汇市 欧洲央行全面下调三大利率黄金跳水5美元刷新日内低点

主力再融资利率下调5个基点至0%，超出预期0.05%。

隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%，符合预期。

隔夜贷款利率下调5个基点至0.25%，超出预期的0.3%。

QE范围将扩大至包括非银行企业债券，欧洲央行将每月QE购买规模扩大至800亿欧元。 新措施将于3月16日生效。

启动新一轮TLTRO（长期再融资）操作，从2016年6月开始，持续4年。 长期再融资操作的利率可以与存款利率一样低。

在通胀持续低迷的情况下，市场一直期待欧洲央行继续降息和宽松。 最新通胀数据显示，欧元区2月CPI同比意外萎缩0.2%，创去年2月以来新低。 显着低于预期的0.0%和前值0.3%。 四大经济体中，德国、法国、西班牙CPI低于预期。 目前，欧元区19国通胀水平已连续近三年低于欧洲央行“接近并略低于2%”的通胀目标。 不过，此次三大利率全面降息仍超出市场预期。 分析师此前普遍预计欧洲央行仅下调隔夜存款利率10个基点。

欧洲央行决定公布后，欧元/美元扩大跌幅，跌破1.09； 欧洲股市扩大涨幅； 斯托克 600 指数上涨 1.9%； 金价短线暴跌5美元，刷新日内低点至1243.44，跌幅约0.73%； 美国原油4月期货小幅上涨，盘中最高触及38.46美元/桶，涨幅约为0.23%。

北京时间22:00，欧洲央行行长德拉吉表示，欧洲央行认为没有进一步降息的必要。 根据目前的评估，认为不需要进一步降息。 欧元闻讯大幅反弹，美元迅速暴跌，黄金收复全部失地。 几分钟之内，外汇市场上的空头和多头依次被屠杀。

松动有什么影响？

民生证券宏观研究团队管庆友、张宇认为，饮鸩止渴、推迟问题并不能解决问题。 从资产负债表来看，央行资产负债表已从QE之初的2.2万亿扩张至2.9万亿。 美国QE高峰时，央行资产/GDP比率为22%，日本高达76%，欧洲目前为26%。 考虑 由于欧元是区域统一货币，更适合与当前美元相对较高的全球货币进行比较；

从国债利率来看，德国、法国的利率已经大部分为负。 例如汇市，德国2年期国债利率已低至-0.55%，进一步下调空间有限。 欧洲养猪五国大部分利率仍处于正区间。 仍有缩减空间；

从银行风险来看，部分欧洲银行已经出现个人储蓄账户负利率，表明银行盈利能力正在受到挤压并传导至储户。 然而，储蓄账户利率的持续降低可能会增加现金提取率，从而进一步恶化银行的盈利能力。 今年迄今为止，欧洲主要银行股已下跌 15%-20%。

对大宗商品有何影响？

欧洲QE幅度高于预期，加上市场避险情绪浓厚，短期利好美元，但对大宗商品构成压力。 长期来看，全球老龄化+区域经济增长接力棒脱轨（中国增速下行，但非洲、东南亚尚未能赶上）背景下的全球需求低迷不会逆转短期来看，商品的昙花一现可能是一个镜像。