中国能建成“A+H”上市公司葛洲坝回A
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|葛洲坝（SH.）成为间接控股股东中国能建（HK.03996）重返A股的“敲门砖”。
10月28日，中国能建发布公告称，拟通过换股并向葛洲坝集团以外的葛洲坝股东发行A股的方式吸收合并葛洲坝。 重组完成后，中国能建将成为“A+H”类上市公司，葛洲坝将终止上市。
此次合并不仅扩大了央企的主营业务，也给双方的房地产业务带来了想象空间。 多年来，葛洲坝集团虽然高举“金字招牌”，是国务院确定的16家以房地产为主业的央企之一，但其房地产业务却始终不见起色。 今年�**肽辏鹬薨拥夭暮贤畈蛔�60亿元，不及房地产龙头国企的单月业绩。 随着整合大戏的拉开帷幕，葛洲坝地产的命运也备受关注。
葛洲坝拟并入中国能建
与中国铁建、中国交通建设等国有巨头相比，中国能建的知名度似乎并不高，但其在电力建设领域的地位却不容忽视。
据了解，中国能建承担着我国90%以上的电力勘察、设计、科研和行业标准制定任务。 是中国乃至全球最具竞争力的电力能源规划研究、勘察设计企业。 著名的三峡工程就是它负责建设的。
然而，港交所的投资者对这家央企巨头并不感兴趣。 市值低、流动性不足成为制约其发展的因素。
截至10月29日收盘，中国能源报每股0.78港元，总市值234.16亿港元。 由于长期得不到“认可”，中国打造A后卫的愿望愈加强烈。 以国企改革三年行动为契机，拥有A股平台的葛洲坝成为“整合”的对象。
据悉，中国能建通过葛洲坝集团间接持有上市公司葛洲坝42.71%的股权。 根据方案，中国能建拟通过换股方式吸收合并葛洲坝，向葛洲坝集团以外的股东发行A股股票。 最终，按照定价基准日前20个交易日均价6.04元/股计算，葛洲坝换股价格为8.76元/股，溢价率为45%； 中国能建A股发行价格为1.98元/股。
换股完成后，中国能建的股票将获得A股上市地位，原葛洲坝A股股东将成为国家能源A股股东。 由于国家能源此前已在H股上市，未来将成为A股+H股上市公司。
截至2020年6月末，中国能建总资产4361.7亿元，葛洲坝总资产2344.63亿元。 知名房地产分析师严跃进向蓝鲸地产表示，本次重组的出发点也是为了整合水电、能源领域的资源，这将有助于解决集团内部的同业竞争问题。
兴业证券指出，本次重组有利于双方消除潜在的同业竞争和关联交易，同时发展壮大支柱业务，推动业务转型升级。
葛洲坝地产将何去何从？
随着葛洲坝被中国能建收购，其房地产业务的发展也备受关注。
自今年4月葛洲坝地产董事长何金刚调出以来，外界对该公司房地产业务前景表示担忧。
资料显示，何金刚自2008年担任葛洲坝地产法定代表人以来，已执掌葛洲坝地产12年，堪称公司“灵魂人物”。 近年来，何金刚控制下的葛洲坝地产业绩并不好。 在葛洲坝内部，房地产行业可谓是“小透明”的存在。
根据葛洲坝2019年年报，房地产板块、公路运营、水务等板块并入“投资运营业务”。 该业务收入131.28亿元，占整体收入比例不足12%； 2020年�**肽辏蹲视底苁杖�46.97亿元，占集团比重进一步下降至10.8%。 同期，葛洲坝地产业务销售合同签约额为58.21亿元，不及中国金茂的单月业绩。 此外葛洲坝股票分析，葛洲坝地产大力推动的5G业务也遭到了业界的诸多诟病。
显然，业绩不佳的葛洲坝地产想要在新集团内寻求更大的话语权并不容易。 蓝鲸地产注意到，葛洲坝整合的同时披露，何金刚辞去葛洲坝总经理助理职务。
也有分析人士指出，结构调整和人事变动可能为??葛洲坝地产的发展带来新的机遇。 葛洲坝是国务院国资委确定的首批16家以房地产为主业的中央企业之一，拥有房地产开发一级资质。
面对“金品牌”，中国能建很难轻易放弃。 不过，中国能源地产的规模并不大。 其财报显示，今年�**肽昶浞康夭滴袷杖胛�33.38亿，股权土地储备总建筑面积21.34万平方米。
不过，环投IP中国首席经济学家白文曦对蓝鲸地产表示，国家能源地产业务板块并购重组后，葛洲坝地产将完善土地储备、团队、资源获取等方面。 此外，凭借央企优势和母公司背书，葛洲坝房地产业务仍有望做大做强。 知名房地产分析师严跃进也持有类似观点。
事实上，在这场整合大戏开始之前，葛洲坝地产的经营风格就已经发生了变化和调整。 例如，葛洲坝地产总经理杨阳阳表示，公司不再通过招标拍卖的方式获取土地，而是采用产城等情况的征地方式。 这与葛洲坝地产过去一再向别人展示的“地王”形象有很大不同。
9月27日，葛洲坝集团与万达集团签署协议，将在片区开发、产城融合、特色小镇、城市商业综合体建设运营、文化旅游等领域开展合作。 9月初，葛洲坝地产还携手红星美凯龙宣布在商业地产开发建设、运营管理、合作拓展等方面展开合作。
一系列调整的推出是否意味着葛洲坝地产转向新赛道？ 接下来，新中国能建将如何整合房地产业务？ 葛洲坝地产将扮演什么角色？ 蓝鲸地产将持续关注。