其次，胜率高。 基金经理上任以来，每年平均正收益交易日比例为52.47个。 %。 三是产业配置均衡，TMT、中游制造、医药、周期、消费、金融地产等均占有一定比例。

李宇的代表作是工行灵活配置组合。 该基金规模自2022年4月以来下降较快，选股风格偏向大盘、中盘价值。 持仓债券中20%的换手率在100%左右，比较偏。 低的。

总结

如果从9只基金中选择相对稳定、均衡的基金，很容易选择高频收益增长组合、元鑫永丰悦生活组合、工银灵活配置组合、南方核心竞争组合。 四只基金行业配置相对均衡，资产配置中债券也占有一定比例。

从收入来看，源鑫永丰优悦生活组合是近三年来最好的。 在回撤控制方面，南方核心竞争组合近三年表现较好。 但考虑到规模对业绩的影响，我个人认为四者中我更喜欢元鑫永丰优悦生活混合和海富通盈利增长混合。 两者规模虽大，但都取得了较好的回报，而且在控制回撤方面也做得很好。