阿里拟在港联交所主板改变上市地位主要上市

公告显示，相关流程预计将于2022年底前完成，投资者可以继续选择其中一种形式持有阿里巴巴股票。

公告称，鉴于阿里巴巴在大中华区拥有大量业务运营，双重主要上市地位将有助于扩大其投资者基础并带来新的流动性，特别是更多位于中国和亚洲其他地区的投资者。

双主要上市有什么意义？ 或将为阿里巴巴带来190亿资金流入！

双重上市后，如果中概股从美股退市，不会影响香港股市。

采用双重主要上市的公司将同时在两个上市地点享有同等的上市地位。 若在其中一个上市地点退市，不影响其在另一上市地点的上市状态。

但如果二级上市公司在其主要上市地出现风险，则整个公司主体将面临更大的风险。

分析人士普遍认为，对于阿里巴巴和中概股而言，双主上市客观上能够有效规避跨境监管风险，是顺应当前格局和市场预期、保障投资者利益的最佳商业选择。

纳入港股通的机会

双重上市完全符合两地监管要求，与本地上市没有太大区别。 更容易被国际投资者接受，也更容易符合A股市场的监管并纳入港股通。

中泰国际战略分析师严兆军表示，双重上市要遵循的上市规则与正常公开发行要求一致，业绩相对独立。 阿里此举将让阿里最大限度地降低在美国退市的风险，在香港股市筹集资金，扩大股东基础，也有助于扩大其市场范围。

更重要的是，在香港双重第一上市的公司更有可能符合A股市场的监管要求，因此可以纳入港股通，或者为内地投资者直接投资阿里巴巴创造更多便利。

实行双重第一上市后，预计国际投资者将更多配置阿里巴巴港股，或将为香港股市注入新的流动性。 中金公司此前测算，如果阿里巴巴能够纳入港股通，可能带来191亿港元的潜在南向资金流入。

严兆军认为，假设港股通中长期持有阿里巴巴7%股份，阿里巴巴吸资可达到1600亿港元，势必对股价产生支撑作用，让阿里巴巴估值更有效体现。 此外，市场可以更加关注公司基本面，长期来看将具有重大积极意义。

阿里巴巴或成“催化剂” 更多中概股加速双主上市

近年来，双重第一上市正在成为中概股回归香港的主流模式。

目前，已有部分公司宣布转为双重上市，例如再鼎医药-B(09688.HK)$、哔哩哔哩-SW(09626.HK)$。 除了已经上市的互联网公司外，$知乎-W(02390.HK)$)和$客壳-W(02423.HK)$均选择双重上市，并在港股市场完成上市。

此次阿里巴巴作为一家流通市值超2万亿港元的优质龙头企业，回归香港双重上市具有非常重要的象征意义。

不少中概股选择了比较“麻烦”的双重上市，大多是出于对投资者利益和公司整体估值的考虑。 双重第一上市后，相关企业可以更好地应对单一市场的不确定性，从而更好地应对外部环境变化带来的挑战。

那么，什么是双重主要上市？ 与二次上市如何区分？

目前，中概股回港上市的主要方式是二次上市和双重上市。 前者上市豁免规则较多，审核周期较短； 而后者门槛相对较高，遵守两地不同的监管规则。

基本资料比较

双重上市（dual）是指两个资本市场都是主要上市地。 如果公司已经在美国市场上市，并按照当地市场规则在香港市场上市，则其必须遵守的规则与最初在香港发行股票的公司所要求的规则完全相同。 两个市场股票的股价表现相对独立，可能会出现价格差异。

二次上市是指公司在两地上市同种股票，通过国际托管银行和证券经纪商实现股票跨市场流通。 这种方式主要以存托凭证（DR）的形式存在。

另外，从上市流程来看，双重第一上市回报流程是完整的香港上市申请，而第二上市流程将大大简化，许多香港上市规则将被豁免。

企业从第二上市升级为双重第一上市，必须经历复杂的申请和审批流程，变数较大。

流动性比较

双重上市：双重上市的股票也可以跨市场流通，但具体要求和转换程序以公司招股说明书为准。

正如此前在招股书中所述，知乎表示，A类普通股在香港联交所上市后，在香港股票过户登记处登记的A类普通股将可转换为美国存托股票，部分美国存托股票也将是可兑换的。 是 A 类普通股。

二次上市：中概股发行的ADR（美国存托凭证）与港股完全可兑换，使得香港市场二次上市股票的价格与美国市场紧密挂钩。 由于两地股票完全可兑换，且港元与美元挂钩，因此在忽略一些税费以及交易时间和成本摩擦后，两地的价差基本可以忽略不计。

分析人士表示阿里上市时间，实行双重第一上市后，中概股在美股和港股的定价将相互独立，有望增强香港证券市场的定价能力。 流动性和定价能力的增强，将有利于香港进一步巩固和提升国际金融中心地位。 值得注意的是，中概股公司选择双重第一上市并不影响其在美国的上市地位。 长期以来，海外资金对中国科技企业的发展发挥了重要作用。 阿里巴巴等一批中国概念股赴美上市，也增强了全球资本对中国企业和中国市场的了解。

可见，双重第一上市正在成为中概股回归香港的主流模式。 同时，也有利于香港进一步巩固和提升国际金融中心地位。

根据“全球金融中心指数”（GFCI），香港目前是全球第三大金融中心，排名仅次于纽约和伦敦，发展潜力巨大。 回顾过去50年（从1972年到2022年6月），已有1,372家内地企业在香港上市。 如今，中概股的“回归”，再次为香港带来了新的“血液”。

文章最后，让我们用一张图来回顾一下香港过去50年的“成绩单”。

1972年，深圳国际成为第一家在香港上市的内地红筹企业。 1993年，青岛啤酒成为第一家在香港H股上市的内地企业。 此后，内地企业赴港上市浪潮拉开了序幕：从1994年的57家增至2022年6月末的1,372家，占香港上市公司总数的53%，占香港上市公司总数的78.1%。香港股市的价值。