国际棉价或重返此前震荡区间中长期价格大概率走弱

当地时间8月19日，美国洲际交易所（ICE）12月棉花合约价格收涨2.9%至1.1601美元/磅。 自7月14日低点反弹以来，ICE棉花价格已上涨39%。

期货棉花分析师刘前男对21世纪经济报道记者表示，从棉花供需基本面来看，短期内国际棉价可能会相对坚挺。 随着利润的实现和未来消费压力，中长期价格可能走弱。

刘前南进一步解释棉花期货行情，从消费者角度来看，随着美联储等全球主要央行持续加息，加上全球经济下行压力明显，全球棉花消费预计将大幅减少。 目前，来自印度和部分东南亚国家的相关订单已开始显现“疲软”，美国农业部可能进一步削减2022/2023年全球棉花消费量。 从供应面来看，受干旱等因素影响，美国农业部大幅削减了今年美棉产量，导致美棉基本面走强。

国际棉价或回归前期震荡区间

今年迄今为止，ICE棉花价格已上涨25.74%。 3月初至6月初，ICE棉花价格在1美元/磅至1.55美元/磅之间运行。 6月9日收盘价为1.4651美元/磅。 此后价格快速下跌，7月14日报0.8371美元/磅，不到一个月时间下跌42.86%，此后价格有所反弹。

建信期货棉花分析师刘友然向21世纪经济报道记者表示，今年以来，国际棉价总体呈现高位回落的走势。 前期上涨的推动力主要是印度棉花供需紧张、种植期天气炒作以及长期资金支撑。 5月中旬棉花价格开始暴跌，主要是受到美联储大幅加息的影响。 7月底以来宏观层面的利空消息暂时告一段落。 与此同时，德克萨斯州干旱加剧，美棉价格大幅反弹。

展望后市，国际棉价将继续受到美联储货币政策、极端天气等多空因素的交叉影响。

刘友然告诉记者，宏观层面，棉价利空，基本面短期利好也在当前价格反弹中得到充分释放。 一方面，国际货币基金组织7月份下调了今明两年全球经济增长预期。 美联储仍处于加息周期，美国通胀仍处于历史高位。 美元指数近期再次上涨，测试前期高点。 另一方面，目前美国主要产棉区的干旱情况并不像2011年那么严重。美国农业部近期对新季美棉报废率和产量的预估被认为过于悲观。市场。 现阶段价格已经“透支”了后续调整的空间。 。

“目前，棉花生长周期已进入中后期，天气炒作逐渐进入尾声。随着9月份进入北半球棉花收获期，美棉面临供应和加息的双重压力。如果天气状况没有进一步恶化，美棉或将重新回到此前的震荡区间。进入四季度，随着新年棉花产量逐渐“落地”，消费减少逐步实现，全球棉花进一步囤积。期末库存可能推动美棉刷新前期低点，跌至低于0.83美元/磅。” 刘悠然指出。

全球棉花供需前景如何？

在农作物中，棉花是重要的经济作物。 近期，印度、巴西和美国作为主要棉花生产国和出口国，或多或少受到了天气的干扰。

就印度而言，虽然早期季风带来的洪水减缓了印度棉花种植进度，但并未对其今年棉花产量产生实质性影响。 截至8月18日，印度新季棉花种植面积1239.72万公顷，同比增加65.99万公顷，同比增长5.62%。 就巴西而言，该国棉花目前正处于收获季节，采摘进度比去年同期提高13.6个百分点。

“从数据来看，巴西和印度新季棉花增产是大概率事件。” 刘悠然说道。

美国作为全球第三大棉花生产国，自6月份以来遭遇了逐渐扩大和加深的干旱，对棉花生长造成了一定影响。 受天气影响，截至8月14日，美棉增速为34%，较去年同期下降33个百分点。

对此，刘友然表示，从今年美棉生长情况来看，虽然优良棉率有所下降，近十年来一直处于较低水平，但现蕾率、结铃率和絮凝速度均快于往年同期。 美国目前的干旱程度较2011年有所减轻。美国农业部近期预计，2022/2023年美国棉花废弃率将达到43%，高于2011/2012年的36%。 也大幅削减了新季美棉产量至273.7万吨，存在一定程度的超调。 “基于此，如果未来天气状况不再进一步恶化，美国棉花产量还有上调的空间。”

近期，美国农业部预估2022/2023年全球棉花产量为2548万吨，较7月减少66万吨； 预计全球棉花消费量为2593万吨，较7月减少18万吨； 全球棉花期末库存预估为1802万吨，较7月减少33万吨； 预计全球棉花库存与消费比率为69.5%。

未来，全球棉花供需格局将如何解读？ 刘悠然指出，从基本面看，全球棉花供需格局呈现出缺口逐步缩小、由紧转宽松的总体趋势。 在其他主要产棉国产量上升的背景下，美棉供给端的扰动对大势影响相对有限。

刘前南表示，预计全球棉花贸易量将下降。 她指出，从美国农业部近几个月发布的报告来看，全球棉花产量低于预期，进一步下调的空间不大，而棉花消费量并未按预期下调。 目前，美国农业部对全球棉花消费量的预估较高，预计未来全球棉花消费量可能大幅减少，全球棉花消费量下降将导致贸易量下降。

郑棉上涨动力或不足

近期，中国国内棉花需求较为疲软。 虽然美棉价格大涨带动郑棉走高，但价格走势却相对疲弱。 在刘前南看来，随着纺织行业“金九银十”旺季的到来，国内棉花需求有望好转，但总体需求预计低于往年同期。 至于国内棉花价格走势，预计总体走势仍将偏弱。 短期可能因美棉走强以及旺季需求改善而走强。

与全球棉花供需格局相比，中国国内棉花供需形势较为宽松。 刘友然指出，新疆棉花结转库存处于往年同期较高水平，新棉面积和产量有望增加。 由于内需相对低迷，外需订单受限，加上天气因素并未进一步恶化，郑棉继续上涨动力不足。

刘友然预计，新棉交割阶段，国内棉花期货价格或将在13000元/吨至15000元/吨区间展开博弈。 中期来看，在北半球供应形势条件下，国内棉花市场将围绕宏观经济和下游消费运行。 总体来看，有可能再次回落并创年内新低。 长期来看，在全球棉花产量上升、消费下降、期末由去库存转向积累的大趋势下，国内棉价有望回归到本次牛市前的水平。

极端天气如何影响农作物

极端天气是影响包括棉花在内的大多数农产品未来价格的重要因素。 全球范围内，高温干旱天气对农作物产量的影响引起市场关注。

据《农业科学》杂志2017年发表的报告称，全球平均气温每升高1摄氏度，全球小麦、水稻、玉米和大豆产量将分别减少6.0%、3.2%、7.4%和3.1%分别。

近期，除棉花外，美国大豆、玉米、欧洲玉米、中国水稻收成预期均受到天气因素不利影响。

中国社科院农村发展研究所农产品贸易与政策研究室主任胡冰冰告诉21世纪经济报道记者，从天气因素对我国秋粮生产的影响来看，可能会造成边际损失。 不过，随后的冷空气将南下，将迎来水稻生长发育的关键时期。 天气对产量的影响还有待观察。 总体来看，如果应对天气冲击措施得当，今年稳产是大概率事件。

中国农业科学院农业资源与农业区划研究所研究员蒋文来告诉21世纪经济报道记者，短期内，需要完善抗旱措施，采取紧急措施及时处理，将损失降到最低。 从长远来看，要着力建立长效机制，因地制宜建设旱可灌、涝可排的优质农田体系，为防旱防涝打下坚实基础。并从容应对极端天气。

“总体而言，与十年前相比，得益于灌溉设施的改善、农作物品种抗旱能力的提高等有利因素，极端天气对世界各国农作物单产和产量的负面影响明显减少”。 胡冰川规模。

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