2022 年铅价低位反弹，地缘政治因素成主要推动力

1. 地缘政治因素

俄乌局势由冲突升级为战争，同时，俄罗斯与以美国为首的多个国家展开各种制裁与反制裁措施，能源价格在多国博弈下波动加剧，能源短缺担忧再度升温。虽然其间举行了四轮谈判，能源价格从高位回落，但美国策动两国关系恶化，3月底能源价格再度飙升，带动金属价格再度上涨，沪铅继续上涨至3月8日以来最高水平。

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2. 疫情因素影响

多地疫情爆发，货物运输受到冲击。3月底，安徽阜阳受疫情影响，当地再生铅企业较多，废旧电池原料供应紧缺，周边地区收货困难，工厂开工率受到一定影响，当地再生铅厂家也受到较大影响，再生铅供应压力加大，价格维持高位，电池厂家需求偏向采购原生铅，铅处于去库存阶段，在低库存影响下，铅价连续反弹，月末铅价涨至月内高位15600左右。

图1：3月上海现货1#铅走势图

铅价在2月、3月维持强势，但4月或将不尽如人意。4月5日，美联储3月FOMC会议纪要公布前一天铅价格，多位美联储高官的讲话再度被市场解读为“鹰派”，就连一贯鸽派的美联储未来二号人物也转为鹰派，暗示5月或将快速缩表。

言论一出，美元应声大涨，一度创近两年新高，4月7日有色金属全线下跌，沪铅也随之下跌，4月7日铅价下跌100元至14500附近，短期内影响仍将持续。

图2：上海期货交易所铅库存变化

目前，原生铅、再生铅现货市场受疫情持续影响较大，货物物流运输受到较大影响，跨区运输尤其是跨省运输难度加大，再生铅产量下滑超预期。近期蓄电池也进入消费淡季，受疫情影响，蓄电池企业开工率也有所降低，4月份铅酸蓄电池产量势必出现下滑。

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电池企业对原铅、再生铅原料的需求也较前期有所减少，铅库存逐渐止跌回升，再生铅也呈现供需偏弱的态势。加之国务院近日出台全面疏通运输通道、优化疫情防控措施等措施，未来废旧电池物流运输情况将有所好转，安徽等地区再生铅产量将大幅增加，供需形势或将出现逆转，或将再次出现供大于求的局面。因此，未来铅、再生铅价格仍将面临较大上涨压力，或将出现下跌趋势。库存量较大的商家近期持货需谨慎，可适当在价格高位抛售部分库存。