国债收益率飙升对市场产生什么样的影响？

我们说金融市场钱说了算，基本面只是原因。 就像汽车开始点火的那一刻一样，随后的速度完全取决于车辆的排量和油门的大小。 从表面上看，昨天我们看到美元和黄金一起下跌，甚至美股也一起下跌。 这是国债收益率飙升的结果。 简单来说，国债收益率水平代表了市场资金成本水平。 我们常说，当国债收益率下降时，黄金作为无息资产的机会成本下降，人们更愿意购买黄金。 因此黄金涨了还是跌了，当政府债券收益率下降时，金价就会上涨。

举个夸张的例子，如果10年期国债收益率能给出20%的回报，谁还会愿意冒险买股票，谁会持有现金，谁会用黄金作为避险。 尽管国债收益率并没有提供如此高的回报，但近期收益率的飙升也产生了同样的道理。

第二个问题，国债收益率为何突然飙升？ 因为没有人想要它。 据称，昨天长短期国债收益率上涨是因为美国财政部昨天拍卖了620亿美元的7年期国债，但认购比例实际上只有2.04，远低于前六次认购倍数为2.35。 不仅如此，间接购买外国央行的配置比例也是2014年以来最差的。这一现象充分表明大家对美国国债不再感兴趣。 那么既然没有人购买美国国债，为什么国债收益率还在上涨呢？ 就像银行贷款一样。 您的信用越好，利率就越低。 美国政府发行债券，向大家借钱，但没有人愿意借钱，所以我只能用更高的回报率来弥补你们对我的信任。 为什么不愿意借钱给美国政府（不愿意买美国债券）？ 还是因为经济真的开始复苏，通胀指日可待。 如果我借钱给你，你给我的收入无法弥补通货膨胀，我为什么要买你的美国债券——除非你给我更高的收益率。

好吧，这都是过去的逻辑了。 现在的变数是美债收益率飙升，变得更具吸引力，然后又回到了我们一开始讲的逻辑水平。 资金成本很高。 两者的综合作用导致了美股、黄金、美元的下跌。 所以从目前来看，市场似乎对目前的利率水平并不满意。 美国财政部未来也需要更多的财政刺激政策，美国政府的财政赤字也会增加。 这些增长需要通过发行债券来实现。 如果市场不买账，国债收益率仍将进一步上升。

未来一段时间，无论是黄金还是股市，大家都要注意市场风险。 投资者需关注市场更多信息和变量。 我们在 2021 年看到的情况可能比 2020 年更令人惊讶。

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