北京自由贸易试验区建设正式拉开大幕，引发黄金市场热议

工作方案全文中，“加强金融服务业改革创新”部分专门谈到了贵金属业务，提出“允许符合条件的外资银行参与境内黄金白银期货交易”。获准取得中国人民银行黄金进口许可证和银行间债券市场主承销商资格。” 尽管上海外资银行此前已参与期货或获得黄金进口许可证，但北京自贸试验区的相关构想仍激起波澜，引发黄金市场热议。

*目前我国以下机构拥有黄金进口权：

15家中资银行：

中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、浦发银行、中国民生银行、中信银行、光大银行、兴业银行、平安银行、广发银行、宁波银行、上海银行

4家外资银行：

澳新银行、渣打银行、汇丰银行、大华银行

1家中资企业：

紫金矿业

*目前我国以下机构拥有黄金产品进口权：

中国金币总公司、中国珠宝玉石进出口总公司等

这份北京自贸试验区顶层设计文件无疑是前期大量访谈、研究、分析和论证的结果。 其中包含了对贵金属业务的清晰愿景，有理由相信它体现了北京地区外资银行的普遍性。 呼唤、黄金进口许可证和国内黄金期货交易恰好是商业银行开展贵金属业务的运营基石，拥有黄金备货（实物库存跨境调度）和保值手段（上海黄金交易所、上海期货交易所）交易所相关保证金交易合约），在此基础上可以衍生和拓展各类银行场内和场外贵金属业务。

笔者的第一反应是，外资银行已经明确提出了贵金属业务的业务需求。 这无疑是对上海黄金交易所、上海期货交易所近年来改革发展成果的最好褒奖，也是中国黄金市场已形成的在全球最具影响力的市场。 这是一个很好的证明，以至于被外资银行视为在华业务的重要立足点。

随着北京自贸试验区相关方案的逐步实施，一批在北京注册的外资金融机构将成为中国贵金属市场的生力军，蕴藏着改变市场格局的潜力。

服贸会现场。 中国黄金报记者 徐勇 摄

优化黄金市场空间格局

此前，虽然监管层一直在努力培育北方黄金市场生态系统，例如，由上海黄金交易所牵头、山东黄金集团等机构共同发起的“丝路黄金基金”，目标是打造北方黄金市场生态圈。千亿规模，在陕西西安启动，虽然我国主要矿产区和产金区都集中在北方，四大黄金集团中的三个总部都在北方。 尽管央行、三大政策性银行、国家银行总部集中在北京，但中国黄金市场整体仍表现出明显的上海、深圳两大境内/跨境黄金流通枢纽位于南方的现状。长江的。 国内不少大型商业银行的贵金属业务总部也集中在上海。

市场规则形成的格局只能由市场机制来调节。 外资银行进入北京自贸试验区将带来新的资金和人才补充，有望在中国北方逐步形成商业银行等专业化经营机构。 核心是以京津为黄金进口新通道，服务北京高收入人群及北方新一线城市群，辐射带动黄金主产区和冶炼区域市场枢纽北部地区和加工区，完善我国黄金市场的空间布局。 显着优化。

值得一提的是，今年6月，在北京市金融局指导下编制的《北京外资资产管理机构发展指引》中也提到支持外资金融机构开展“投资期货交易”业务特定品种”的方式。 该业务直接募集境外资金投资境内特定品种期货。 现阶段包括原油、铁矿石、PTA等类型。 不过，黄金白银期货入围的呼声也很高。 如果在北京自贸区金融开放期间实施，将意味着境外投资者参与国内黄金市场交易的便利性达到新的水平。 这也可能会对市场产生深远的影响，值得我们关注。

激活北京黄金枢纽功能

如果拉长时间和空间维度，北京黄金枢纽的激活将具有更大的历史意义。

虽然落户北京的外资银行数量没有上海多，但从来源国分析，包括俄罗斯在内的“一带一路”沿线国家的外资银行普遍更青睐北京作为落户地。注册地点。 北京自由贸易试验区方案规定了黄金业务。 这种重视可能反映出这些国家对中国黄金市场的更大兴趣，这至少来自两个长期驱动因素。

服贸会上，观众近距离欣赏航天功勋奖章。 中国黄金报记者 马佳 摄

首先，全球地缘政治环境面临“百年未有之大变局”。 一百年前的1920年代和1930年代，随着大英帝国实力的衰落和维护自由贸易秩序意愿的下降，全球化进程进入了停滞阶段。 全球核心货币体系受到动摇，黄金的地位在此过程中凸显。 大国尤其是美、英、法围绕黄金储备展开了一场持久而激烈的博弈。 最终的胜利者美国也摘得新霸主的桂冠。 一百年后的今天，随着全球化进程的又一轮冲击，黄金的货币属性显然已经回归。 近年来，包括中国、俄罗斯在内的许多国家不断增加黄金储备。 这减少了其货币对美元的依赖，并正在寻找其他替代方案。 价值“锚”的需要与现有的以美国为中心的全球黄金流通体系之间显然存在深刻的内在矛盾。

市场规模和市场深度正在迅速逼近纽约和伦敦。 从“遥不可及”到“遥不可及”的中国黄金市场，对于这些追求金融体系安全的国家来说，无疑是管理黄金储备的理想渠道。

其次，黄金产业上下游均已进入明显的“金西东流”阶段。 在上游矿产金领域，中国、俄罗斯、澳大利亚三个西太平洋国家产量稳居前三。 在下游终端消费领域，中国和印度产量位居全球前三位。 在可预见的未来，第一和第二大黄金消费国看不到第三国挑战这一格局的可能性。 正因为如此，产业链中游，即黄金冶炼、仓储、定价等都集中在远离主要生产地的地区。 远离主销区和主销区千里之外的欧美，显得越来越格格不入。 笔者也坚信，这种扭曲的状态永远不会持续下去。 只需要一些外部冲击，就能打破市场参与者的“惯性”和“粘性”，黄金流通格局就会回归到更加合理的状态。 今年3月瑞士精炼厂因疫情关闭，对全球黄金流通造成冲击后，这样的变化已经迫在眉睫。

凸显国家战略顶层设计

“一带一路”国家对中国黄金市场的实际需求，也是中国推动人民币国际化的绝佳切入点。 北京自贸试验区正是这种内外战略需求耦合、融合、激发的理想舞台。

一方面，中国主导的区域金融体系两大主要平台：亚洲基础设施投资银行和丝路基金，总部均设在北京。 笔者认为，这两个机构最终将成为中国自己的世界银行和国际货币基金组织。 （国际货币基金组织）这两个主要国际机构的总部都在北京，将产生大量的金融交易需求。 例如，今年6月，亚洲基础设施投资银行在银行间市场成功发行30亿元人民币熊猫债。 随着两大机构在现有国际贷款/直接投资业务的基础上逐步构建和发挥官方储备调节和国际最后贷款人的系统功能，其总部必然成为黄金储存和交易的重要枢纽。

另一方面，“一带一路”国家有摆脱欧美主导的黄金流通体系的现实和迫切需要。 中国对黄金市场改革和发展的不懈努力，使其成为承载这一需求的理想对象。 不少国家都明确了一体化意图。 此前出席2018年全球黄金市场高峰论坛的俄罗斯央行商品部主任拉里萨·赛尤蒂娜表示：“对于俄罗斯央行来说，中俄关系至关重要，对发展至关重要”莫斯科交易所和上海黄金交易所。 交易所贵金属交易是我们最优先的项目之一。”去年10月，莫斯科交易所正式成为上海黄金交易所清算会员，两大交易所之间的库存互换合作也在进行中。作为俄罗斯等“一带一路”沿线国家银行在华运营基地，北京自贸试验区挂牌后，相关黄金业务完全有可能出现超常增长这超出了外界的预期。

境外金融机构对中国黄金市场的关注，也将有助于改善人民币国际化实践中发现的主要痛点，即人民币境内外支付需求之外的投资渠道稀缺、市场生态薄弱。 以上海金为核心的中国黄金市场是以人民币计价的黄金，可以有效吸收大量境外人民币资金，为人民币国际化做出强有力的贡献。

综上所述，北京自贸试验区顶层设计中贵金属相关内容本质上体现了“一带一路”国家对我国黄金市场的浓厚兴趣，我国黄金市场已取得长足发展上海黄金期货，并承担着核心环节仓储、定价等世界黄金流通体系。 东移的机会已经出现。 作为“一带一路”地区日益明确的国际金融中心，北京自贸试验区规划中对黄金的重视也体现了战略规划的智慧和敏锐。 其影响的不仅仅是国内黄金流通的时空布局。 优化是对黄金世界流通体系重大变化的主动应对。 顺势而为、顺势而为，有望进一步提升中国在黄金定价上的话语权，也将有效丰富境内外人民币市场的生态和深度，助力人民币国际化的历史进程。