8号文 银监会“靴子落地”背后：监管层对资金池模式出手

银监会的举动实际上只是“脚踏实地”。 规避银行理财产品信息不透明带来的流动性风险是最终目的。

银监会终于对银行的资金池模式出手了。 中国银监会发布《关于规范银行理财业务投资运营有关问题的通知》（以下简称《通知》）（以下简称《通知》）（银监会2013年发文）第8期）3月25日，行业内外人士松了一口气，因为这次监管是在意料之中的，但大家却一直在等待“靴子落地”。

《通知》中，银监会限制银行理财产品投资非标准化债权资产。 除了要求资金来源一一对应外，还提出限额管理的原则。

根据目前数据，截至2012年末，银行业理财产品余额为7.1万亿元。 根据《通知》要求，非标债权投资资金2.8万亿元。

这个问题已经存在很长时间了

银监会的下??一步监管并不是突然出击。 早在2011年就已经开始有监管意向。2011年，银监会叫停了多种理财产品同时对应多只基金的“资金池”模式。 当年还下发通知，强调各项金融产品要单独核算、规范管理。 2012年10月，时任中国银行董事长的肖钢公开指出资金池理财产品存在风险，其本质上是由于期限错配而形成的“庞氏骗局”。 这一表态表明了监管部门对于资金池模式的态度。 监管部门对资本池模式采取行动只是时间问题。

事实上，谈到资金池的运作模式，就必须提到信任。 资金池模式早在2006年就已经出现，该模式的前身是银行通过信托推出的新股认购金融产品形成的资金池。 作为当时的一项金融创新，它曾经获得过巨大的成功。 到2007年，融资信托计划数量逐渐增多，并开始逐步进入资金池对应的资产。 经过各种成熟度的错配，才发展成了我们现在看到的样子。 银行理财产品的重要配置。

银监会采取行动的原因

银监会此次推出资金池产品的原因之一是，当“大锅”信息不透明、后续资金不足时，就会产生流动性风险。 对于投资者来说，这是资金池产品的一大弊端。

事实上，银监会也明确告知，此次监管资金池产品主要有两个原因：一是规范银行资产规模过大；二是监管银行资产规模过大。 其次，将这些资产从银行现有的表内业务中分离出来，并使其透明化。

近年来，城市商业银行和部分股份制银行发行理财产品的规模和数量突飞猛进。 数据显示，近年来城市商业银行发行的理财产品规模每年以200%左右的速度增长。 据普易财富统计，2012年，我国银行理财产品发行规模突破20万亿。 这一增速与资金池产品的大力发行不无关系。

银行通过各种组合投资规避信贷额度监管。 通过期限错配和收益错配，金融产品的投资方向变得模糊。 例如，投资者购买一款价值10万元的金融产品，则可能包含9万元的融资项目和1万元的同业拆借。 此外，资金池产品中，不乏银信合作、银证合作业务，通过证券投资、各类跨机构合作等方式规避贷款额度和监管要求。 商业银行也扩大了信贷额度。 对国家宏观经济政策调控和货币政策执行产生影响。

此外，在这些银行渠道业务中8号文，虽然属于银行表外业务，不在银行信用监管限额之内，但业内默认的仍然是银行必须为这部分资金提供底线。 银行通过承诺回购等方式提供这些资产。 对于担保而言，当银行资金池规模相对于银行总资产较小时，对银行的影响可能并不大。 但对于那些资产规模较小的城市商业银行来说，如果资金池规模过大，就会产生系统性风险。

事实上，8号文强调了非标准化债券资产的概念，将所有不在银行和交易所之间交易的资产都纳入非标准化债券资产，基本涵盖了所有信托、券商、基金和权益类上市产品。交流。