你的投资标的是大牌还是无名小卒，更重要的是基金运作团队

投资艺术品基金和投资艺术品是完全不同的事情。 你应该了解它的内部运作规则，并将其视为一个简单的金融产品。

01 与艺术品投资是两件事

艺术基金最初诞生的原因是一些艺术爱好者没有足够的财力购买主流艺术品。 1904年在法国成立的熊皮俱乐部，向俱乐部会员——商人、收藏家等筹集资金，购买梵高、毕加索等大师的艺术品，10年后拍卖，赚取5至10倍的利润。 这看起来很像艺术品投资。 作为一种非常成熟的金融产品，如今的艺术品基金与原来最大的区别在于，你买的只是艺术品买卖的价差，而你几乎在任何阶段都无法持有艺术品本身，尽管你当你持有基金时，理论上你就拥有一件艺术品，但你对此没有任何发言权。

02 你投资的是基金运营团队

虽然艺术是一个特殊的投资标的，但你可以把艺术基金看成是普通的基金，专业的团队会为每只基金设计相应的投资组合。 参与艺术品基金运营的包括负责募集资金的基金发起人、负责资产投资管理的基金管理人、负责资产托管的基金托管人，以及负责艺术品托管的艺术品专家和机构，如拍卖行、美术等。机构。 博物馆、画廊。

与其关心你的投资标的是大牌还是无名，更重要的是考察基金运营团队的实力。 只要他们选择的艺术家在投资期间能够升值，并且在基金到期时作品能够成功拍卖，那么该基金就是成功的。 这主要依靠基金管理人的管理能力、艺术专家的视野以及托管机构的曝光能力。

03 不一定是投资艺术品

从发行渠道来看，我国艺术品基金分为信托、有限合伙人私募股权基金、银行理财产品三类。 信托分为融资和投资两种类型。 其中，艺术品信托产品融资的模式可以理解为将一篮子艺术品作为抵押物变现。 套现的资金可能会流向艺术品市场，但更多时候会被用来投资房地产。 市场。

这些所谓的艺术基金获得的回报和利润都是融资贷款利息，基金发起人支付的融资成本并不高。 “通过艺术品基金融资的年利率约为10%，比通过地下金融体系融资的利率要高。 担保公司和高利贷者融资所支付的利息要低得多。”一位馆长表示。

04 你很难知道投资标的

艺术基金在描述投资目标时总是使用模糊的表述：投资当代艺术作品或投资著名画家，而且作品不会出版。 与其他类型基金相对透明的运作不同，艺术品基金在投资期间不会向公众披露其持有的作品以及销售和交易情况。 一位艺术品基金经理表示：“这是为了确保艺术品基金的买入和卖出价格不被人为影响。” 如果拍卖行知道基金已进入市场，拍卖价格很可能会被抬高，从而阻碍基金获得最大收益。”

基金公司仅以定期报告的形式向投资者提供投资信息。 这种不披露的做法很容易导致资金流向不清晰。 “它为某些艺术基金的非法运作提供了一些便利，”一位策展人表示，“比如在投资者不知情的情况下投资非艺术产品，或者用于洗钱等更隐秘的目的。”

05 只有拍卖才能达到预期收益

艺术品不经过拍卖就不会产生现金流，因此艺术品的价值不能像通常评估资产的方式一样计算。 这也使得艺术品基金的估值变得困难。 没有机构能够计算艺术品基金在投资期间的净值，这给违规运作的基金提供了可乘之机。 许多艺术基金的投资期限很短，但预期回报却高得惊人，难以实现。

即使艺术家的知名度不断上升，作品不断上涨，如果基金到期时不将纳入基金产品的作品进行拍卖，也无法实现所谓的预期收益。 “世界各地艺术品基金的退出机制都比较简单，基本都是在二级市场，也就是拍卖行出售。” 一家艺术基金投资管理公司的执行董事说道。

06 严重依赖投机来提升投资标的的价值。

一件艺术品的价格蕴含着不可估量的审美价值、学术价值等，但作品的品质并不是由普通的外人来决定的，而是由是否有人愿意接手该作品来衡量。 “流动性好不好最重要的是，无论你如何评价一个东西，重要的是以后是否有人想拥有它，这就足够了。” 一位执行董事说道。

可以说，接收者的出价是衡量一件艺术品价值最直接的标准。 为了提高“运费”价格，很多艺术品基金经理在购买艺术品后，会采取类似于“炒作”的激进策略，例如促销、宣传等，为艺术品或艺术家增值。 “就像任何公司一样，基金管理人的主要职责是让基金持有人利益最大化，所以它所做的任何操作都是可以理解的。” 一位基金经理表示。

07 靠自己很难赎回

中国艺术基金的投资期限通常为2至5年左右，投资者提前赎回基金的难度很大。 一位基金经理表示，2年左右的基金基本都是封闭式的，到期只能赎回； 即使是开放式基金也只能在特定的开放期限内赎回。

“艺术品的特点就是难以变现。”某艺术基金执行董事表示。 同时，艺术品基金二级市场不发达，也给基金赎回造成了很大困难。 中国的艺术基金尚未采用国外成熟的艺术方法。 按照商品基金的股票交易模式，“股票可以分割、出售，但一幅画不能买了之后就拆了卖”。 如果投资者发现基金在投资期间出现了损失，基本上也无能为力。 “这是投资人是否合适的问题，他必须有这样的承受能力，才适合做这件事。”

08 预备年度固定收益

虽然预期利润也是通过拍卖来实现的，但有些艺术基金会的设立让投资者每年可以获得10%左右的利息。 融资信托首先使用信托资金购买投资顾问指定的艺术品。 到期后，投资顾问以约定的溢价回购艺术品。 所支付的保费相当于贷款利息。 如果他愿意以更高的溢价回购，超出约定收益的部分就与投资者无关。

其他一些艺术基金会在投资前预留需要支付的利息。 比如募集资金1亿，投资期限2年，每年支付10%的利息，那么可能只能用8000万来投资。 “这是最低级的实践。”某艺术基金执行董事表示。 一些基金有更复杂的投资策略。 “他们买的东西可能已经提前出口了，一年后还要付10%的利息。” ，投资组合中相应价值的东西将在一年后实现。”

09 艺术品与其他金融产品关联性不强

在宣传艺术品基金时，我们经常听到这样一种说法：艺术品作为非金融产品，与股票、债券、房产等其他金融产品相关性较弱，不易被套牢。 当金融市场不景气时，艺术品仍然可以使用。 可能会发生升值。 为了平衡投资组合的风险，在资产配置中加入一定比例的艺术品或艺术品基金是有利的。

但事实上，这只是因为艺术市场的“反射弧”比较长。 某艺术品基金管理公司学术研究员表示，当宏观经济形势发生变化时，债券和股票反应较快艺术品投资基金，艺术品市场受影响较晚。 事实上，当资本市场资金非常紧张时，流向艺术品市场的资金也会减少。 就像2008年金融危机期间一样，中国艺术品秋季拍卖的成交额也同比大幅下滑。

10 管理者跟随投资者以增加您的信任

在有限合伙私募股权公司推出的艺术品基金中，管理人往往会跟投，比例在10%左右，以分担风险，增加投资者信心。 现在的信托普遍采用结构设计，将产品分为优先信托和次要信托的层级结构。 管理人购买二级信托。 如果基金出现亏损，这部分资金将首先用于弥补投资者的损失，即优先。

这种方法可以使亏损的基金看起来盈利。 尽管管理者暂时遭受损失，但良好的业绩将吸引更多的投资。 “西方大多数基金都被禁止跟进投资，”一家艺术基金的执行董事表示。 “后续投资可能会导致建立空头头寸的风险。 先投资的基金管理人很容易从投资中套现，造成双方利益冲突。 在中国，大多数跟投者都是因为融资困难而被迫这样做，所以不得不用这种方式来表达自己的立场。”（阅读好运浏览站）

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