郑棉增仓上涨产业链高库存以及套保压力或将限制

棉城日报

郑棉期货

12月28日，市场气氛热烈，郑棉增仓。 该合约开于15455元/吨，午后震荡上行，最终上涨95点，收于15520元/吨。 新棉加工进度放缓，现货价格保持稳定棉花价格走势，下游棉纱市场平淡，品种出现一定分化。 中高支纱线产销情况较好，纺织企业补库存意愿小幅回升。 总体来看，产业链库存高企以及套保压力或将限制郑棉反弹高度。

纽约期货价格

12月27日，3月合约报80.05美分，上涨48点； 5月合约报81.56美分，上涨59点； 成交量22024手，增加8506手。 ICE棉花期货围绕前一交易日结算价窄幅波动。 元旦假期前投机空头回补为市场提供支撑。 与此同时，外围市场整体表现向好。 美元指数继续下跌，ICE期货继续小幅收高。 本周唯一的消息是美国棉花出口周报，该报告推迟至周五公布。 预计投资者在新年前的最后一个交易中不会有重大动作，预计市场不会出现大幅波动。

棉花价格跟踪

12月28日，进口棉花到港均价（M指数）为90.55美分/磅，较27日上涨0.48美分/磅，折算1%关税进口成本（不含港费）至15769元/吨，一票准关税进口成本（不含港费）15918元/吨； 国内3128棉均价（B指数）16302元/吨，较27日上涨24元/吨。 山东地区新疆棉出厂价3128B级16360元/吨，较27日上涨30元/吨； 全国棉花基差指数（）为576元/吨，较27日下跌63元/吨。

棉花市场动态

国内棉花市场

据河南、山东、湖北等地部分棉纺织企业反馈，受近期美国、欧盟服装企业/零售商下单以及孟加拉国订单回流以及补货影响，国内部分企业冬春纺织服装订单减少，棉纱去库存加快。 部分中小纱厂成品库存已降至1个月左右，开工率普遍恢复至40-50%。

江、浙、粤等地棉纱贸易商销售加速。 有机构预测，截至12月25日，中间环节纱线库存总量已降至1.20-125万吨）。 大型中间商降价甩货现象减少。 纺织企业纱线量价压力有所缓解。 从调查情况看，广东、浙江、福建等地部分织造企业计划1月中旬放假，棉纱补货或于本周结束，可能制约棉纱及棉价反弹。不远的将来。

徐州某中型棉纺企业表示，11月底以来，郑棉主力合约价格从14520元/吨反弹至15520元/吨，涨幅达1000点。 价格普遍上涨600-800元/吨，但棉纱仅暂定上涨200-500元/吨（支数32S及以下棉纱仅上涨200-300元/吨）。 因此，目前纺纱厂的纺纱亏损仍达到1000元/吨左右，而棉纱的加速去库存意味着纺纱企业亏损总额继续扩大。

更令人意外的是，尽管近几个交易日郑棉延续上涨走势，但棉纱期货却出现大幅下跌。 该合约从21080元/吨跌至20280元/吨，跌幅800点。 棉纺企业、棉纱贸易商提价信心受到较大考验，纱价涨幅明显放缓。

元旦前，中高档皮棉、棉纱、坯布成交短期有所恢复。 业内普遍认为，纺织品服装出口销售已到“拐点”，2024年市场值得期待。 七麦发布报告称，今年全球服装采购格局正在发生变化，全球品牌和零售商正在增加从中国的采购，减少从孟加拉国的采购。

国际棉花市场

据统计，2023年11月巴基斯坦进口棉花1.4万吨，同比下降78.1%。 2023/24年度（8月-11月）累计进口棉花5.8万吨，同比下降71.9%。 旁遮普省一家中型纱厂表示，国外棉花进口量同比下降70%以上。 除了今年巴基斯坦棉花产量强劲反弹、短期供应过剩明显外，还与2023/24年度巴基斯坦纱厂亏损严重、接单疲弱、开工率不足有关。 因此，棉花消费量继续低于预期。

由于国内下游需求持续不见好转，巴基斯坦织厂仅采购少量资源补充库存，降价意愿较强。 为了应对纱价下跌和生产成本上升带来的损失，纱厂不得不采取低价去库存模式，争取尽快回笼资金。 广东、江浙轻纺企业也反映，11月份以来巴基斯坦棉纱到货、入库、清关数量仅有所增加。 性价比优势对于一些中国布厂和中间商来说非常有吸引力。

据青岛一棉花贸易商反馈，11月、12月到港进入保税仓的2023/24年度巴基斯坦棉花数量仍然较多，同比增长较为突出，包括M 1-1/16、M 1-3/32、M1-3/16等各类资源引起了国内纺制中低支棉纱、低端棉纱企业的关注。

12月27日至28日，青岛港保税巴棉M 1-1/16（强28GPT）、M1-3/32（强28GPT）净重报价分别为83.45美分/磅、84美分/磅，下滑关税下进口成本分别为14920元/吨和14865元/吨； 而部分贸易商M 1-3/16（强30GPT）净重价格仅为85美分/磅，与坦桑尼亚、阿根廷等同指数产地棉花相比，具有较强的价格优势。