老牌软件王者甲骨文股价高光时刻:累计上涨近40%

在过去的六个月里，老牌软件王者甲骨文经历了近年来股价的高光时刻：累计涨幅接近40%。 此前，其长期被外界质疑落后于云计算时代的发展，股价长期处于低迷状态。

6月15日美股收盘后，甲骨文发布了2021财年第四季度财报和全年财报。2021财年总营收同比增长4%，达到405亿美元。 毫不奇怪，它保持了过去几年不温不火的表现。 火域生长。

自2010年宣布进军云计算以来美股甲骨文最新股价，甲骨文遭遇了不小的挫折。 毕竟，它有一种强烈的陷入困境的感觉。 起步较晚，发展缓慢。 与微软、亚马逊、亚马逊的对抗还有多少变数？ 股价上涨的背后，甲骨文的基本面支撑有多大？

收入增长依赖于单一既定业务，但业务集中度会带来更高的利润率

从财报来看，甲骨文依然保持增长势头——2021财年Q4财季，甲骨文营收达到112.27亿美元，同比增长9%，高于市场普遍预期的110.4亿美元彭博社分析师。 虽然增长速度稍慢，但利润却相当可观。 全财年净利润137.46亿美元，同比增长36%。

从各部门业绩来看，云服务和授权支持业务仍然占据甲骨文年收入的大部分。 数据显示，甲骨文云服务及授权支持业务收入为287亿美元，较去年增长5%； 占总收入的71%，2020财年占70%。

然而，甲骨文的单一收入来源更多地是由公司业务的性质决定的。 由于数据库对于企业具有重要的运营和管理意义，因此它并不是一个可以轻易替代的产品。 这也是以此为中心逐步进军云的原因。 有了对计算的信心，就不用担心后院起火，所以所谓的单一收入来源不会让甲骨文面临太大的风险。

当然，该业务的稳定性不足以支持其对抗竞争对手的竞争，客户关系管理（CRM）软件服务提供商的崛起就证明了这一点，这也是甲骨文业务的一部分。 不同的是，它的收入更加平衡。 2021财年，其销售、销售、销售、销售四大业务体系分别贡献营业收入51.9亿美元、53.8亿美元、62.8亿美元、31.3亿美元。

甲骨文的ERP等老产品经过迭代后仍然是大型政企用户的选择。 此外，大型组织往往需要同时开发多个云，因此其核心业务始终没有提升。 首席执行官拉里·埃里森 (Larry ) 在财报电话会议上强调：我们几乎从来没有失去过有竞争力的云 ERP 项目，几乎从来没有。

虽然收入只能靠老业务产生，目前收入增长未能实现重大突破，但有一点是肯定的：甲骨文主要服务的高利润率优势将永远存在。 支撑甲骨文利润的是优势业务的高度集中，2021财年营业利润率为38%。公司要拥有高营业利润率最重要的是保持稳定的现金流。 尽管近两年没有发生大规模收购，但甲骨文在业务转型方面的投入仍在持续。

但不幸的是，现实并不如数值结果那么好。 与意外的营收增长相反，甲骨文收盘后股价下跌4.76%。 在此之前的六个月里，甲骨文的股价上涨了近40%。 为什么好于预期的财报结束了这一趋势？

盈利指引低于预期，导致盘后股价暴跌，云计算再次成为绊脚石。

除了财报发布外，甲骨文股价大幅下跌的直接原因是其给出了低于华尔街预期的业绩指引：甲骨文预计第一季度营收将增长3-5% 2022 财年，调整后的收益份额为 0.94-0.98 美元，而分析师平均预期为 1.03 美元。

EPS低的原因是甲骨文宣布将2022财年的云计算资本支出增加一倍至近40亿美元。 或许这进一步表明了该公司转型云计算的决心。 不幸的是，投资者显然对这项投资不感兴趣。 人们对它是否能产生足够支持性的结果几乎没有信心。

而这与竞争对手的投资相比并不算多：亚马逊6月7日宣布，计划投资约30.4亿美元在西班牙北部阿拉贡建设新数据中心； 微软在4月底发布Q3财报时也宣布了此次投资。 60亿美元用于扩建云计算中心。

美股研究院认为，甲骨文营收自2011年以来并未出现显着增长，Q4和2021财年略超预期的增长并不是由于新业务的影响。 一个明显的信号是，美国银行、巴克莱等机构近期纷纷下调了甲骨文的评级。 其目标股价仅为70美元左右，低于目前近80美元。 它也远低于微软和谷歌等商业竞争对手。 许多主流分析师的评级也很保守。

彭博社分析师阿努拉格·拉纳（ Rana）表示：“对于甲骨文来说，最大的问题是如何恢复业务增长，而这方面似乎没有太大进展。” 究其原因，是甲骨文受困于传统业务，缺乏新技术。 增长点。

Third分析师Scott 评论称，“甲骨文最大的问题之一是，尽管专注于云解决方案，但其收入增长却非常有限。” ——也就是说，虽然少迪公司或多或少都在加大对云计算的投入并推动落地，但这在财务数据上几乎没有体现。 多年来，甲骨文两大核心业务的占比始终高于80%。 2020财年第四季度甚至不降反升至93.9%。 。

值得注意的是，过去几个月甲骨文股价的大幅增长很大程度上与3月份宣布的200亿股股票回购计划有关，该计划相当于甲骨文市值的近十分之一。

在追求云计算的过程中，甲骨文经常被批评为错失良机。 相比亚马逊、微软，甚至谷歌等市场份额不到10%的企业，云计算的落后真的让甲骨文失去了未来的想象力吗？

老牌巨头很难创新。 甲骨文是否失去了想象的空间？

谈到甲骨文在云计算方面的误判，人们常常总结出三个原因。

甲骨文从来不缺资金来发展其云计算业务。 首先影响转型步伐的就是人员。 从CEO拉里·埃里森一开始对云计算的不屑，到后来确定云计算战略时管理层的巨大分歧，再到后来的裁员、高管离职等事件，甲骨文缺乏亚马逊刚发展时所拥有的“全部”云计算。 ”的工作人员态度。

第一步落后造成了蝴蝶效应。 在云计算业务上，甲骨文提前失去了潜在的用户粘性。 正如大客户不会轻易放弃的后端配套产品而转投竞争对手一样，选择了好的云计算合作伙伴的企业也会发现很难脱离既定的环境而选择像这样的后来者，以避免重新部署和设计的风险和麻烦。 。

而且，如果说云计算是商业地产的新时代，那么亚马逊本来就是开发商（电商平台），而微软也知道平台（软件和系统平台）的重要性，而甲骨文则缺乏这方面的平台经验。 他们都是为顾客服务的。 运营云平台和运营一系列软件、数据库产品、后端系统有巨大的区别。

因此，最终支撑甲骨文股价和市值的因素将至少包括新的数据库服务、企业应用程序以及与云计算挂钩的公共云。 诚然，甲骨文并不缺乏成长空间，但市场对它的想象并不是成长的上限，而是数据所能表达的下限——至少不能永远停留在口头上的美好预期。

十年前，微软也遇到过类似的情况。 它选择彻底改革其公司结构和战略。 最终，Azure的成功证明了它是正确的。 从某种程度上来说，甲骨文的策略是在学**微软，甚至开放了对方的云计算业务数据中心。

凭借数十年积累的市场、技术和服务经验，甲骨文不应该在还在变化的情况下过早做出负面判断。

结论

总之，对云计算未来保持乐观的最重要原因是，优秀的云服务提供商需要在组织流程、系统化、IT管理等方面具备综合能力，让用户只需要集中精力使用这些服务来完成自己的任务。 业务，换句话来说，这是To B的基因可以完成的事情，而这恰好是的强项。

谷歌云计算业务的发展无法与排名第二的微软相比，甚至已经被阿里云超越。 正是因为的To C基因已经深入骨髓。 有媒体评论称，谷歌云发展初期，更注重“卖技术”。 为了满足客户需求，这是B端业务的大忌。 拥有独特的B端基因，加上其数据库和后端业务打下的基础。 它需要并且正在做的是让客户和华尔街看到它独特的价值。