（技术分析）美元/加元能否重新建立交易范围？

摘要：继2020年第一季度大幅上涨后，随着全球金融市场试图恢复正常，美元/加元在2020年第二季度继续下跌，包括美元/加元在内的许多与风险相关的外汇交叉盘呈正值。 试图重新建立 2020 年初的交易区间（在 2020 年第一季度末的混乱之前）。

尽管美元/加元下跌，但上行风险也在增加。 虽然加元的强势目前与股市表现密切相关，但加拿大的贸易条件却遭受了严重的不利变化。

与美国相比，这种差异损害了加拿大的净收益（尽管两国都遭受了损失）。 由于利差已经缩小，目前没有理由短期内做空美元/加元。

我认为，美元/加元可能会进一步下跌，甚至可能跌至 1.32，但重大上行风险的可能性正在增加。 尽管风险情绪和市场流动性风险已经纠正，但世界仍处于与 2020 年初不同的位置，我相信外汇市场最终需要反映这一点。

以加元表示美元价值的美元/加元货币对因石油市场企稳和风险情绪普遍回归积极而下跌，这给美元（世界储备货币）带来了一些压力；动荡时期的天然避风港）。

在大约一个月前发表的关于美元/加元的文章中，我预测由于这些因素，该货币对将面临一些下行压力。 此后，价格从 1.40 左右跌至 1.33 的低点，然后升至目前的 1.36 水平。

下图说明了美元/加元的价格走势。

目前市场状况良好。 尽管3月份美元飙升，但风险情绪和石油市场双双崩溃。 石油是加拿大国内经济和出口的重要组成部分，因此最近的中断极大地损害了加拿大货币。 随着市场逐渐恢复正常，油价得以找到支撑，而市场流动性则纠正了突然出现的美元需求。 （这种需求源于该货币的避险特性，并可作为对冲外币潜力、计价债务螺旋上升的工具）。

随着美联储继续干预市场，美元稳定下来，加元等货币能够找到支撑，我们可以看到许多高风险的外汇交叉盘（包括美元/加元）正在吸引进入2020年第一季度范围。

下图概述了美元/加元的“混乱”交易区间（即三月份之前）。

2020年初至3月初，美元/加元此前的交易区间约为1.2950至1.3450（如上所述）。 在上图中，我还包括了该区间的中点 1.3200 和上象限的中点 1.3320。 我们可以看到“上象限”的中点为1.3320（最近曾短暂触及），美元/加元能够在此水平找到一些支撑，从1.3320反弹至当前价格，接近1.36关口。

交易区间的中点很有用，因为虽然短期价格走势通常难以解释（短期交易区间可能出现大量随机性），但多周交易区间往往反映了某种货币的总体市场情绪在特定的时间段内。 价值。 我仍然认为美元/加元短期内还有下行空间，因为市场总体正在回到之前的区间，这表明在这种情况下风险情绪有所改善。

然而，如果我们看看西德克萨斯中质油（北美流行的石油价格基准），当前价格约为 40 美元/桶，而“崩盘前”交易区间的中点接近 55 美元/桶。 换句话说，虽然美元/加元已趋向之前的交易区间（我在上一篇文章中确实提供了支持），但油价却无法以如此高的热情复苏（见下图）。

由于该数据提供者的限制，下表中的数据并未考虑我们在 2020 年 4 月看到的负价格。但是，通过查看近月 CL 期货价格（NYMEX WTI 轻质低硫原油期货），我们可以生成反映这些负价格的类似图表。

另请注意，第一次大幅下跌（缺口）发生在 2020 年 3 月 9 日，周末没有交易。 上一次下跌是在2020年3月6日，前收盘价为41.05美元。 我在上图中将该水平绘制为红线，这恰好与这些期货当前的交易位置一致（同样，仅查看当前的近月合约）。

这显然是一个相当具有象征意义的水平。 如果油价开始跌破这些水平，加元可能会受到重大打击（加拿大重要的石油基准加拿大西部精选银行与更知名的 WTI 基准以及 CL 期货价格密切相关）。 事实上，CL 期货尚未突破该水平并表现出犹豫，交易者应该担心美元/加元目前面临上行风险。 考虑到美元/加元最近从 1.3320 反弹（如本文第二张图表所示），这一点可能尤其正确。

还有一些微妙的迹象表明投资者仍然对事情持怀疑态度。 例如加元汇率查询，2020 年 5 月 25 日，《金融邮报》报道称：“由于投资者缺乏兴趣且加拿大石油行业持续存在不确定性，本周唯一允许投资者交易加拿大西部精选重油的交易所交易基金是投资者普遍的不适可能会唤醒你内心的逆向投资者。

然而，到目前为止，油价已成功上涨，而加元则普遍走强。 直到最近，我们才看到加元的回落。 下图显示了：加元/美元（即美元/加元，但倒转以关注加元强度）和 CL 期货价格（彩色线，相对于最右边的 y 轴）。

石油市场和外汇市场一般不会被忽视。 因此，也许（正如我在上一篇文章中使用的那样）债券市场可能是真理的仲裁者。 在下图中，我们比较了美国（蓝色）和加拿大（红色）的 10 年期和 2 年期债券收益率之间的利差。 债券市场通常由经验丰富的投资者进行交易，并且比股票市场（通常甚至外汇市场）提供更多信息。

总体而言，美国和加拿大的这些收益率曲线指标（如上图所示）似乎已经稳定下来，美国继续保持对加拿大利差的“领先”（比加拿大利差的 25 个基点陡峭约 50 个基点）曲线）基点）。 虽然我们可以认为这对美元/加元看涨，但债券市场对这两种方法的投票都不是很强烈，并且通常有利于区间交易。

在下图中，我们查看的是美元/加元两年期收益率利差，这是一个短期指标。 我们再次看到几乎没有任何动静。 （我在下表中设置了美元/加元价格走势的点差。）

美元的上涨似乎确实是由短期因素推动的。 总而言之，我想说美元/加元似乎正在回落到之前的交易区间，以重新建立之前的“公允价值”（在 1.32 至 1.33 范围内）。

然而，重要的是要记住，加元仍然被视为商品货币，并且与石油市场的状况密切相关。 鉴于石油市场与今年三月和四月的混乱之前的情况不同，而是处于较低水平，因此现在很难对加元走长感到乐观。 美元/加元的风险逐渐上升。

这是标准普尔 500 指数期货价格的图表（代表美国股票表现和全球风险情绪的图表）和美元/加元倒挂（红线）。 我们可以看到该货币对继续强劲地追踪股票。

然而，两国的贸易条件，特别是考虑到最近的石油市场困难，继续表明加拿大可能比美国遭受更严重的经济打击（以两国进出口变化衡量）。 价格; 见下文）。