央企改革来了个大动作葛洲坝一字板涨停市值309亿元
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|10月28日，葛洲坝涨停，市值达309亿元。 原来，10月27日晚间，葛洲坝公布了对其间接控股股东中国能建的换股吸收合并预案。 重组完成后，中国能建集团将回归A股，完成整体上市，成为A+H上市公司。 葛洲坝将终止上市。 。
值得注意的是，根据合并方案，葛洲坝换股价格为8.76元/股，较基日价格上涨45%，较28日收盘价6.70上涨30.75%。 最新数据显示，葛洲坝股东人数超过25万。
葛洲坝高溢价被吸收合并，也反映出目前央企大型基建股价格普遍较低。 该机构指出，龙头国有建筑企业股息率接近3%，投资价值突出； 市盈率仅为5倍左右，处于历史低位。 安全边际较高，估值修复空间较大。 您可以关注相关股票的投资机会。
葛洲坝溢价45%合并
根据公布的换股吸收合并方案，中国能建拟向葛洲坝集团以外的葛洲坝股东发行A股葛洲坝股票分析，吸收合并葛洲坝。 吸收合并完成后，葛洲坝将终止上市，受让方将继承并承担葛洲坝的全部资产、负债、业务、合同、资质、人员等一切权利和义务。 葛洲坝最终将取消其法人资格。
中国能建因本次吸收合并发行的A股股票将申请在上海证券交易所主板上市。 中国能建原有内资股将转为A股并申请在上海证券交易所主板上市。
值得注意的是，这是国企改革三年后首例央企上市公司兼并重组。
葛洲坝的换股价格为8.76元/股。 综合考虑股价波动风险及对葛洲坝证券交易所股东的风险补偿，葛洲坝证券交易所定价以定价基准日前20个交易日均价6.04元/股为基础，溢价率为给予45%，即8.76元/股。 分享。
定价基准日至换股日（含首日和末两天）期间，葛洲坝集团发生现金分红、股票分红、资本公积金转增股本、配股等除权、分红事项的，上述事项换股价格将相应调整。 其他情况下，葛洲坝股份换股价格不予调整。
中国能建A股发行价格为1.98元/股。 中国能建换股并购葛洲坝的换股比例为1：4.4242，即葛洲坝换股股东持有的每股葛洲坝股票可兑换中国能建本次发行的4.4242股A股。
落实中央企业改革部署
葛洲坝在公告中表示，近年来，国家出台多项政策鼓励国有企业进行兼并重组，支持企业利用资本市场进行兼并重组，促进产业整合和重组。产业升级。 为贯彻落实党中央、国务院关于国有企业改革的决策部署，中国能建拟通过本次合并，进一步推动内部资源配置集约化和业务发展协同化，充分发挥发挥相关领域全产业链优势，突出发展相关优势产业。 ，提升公司价值创造水平，巩固和提升我国能源建设行业领先地位和国际竞争力。
中国能建与葛洲坝表示，本次合并有几大好处：
1、有利于消除潜在的同业竞争和关联交易，更有效地发挥全产业链优势
中国能建集团成立时，一些与葛洲坝业务范围相同或相似的公司进入中国能建集团。 相关资产随后通过整体重组上市方式进入中国能建，与葛洲坝形成潜在的同业竞争。 本次换股合并完成后，葛洲坝最终将注销，葛洲坝与中国能建之间潜在的同业竞争和关联交易问题将彻底消除。
2、有利于缩短管理链条，优化资源配置，提高管理效率。
本次交易前，中国能建通过葛洲坝集团间接持有葛洲坝约42.84%股权，为葛洲坝间接控股股东。 双方均独立管理。 激励机制和效益目标在一定程度上不会完全一致。 可能会影响管理效率和组织运作效率。 通过本次换股合并，将有效完善治理结构和决策机制，有利于中国能建进一步优化资源配置，提高管理效率，增强公司盈利能力。
3、有利于支柱和重要业务群发展壮大，推动业务转型升级和可持续发展。
中国能建的水泥、民爆、公路投资运营、水务等业务目前主要在葛洲坝境内经营，法人级别较低。 在政策支持、资源投入、市场认可等方面存在一定的不足，其发展壮大受到一定的限制，在一定程度上影响了我国能源建设业务转型和结构调整的速度。 本次换股吸收合并完成后，中国能建将能够为上述业务板块提供更加有效的支持，促进上述业务快速发展，为公司转型升级提供强劲动力。发展。
4、有利于更好地保护合并双方股东的利益，提高中小股东的投资回报。
根据换股吸收合并方案，葛洲坝集团除葛洲坝集团外的所有股东均可选择将其持有的葛洲坝股份换取中国能建A股，成为中国能建股东。 中国能建是一家为中国乃至全球能源电力和基础设施行业提供整体解决方案和全产业链服务的综合性大型集团公司。 集规划咨询、评估评审、勘察设计、工程建设与管理、运营维护于一体。 拥有集投资运营、技术服务、装备制造、建材为一体的完整产业链，回归A股将为葛洲坝参与换股的中小股东带来更好、更长期的回报。 此外，本次换股吸收合并完成后，中国能建将重返A股市场，有利于进一步提升中国能建的品牌影响力，有利于业务发展与业务的有效互动。资本市场的发展，有利于中国能建未来的长远发展和维护全体股东的整体利益。
5、有利于拓宽融资渠道，增强企业竞争优势。
本次交易完成后，中国能建作为存续公司将同时在A、H市场上市，并可在H股市场和A股市场同时开展资本运作。 随着A股市场投融资工具不断创新、投融资活动十分活跃，A+H资本运作平台的建立将有助于中国能建进一步拓宽融资渠道、扩大品牌影响力、增强竞争力，为公司未来的发展奠定了基础。 为业务发展和并购重组提供强有力的资金支持。
看好央企建筑工程
据市场分析，葛洲坝高溢价被吸收合并，也反映出当前央企大型基建股价格普遍较低，可关注相关个股的投资机会。
从目前估值来看，不少央企建筑工程公司估值较低。 比如葛洲坝10月28日涨停后，PB仅有0.99倍，仍处于破网状态。 行业巨头中国建筑目前的估值为5.2倍市盈率和0.81倍市净率，但其股息率为3.59%。
Wind数据显示，建筑工程板块今年以来累计下跌0.55%，明显跑输大盘。
国信证券分析师周松指出，2020年以来，行业一直跑输指数，尚未走出独立或波段行情。 经过两年多的调整，目前行业市盈率为10倍，市净率为0.9倍。 绝对估值和相对估值均处于历史低位。 今年是“十三五”规划收官之年，也是“十四五”规划开局之年。 随着“十四五”等长期规划的逐步实施，行业有望迎来估值复苏。 受疫情影响，2020年�**肽杲ㄖ瞪鲜泄居胀仍龀�3.0%； 归属于母公司净利润同比下降12.5%。 建筑业是投资驱动型行业。 下半年，疫情影响较小，经济恢复较快，业绩更加确定。 三季度报告预计将超出预期。