中证君：白银爆发和美股散户抱团不无关系

中国证券报在WSB论坛上发现，近日有用户发表长文，声称白银价格应该是1000美元，而不是25美元。 该用户分析称，白银是全球最受操纵的市场之一。 近年来，全球白银矿山几近枯竭，供应严重短缺； 与此同时，需求猛增，太阳能电池板、电动汽车、电子产品和许多其他产品比以往任何时候都更需要白银。 文章下方，不少散户回应表示支持。

不过，一些散户投资者警告称存在风险。 有用户发帖建议大家不要参与多银，重点关注仓位。

网友表示，强行做空白银是一个坏主意。 尽管白银被过度操纵，但1.5万亿美元的白银市场对于WSB散户投资者来说绝对是一个“难题”。 此外，目前持有实物白银的投资者包括顶级金融机构和众多政金融巨头。 推高银子就是给这些人抬轿子白银期货，会被“活活吃掉”。

网友也表达了类似的观点，称WSB散户不了解具体情况，大型金融机构正在做多白银而不是做空。 网友表示，散户应该关注，而不是以外的任何东西，因为这会分散注意力。

各大银行意见不一

美国投行对于散户的挤空也有不同的看法。

摩根大通认为，未来散户投资者的资金流将会减少。 其表示，近期一系列事件带来的最重要的市场启示不是某些小股的空头回补或某些对冲基金的潜在损失，而是未来可能放缓的散户资金流动。 这是去年11月以来市场反弹的重要推动力之一。

摩根大通指出，散户持有股票的波动性和保证金要求大幅增加，这可能会给从前几周的积极势头中获利的散户投资者带来损失。 这些损失可能会导致未来整体零售资金流入放缓，从而削弱对股市的关键支撑。 因此，监测美国散户整体资金流向对于未来市场走势非常重要。

高盛认为美国散户投资者弹药充足。 据高盛统计，截至1月28日，过去三个月被做空最多的股票飙升了98%，甚至超过了互联网泡沫时期72%的峰值，这意味着当前市场正在极其狂热。 然而，目前空头头寸总额仅相当于总市值的1.5%，这一指标至少是25年来的最低水平。 高盛认为，散户投资者目前弹药充足。 与2000年美股见顶前相比，目前美国家庭储蓄规模处于较高水平，拜登政府仍在酝酿新一轮万亿美元刺激计划。

不过，高盛也警告称，一小部分市场不可持续的投机行为可能会引发一系列连锁效应，导致美国股市出现更严重的动荡。

值得注意的是，美国散户的集团化运作也引起了监管部门的关注。 纽交所发言人向媒体表示，针对近期“”等公司股价剧烈波动，纽交所监管部门纽交所监管局将利用先进的工具和技术来监管市场交易。 ，并与其他监管机构合作调查可疑活动或投诉。

中金公司：短期内做多白银优于价格套利

值得注意的是，白银上周五已经经历了大幅上涨。 今天的上涨引发了许多投资者的预期，即白银期货将复制上周“WSB概念股”的上涨。

中金公司表示，白银价格确实出现了意外上涨，这与黄金市场的横盘波动明显不同。 对于金银比来说，美债利差决定均值回归，投机因素驱动短期溢价。

中金公司表示，短期来看，金银比价确实存在下行风险，可能主要来自远程利率上升以及白银ETF购买需求过剩。 建议短期在做多白银的同时，辅以一定比例（现价比）做空黄金。 ，完成比价套利策略对冲行业风险。

长期来看，中金公司预计贵金属仍以下跌为主，金银比或将回归均值，维持金银比年末目标86。 美债利差和ETF的正常化可能既是打开长期套利窗口的早期因素，也是目前短期策略退出的信号之一。