上半年国内豆粕价格走势基本符合年报预期
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|�**肽旯诙蛊墒谐〖鄹裾逑碌胛颐窃凇�2022-2023年中国豆粕市场年报》中的预测基本一致。 但受4月份国内通关条件变化等因素影响，4月份以来豆粕价格波动有所放大。 1-3月豆粕价格震荡下行，4月回升，5-6月先跌后涨。 卓创信息监测数据显示，2023年1月至6月，国内43%蛋白豆粕均价为4223元/吨，较2022年底下降10.78%。从相对水平看，国内43%蛋白豆粕均价为4223元/吨。�**肽甑鞍字识蛊砂俜直冉�2022年�**肽晗陆�1.95%； 从长期运行趋势来看，近三年国内豆粕价格波动较大，呈现先涨后跌的走势。 全年持续下降。
国际大豆供应宽松令�**肽旯诙蛊杉鄹癯醒�
国内转基因豆粕主要通过进口破碎生产。 因此，豆粕的原料主要是国际大豆。 国际大豆价格波动对国内豆粕价格影响较大。 2023年�**肽晔�2022/23年度南美大豆计划生产的时间段。 美国农业部数据显示，今年南美三大主产国大豆总产量1.91亿吨，同比增产918万吨。 其中巴西产量较高，产量1.56亿吨，同比增加2550万吨； 阿根廷受拉尼娜影响减产，2022/23年度产量2500万吨，同比减少1890万吨； 巴拉圭增产，产量880万吨，增加462万吨。 数千吨。 �**肽辏拦蠖蛊诨踔髁显季畚�1,449.47美分/蒲式耳，较去年同期下跌9.53%。 南美洲特别是巴西大豆产量整体增加，形成�**肽甓蛊稍瞎┯硭稍て冢远蛊杉鄹窆钩上滦醒沽Α�
国内豆粕市场供大于求，下行趋势定调
�**肽辏诙蛊墒谐≌骞┯硭桑枨笃Ｈ恚氏止┐笥谇蟮木置妫谐∠碌於嘶鳌� 原料进口方面，海关数据显示，1-5月我国大豆进口量4231万吨，较2022年同期增长11.2%。原料进口同比增加导致破碎企业破碎量同比增长。 卓创信息监测数据显示，2023年�**肽辏氐阊拐テ笠荡蠖寡拐チ�4249.78万吨，较2022年同期增长10.11%； 豆粕产量3314.83万吨，较2022年同期增加304.43万吨。从压榨利润来看，2023年�**肽昶骄拐ダ笪�-72元/吨，同比减少较2022年同期上涨311元/吨（利润为理论计算值）。
从需求来看，�**肽旯诙蛊上蚜课�1790万吨，较2022年�**肽晗陆�0.47%。2023年�**肽辏捎谘呈谐〖鄹裾遄叩投忱蟛患眩蛊烧逑炎呷酢�
我们利用供需差异来直观地反映市场供求关系的变化。 从图4可以看出，今年�**肽旯诙蛊晒┬枞笨诔中砻鞴┬杳苁贾沾嬖凇� 卓创信息监测数据显示，�**肽甓蛊墒谐∑骄┬枞笨谖�254万吨豆粕价格行情，较去年下半年增加247万吨。 其中，4月至5月中旬，由于国内进口大豆通关条件变化，企业原料供应紧张，部分企业停产，豆粕供应趋紧。 4月份供需缺口缩小至158万吨，较3月份缩小56.63%。 当月豆粕价格较3月份上涨2.86%。
下半年美洲大豆减产预期，成本面或将推动豆粕价格整体反弹。
展望下半年，2023/24年度美国大豆将逐步进入新年度播种生产阶段。 6月逐渐开花，预计10-11月生产； 巴西大豆将于9月底开始播种，年底播种工作完成； 阿根廷大豆将于10月底开始播种，预计2024年1月下旬完成播种工作。在全球厄尔尼诺天气情况背景下，市场对大豆减产的预期逐渐增强，这将提高大豆生产成本。豆粕。 6-9月和10-12月产量不明朗时，天气因素可能会给豆粕价格带来支撑。
从国内基本面来看，预计下半年大豆进口仍将保持宽松。 但如果美豆期货价格持续上涨，国内养殖利润未能改善，将明显抑制压榨企业的采购需求。 因此，原料端，市场仍需关注大豆周期性短缺的情况。 需求方面，随着下半年双节开始以及冬季蛋白质需求增加，畜禽存栏量预计将增加，畜禽采食量将恢复正常四季度的水平，从而提振了豆粕的需求。
综上所述，�**肽暝诠┬杩硭傻闹骰飨拢诙蛊杉鄹裾逭鸬聪滦小� 期间，进口大豆通关条件的变化导致市场出现较大波动。 下半年豆粕需求有望改善，考虑到美国产区天气扰动因素，或将推动豆粕价格阶段性回升。 预计下半年国内豆粕市场将整体回升。 43%蛋白豆粕均价在3950-4200元/吨区间波动，总体强于�**肽辏搿�2022-2023年中国豆粕市场》预测走势基本一致年度报告” 。
风险提示：厄尔尼诺天气强度变化、美国大豆产量低于预期、南美洲大豆播种慢于预期的影响。