四季成因，旱涝急转现象指在同一季节内一段时间特别旱
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|经济观察记者李子晨10月29日，中国有色金属工业协会（以下简称“有色金属协会”）发布三季度行业运行报告，行业运行基本稳定。其中，原铝（电解铝）产量约为2915.4万吨，比上年增长7.2%，两年平均增长4.5%。氧化铝产量5883.9万吨，同比增长7.6%，两年平均增速3.2%。前三季度全国铝产量4238万吨，同比增长16.9%。
2021年前三季度，铝价持续稳定上涨，为行业提供了良好的利润空间。然而，进入第四季度，铝行业开始面临更为复杂的宏观环境。
电力是电解铝生产中成本较高的项目，加上国内出现罕见的煤炭短缺，过去几个月铝价与煤价出现了强烈共振。中铝国际、五矿有色等分析师表示，国内外疫情起伏，加上国内能源紧张和政府强势，意味着美国取消量化宽松的最后期限已经临近。法规可能会使铝价陷入混乱。
日益繁荣
有色金属协会表示，受能源消费双重调控影响，全国限电规模持续扩大，包括暂停部分电解铝产能以及内蒙古等地推迟新增产能。云南省、广西壮族自治区等新增产能因限电有限，生产计划再次推迟，但河南省部分电解铝、氧化铝、铝加工、再生铝企业已恢复运营，大雨过后的生产，做出了小小的贡献。铝冶炼供应端增加。 8月全国电解铝产量315万吨（环比下降3.1%），与去年同月持平；8月全国氧化铝产量647万吨，与上年基本持平。与上月相比，下降1.1%。
价格方面，铝价依然波动。今年9月底LME和SHFE三个月期铝收盘价分别为2858.5美元/吨和22495元/吨，较上月底收盘价分别上涨44.4%和47.4%去年。较8 月底收盘价分别上涨5.2% 和5.4%。三季度国内现货市场铝均价为20631.7元/吨，环比上涨10.7%，同比上涨41.0%。前三季度国内现货市场铝均价为18491元/吨，同比上涨32.5%，较�**肽晟险�0.9个点。
据有色金属协会编制的中国铝冶炼行业月度景气指数显示，2021年9月中国铝冶炼行业景气指数为55.6，比上月上升4.2点，达到“正常景气指数”上限。水平”。达到。近12个月，整个铝冶炼行业月度景气指数环比上升，从去年9月的33.4逐步上升至今年9月的55.6。
有色金属协会相关主任王浩表示，今年下半年以来，铝价持续上涨，屡创新高。
今年夏天，为控制过热的大宗商品价格，国家粮食储备局分四期从铝、铜等国家储备中投放了共计28万吨铝。王浩表示，储量释放后，沪铝主力合约价格暂时下跌，但电解铝供应的主要因素是能源瓶颈，因此储量释放规模可能与实际供应量有所不同。我们认为，调整数量和供给的效果有限。需求结构。
对于需求，王浩分析，前三季度国内铝消费环境总体稳定并向好。进入疫情汇聚期，国民经济持续恢复性发展，经济运行指标稳步提升，但疫情影响依然存在，总体已达到“高峰”阶段。到了“晚季”。
据国家统计局测算，一至三季度国内生产总值823131亿元，按可比价格计算同比增长9.8%，两年平均增速5.2%。这比今年�**肽炅侥昶骄鏊俚�0.1个百分点。从影响铝消费的主要领域看，全国房地产开发投资112568亿元，同比增长8.8%，2019年前三季度增长14.9%，平均增速7.2%。 % 超过2 年。一季度，房地产开发商住宅施工面积928.65万平方米，同比增长7.9%。汽车领域，新能源汽车市场呈现“淡季不减”的特点，产销量环比、同比持续增长，双双创历史新高。高点。今年�**肽耆∩枋┩蹲释仍龀�7.8%，两年平均增速2.4%，比前5个月回落0.2个百分点；国家电网工程完成投资1734亿元，比上年增长4.7%。
有色金属协会在当天的会议上表示，考虑到国民经济整体复苏趋势、全球货币宽松、国际贸易环境、国储释放计划以及市场预期，日本铝冶炼行业对未来的管理前景看好。他表示，预计会出现下滑。它仍处于“正常”范围内，并可能继续上升。
大幅下跌至2万元
数据显示，今年1-9月铝价持续上涨，直至10月下旬国家发改委出台强力煤炭价格调控措施。
有色金属协会副会长兼秘书长贾明星表示，近两年，国内铝行业供给侧（产能）得到了很好的控制，铝价出现了非常好的走势。符合需求。我认为这表明了这一点。两侧生长。
随后，贾明星表达了对电解铝行业的信心。这主要得益于政府对产能的严格控制。嘉明的行业集团多年来一直在跟踪铝消费增长，但预期增长往往低于实际需求。他相信这种趋势未来仍将持续。
2021年，碳达峰背景下，受能耗双规、能源短缺等因素影响，铝行业面临严峻的产业环境。
贾明星当天表示，铝行业将继续巩固化解过剩电解铝产能，严格实施产能置换，严格控制新增电解铝产能。双高项目的严格管理也强化了这一要求。
上海铝价于10月18日触及年内高位24695元/吨，但随后飙升，10月29日跌至20000元/吨。贾明星分析，今年�**肽晡锛凵险墙峡欤鲂幸涤榭龇浅：谩＝诼良垡丫�2万元，仍然是一个不错的价格，但问题是行业成本在上涨，而且成本上涨速度快于铝价上涨速度。
贾明星表示，“铝价刚上涨时，每吨氧化铝价格才2000多元，现在已经接近4000元，每吨电解铝的氧化铝原料成本为8000元。同时，电价也大幅上涨，达到每吨近8000元，再生碳材料价格也上涨，碳相关成本达到每吨3000元左右。 “铝，但价格越来越高，利润空间正在缩小。”贾明星表示，随着基本成本线被推高，铝价即使盈利，我们预计仍将维持在高位。波动。
贾明星表示，由于电解铝的耗能性质，政府不鼓励大量低价产品出口，因此未来可能会有退税方面的政策调整。
有色金属协会数据显示，前三季度，日本铝土矿进口量8153万吨，同比下降7.2%，氧化铝进口量233万吨，同比下降11% 。 %，进口再生铝原料54万吨，比上年下降3.2%，进口铝量32万吨，比上年增长22.7%。
有色金属协会表示，国际贸易环境复杂，铝行业进出口贸易虽有下降趋势，但总体平稳。受国内资源贡献和关税政策限制，铝资源和电解铝国际贸易仍为净进口。日本铝土矿生产已转向海外，目前对外依存度超过50%，并未追求氧化铝国内自给自足，电解铝仍依赖国内生产。
警惕危险的铝价
期货市场上，沪铝价格从6月下旬的18000元/吨上涨至10月18日的24700元/吨，随后大幅下跌，10月29日跌至20000元/吨。
五矿集团首席有色金属专家王飞红认为，四季度铝价大幅波动需谨慎，“三重重叠”将从四季度开始。随着西半球降温，COVID-19感染可能会卷土重来；其次，我们正处于美国退出量化宽松的风口浪尖，从各种迹象来看，美国量化宽松很可能会在11月宣布结束。
“我们之前研究过2013年美国开始量化宽松时的市场表现，发现这个阶段不同的产品表现不同，但价格波动很大。我们发现有一个共同的特点：三个月到三个月之间，‘ “在量化宽松开始之前，接下来的六个月，价格波动非常剧烈。”王飞鸿表示，“我们现在看到的大宗商品价格走势更符合过去美国结束量化宽松时的大宗商品表现。” 。
第三，中国对能源消费和能源短缺有自己的双重控制。
王飞红表示，国家这次调控措施非常严格，煤炭价格大幅下跌，即使进入冬季，能源紧缺预计也不会很快得到缓解，能源将继续影响铝行业，我认为会给。
当这三个阶段重叠时，整个有色产品市场，特别是铜、铝、铅、锌、锡、镍等大宗金属，可能会出现剧烈的价格波动，对企业经营造成负面影响，导致市场下滑，企稳变得困难。活跃于资本市场。 “即使你在市场上保值，如果你的判断稍有错误，保值的有效性可能会很低。”王飞鸿说。
中铝国际首席分析师姚熙智认为，四季度之前工业金属不宜过度乐观，应保持谨慎。
他表示，具体看铝价时，铝价的实际下跌及其不到两周的深度，实际上比2008年金融危机或2020年大流行期间更深、更快，我对此进行了分析。 “如果我们把几个主要产品放在一起看，相比动力煤、螺纹钢等相对耗能的工业产品，这种共振的减少是近年来罕见的现象。目前这类产品的交易逻辑已经很好理解了。”但考虑到海外市场整体的不确定性和潜在的宏观经济风险，目前仍需谨慎判断，目前形势很难说稳定。价格已经是今年最低的了。”姚惜之说。
姚喜智表示，从企业反馈的信息来看，从现在到年底这段时间对于制造企业来说将是一个非常“不愉快”的时期，因为制造企业的销售价格下降较快。因为制造业正处于下滑趋势。但原材料采购成本的飙升短期内难以稳定。
正如业内人士戏称，“现在期货一个价，现货一个价，手一个价，心一个价。”“现在的情况是现货市场和期货市场完全不一样。” ” 价格是一回事。 ”