即期与远期外汇交易的含义与功能（2015年4月14日）

在国际外汇市场上，常用的定价方法是直接定价法。 例如，银行对美元对日元的报价为：USD/JPY=115.70/80，其中斜线左边的数字（115.70）表示银行买入美元的价格且不支付日期，后面的数字表示银行卖出美元并收取的日期。 元价。 2、报价是基于报价行的外汇交易者在开市或收到询盘时一般需要考虑以下四个因素，以使其报价合理或相对合理： （1）市场状况。 (2)报价行的当前状况。 （3）国际最新经济、政治、军事动态 （4）询价人意图 3.报价技巧 （1）拉大买价与卖价的差距 （2）应拉大与一般买价和卖价的差距外汇市场。 （三）根据具体情况随时调整买卖价格。 （四）灵活、及时调整报价。 即期汇率的计算 即期汇率的确定。 例如，外汇市场上几种主要西方货币的即期汇率如下： GBP/USD1.5800/10USD/DEM2.0100/10USD/.20/30 问题：a． 客户买入价的美元标记价格是多少？ b. 银行卖出美元的日元价格是多少？ C。 客户要求将 100 万英镑兑换成美元。 按即期汇率计算他能得到多少美元？ 答案：A. 2.0110b。 144.30c。 1,000,000 英镑 要确定未来的汇率，必须使用套利汇率或交叉汇率，这是根据各自与美元的汇率间接计算得出的。

交叉汇率的计算规则为：美元的头寸为单位货币。 美元是计价货币。 美元为单位货币。 由同一条边交叉划分。 乘以同边。 示例 1. 已知：USD/DEM 1.8165/80USD/HKD7.7450/60 某公司以港币购买 Marx 以支付货款。 DEM/HKD 的汇率是多少？ 两种即期汇率均以美元为单位货币，因此应交叉划分。 DEM/HKD=USD/HKD÷USD/DEM： 标记买入价=7.7450÷1.8180=4.2602 标记卖出价=7.7460÷1.8165 =4.2642 因此，DEM/HKD 为 4.2602/42，即公司买入的港元价格买入马克为 4.2642。 示例 2. 已知：GBP/USD 1.5825/34USD/.61/71 寻找：GBP/JPY=？ 因为两种即期汇率，一种以美元为计价货币，另一种以美元为单位货币，所以应在同一侧相乘。 即英镑/日元=英镑/美元×美元/日元。 那么：英镑买入价 = 1.5826 × 120.61 = 190.87 英镑卖出价 = 1.5834 × 120.71 = 191.13，因此英镑/日元为 190.87/13。 即期外汇交易的结算 一、交易地点和结算地点 买卖双方进行交易的地点称为交易地点。 例如，伦敦的两家银行交易日元，伦敦就是交易地点。

如果进行某种货币交易的两方都在该货币的发行国，那么这个地点就是结算地（the）。 如上例所示，交易地点为伦敦，结算地点为东京。 区分交易地点和结算地点的目的是为了使交易当事人能够确定交易的时间安排。 2、即期外汇交易的结算时间分为三种情况：即期外汇交易零星。 （二）同时区即期外汇交易。 （三）不在同一时区的即期外汇交易。 远期外汇交易 远期外汇交易的含义和作用 1、远期外汇交易的含义。 所谓远期外汇交易（远期外汇交易），又称期货外汇交易，是指买卖双方首先签订合同，约定外汇交易的数量、汇率和未来交割时间的合同。 交易完成后，按约定日期进行交货。 外汇交易。 远期外汇交易的未来交割日期、汇率和币种金额均在远期合约中预先约定。 二、远期外汇交易的作用 （一）远期外汇交易最直接的作用是为外汇资产和负债的持有者提供保值工具。 远期外汇交易为外汇银行调整外汇持有量和资本结构提供了便利。 （三）远期外汇交易为外汇投机者提供了获取投机利润的机会。 远期汇率 1、远期汇率的计价方法 远期外汇交易采用远期汇率。 远期汇率是保留汇率，是在即期汇率加上或减去远期差额计算得出的。

远期利率可以用两种方式表示。 (1) 简单远期汇率。 即直接标明具体货币金额。 例如，日元对美元的即期汇率和30天远期汇率可以表示为：即期汇率和远期汇率USD/.90121.30 (2)远期点。 即只标注远期汇率和即期汇率之间的差额，这个差额称为远期汇率（ ）。 当远期汇率低于即期汇率时，称为贴现（）； 当远期汇率高于即期汇率时，称为升水（）； 当远期汇率与即期汇率相等时，称为平价（at par）。 这种情况比较少见。 溢价或折扣是相对的概念。 如果单位货币有升水，计价货币就会有折扣； 反之，如果单位货币有折扣，计价货币就会有溢价。 远期汇率中使用的“点”代表远期汇率，与即期汇率中的点相同。 例如，如果美元兑日元即期汇率为120.90，30天远期汇率为121.10，则远期美元溢价为20个点。 远期汇率与即期汇率的关系为：远期汇率=即期汇率±升水（贴水）。 在直接定价法中，远期点的小数点在前，大数在后，表明报价货币的远期升水是远期的。 汇率等于即期汇率加上升水金额； 如果大数在前，小数在后，则表示远期贴水，远期汇率等于即期汇率减去贴水。 在间接定价法下，情况恰恰相反。 综上所述，即期汇率、远期汇率与调水的关系可以概括为：即期汇率、远期调水、远期汇率小/大+小/大=小/尺寸/大-大/小=小/大美元兑港元现时汇率如下：USD/rate1个月汇率1.8000/3070/857.8070/7./2157.7755/7.78152。 远期汇率的确定 一般来说，远期汇率取决于两种货币的利差。

在其他条件不变的情况下，利率高的货币的远期汇率处于贴水，利率低的货币的远期汇率处于升水。 利差和汇率差往往是平衡的。 这就是利息平价原则。 在远期外汇市场上，总是用一种货币购买另一种货币。 如果用高利率的货币去购买低利率的货币，买家就会因为放弃了高利率的货币而遭受损失。 为了弥补这个损失，就需要低利率货币的远期价格上涨，即溢价。 这个溢价等于他放弃的东西。 净利率差异。 相反，如果同时买入利率低的货币和利率高的货币，买方就会增加利率负担，因此要求他买入远期货币，汇率就会下跌，即， 折扣。 这个贴现率就是他承担的利率。 如果港元年利率为7.25%，美元年利率为6%，即期汇率为7.8000/30，香港银行卖出3个月美元远期时，必须从同行处购买等量的即期美元，为3个月美元远期做准备。 远期外汇将于1个月后交割。 银行将利率高的港元兑换成利率低的美元，造成利息损失7.8030×（7.25%-6%）×3/12港元。 为了将这一损失转嫁给远期外汇的买方，远期汇率的卖出价格应高于即期价格。 在利差和汇差平衡的情况下，3个月远期汇率为： 7.8030×[1+(7.25%-6%)×3/12]=7.8274 另一方面，如果银行买入3个月远期美元，您必须向同行卖出等量的即期美元以平衡外汇头寸。 三个月后进行远期外汇交割时，即期外汇交易与远期外汇交易将相互抵消。

但由于银行将利率较低的美元兑换成利率较高的港元，导致利率上升。 由于竞争需要，这种利息增加必须转移给远期外汇卖方，因此远期购汇价格也上涨。 在利差和汇差平衡的情况下，美元3个月远期汇率为：7.8000×[1+(7.25%-6%)×3/12]=7.82443。 远期汇率的计算由两种货币之间的利差决定。 远期汇率=即期汇率±远期转账。 远期转账可以根据利率计算。 计算公式为：远期转账=即期汇率×两种货币利差×远期天数/360。 至于远期汇率是升水还是贴水，取决于两种货币的利率。 利率较高的货币显示折价，利率较低的货币显示溢价。 例如，假设美元兑日元即期汇率为USD/JPY=153.30/40，则美元三个月定期利率为8.3125%，日元利率超过同期为7.25%，则可以计算出美元兑日元的远期汇率。 ：153.30×(8.3125%-7.25%)×90/360=0.41153.40×(8.3125%-7.25%)×90/360=0.41 由于美元利率高于日元利率，因此美元升值日元处于贴水状态，而日元处于溢价状态。 美元兑日元三个月远期汇率为：153.30-0.41=152.89153.40-0.41=152.99 三个月远期汇率USD/JPY=152.89/99。

远期外汇交叉汇率的计算与即期交叉汇率相同。 但在计算远期外汇交叉汇率时，必须先单独计算远期汇率，然后再按照即期交叉汇率计算方法进行计算。 3、远期外汇交易的交割日 远期外汇交易的交割日根据即期外汇交易确定。 远期外汇交割日为即期外汇交割日加上远期期限（按整月计算，无论该月有多少天）。 但需要注意的是，远期外汇交易的交割日若顺延，则不能顺延至下一个月进行交割。 例如，1月26日发生的一个月远期交易，交割日计算为2月28日，但当天是星期日，因此应推迟到3月1日，但3月1日进入了下一个日期。 一个月，因此应提前到结算日之前的第一个适当的日期，即2月26日。 6.2. 套利与套利 1. 套利的含义 套利交易（ ）是指套利者利用某些货币在不同市场的汇率差异进行低买高卖以赚取外汇的一种外汇交易业务。率差异。 它具有很强的投机动机。 一般来说，套利必须满足三个条件：一是存在不同的外汇市场和汇率差异； 其次，套利者必须拥有一定的资金，并在主要外汇市场设有分支机构或代理银行； 第三，需要具备一定的技能和经验，能够判断各个外汇市场的变化和趋势，并根据预测迅速采取行动。 套利 (1) 直接套利 ( ) 也称为两地套利或两分套利。 是指利用两地的汇率差同时在两地低买高卖，赚取汇率差。

例如香港市场：USD/HKD=7.7804/14 纽约市场：USD/HKD=7.7824/34 香港市场的美元汇率明显低于纽约市场。 香港金融机构在纽约交易时可以使用港元大量买入美元。 美元在市场上被抛售。 由于纽约市场的买入价比香港市场的卖出价高10个点，利润相当可观。 (2)间接套利( )，又称三地套利、三角套利或多地套利、多角度套利，是利用三个或三个以上货币在三个外汇市场上的交叉汇率差来进行套利。或多处同时进行交易 低买高卖赚取汇率差额的外汇业务。 例如香港市场：USD/HKD=7.7804/14 纽约市场：GBP/USD=1.4205/15 伦敦市场：GBP/HKD=11.0723/33 香港金融机构可以在香港交易所购买美元汇率为7.7814港元，同时纽约以1.4215的汇率将美元兑换为英镑，最后在伦敦市场以11.0723的汇率将英镑兑换为港元。 为了计算间接套利是否有利，可以将各地的报价折算成相同的报价，然后乘以卖出价。 直接定价法下，如果乘积小于1，套利有利，如果乘积大于1，套利会亏损，如果乘积等于1，套利平平。 如上例，将伦敦市场的价格改为直接价格：HKD/GBP=1/11.0733-1/11.0723。 乘以售价：7.7814×1.4215×1/11.0723=0.9990。 因此，可以在这三个市场进行套利。 是有利可图的。

6.2.2 套利 1. 套利的含义 套利又称利息套利（ ），是指利用不同国家和地区的利率差异，将资金从利率较低的国家或地区转移到利率较低的国家或地区。更高的利率来赚取利润。 外汇交易采取利率差价。 在国际金融市场上，大型银行和金融机构经常从事套利活动。 套利有两种形式：无担保套利和抵销套利。 无担保套利 无担保套利是指仅基于利率差异进行的套利投资。 这种套利的结果是不确定的。 例如，在苏黎世市场，瑞士法郎一年期定期存款利率为5%，纽约市场一年期美元定期存款利率为8%。 苏黎世市场即期汇率为美元/瑞士法郎=1.5400/10。 瑞士的短期投资者有瑞士法郎准备投资3个月。 他有两种选择：一是将瑞士法郎存款存入瑞士银行一年，到期时连本带息收回；二是把瑞士法郎存款存入瑞士银行一年。 另一种是用瑞士法郎购买美元，将瑞士法郎存款兑换成美元存款，一年内赚钱。 按 3% 的利差计算，瑞士法郎相当于 64,892.93 美元（÷1.5410）。 一年后，本金和利息为 70,084.36 (64,892×1.08)。 如果到期时美元兑瑞士法郎的汇率保持不变，他就可以连本带利地收回本金。 .91美元换算瑞士法郎，比投资瑞士多了2929.91瑞士法郎。

然而，在浮动汇率制度下，汇率波动非常频繁。 如果一年后美元兑瑞士法郎的汇率跌至1.4260/70，投资者将总共获得美元本金和利息70,084.36美元，折算成瑞士法郎为99,940.30美元。 这样一来，投资者不但没有盈利，反而会蒙受损失。 如果一年后美元兑瑞士法郎的汇率升至1.5450/60，则投资者在美国投资的本金和利息以及将70,084.36美元兑换成瑞士法郎将为0.34。 他不仅将赚取2,929.91瑞郎的点差收入，还将赚取350.43瑞郎的外汇收益返还。 如果一年后美元兑瑞士法郎的汇率为1.4269/79，投资者的本金和利息都收回来，大致可以兑换70,084.36美元为瑞士法郎，投资者既不盈也不亏。 3、套利套利是指将低利率货币兑换成高利率货币进行投资外汇业务，同时在远期外汇市场卖出投资结束时预计收回的本金和利息来买入返回原始货币以抵消投资期间可能出现的损失。 发生汇率变动的风险。 因此，回补套利赚取的点差不存在风险。 如上例，为了避免美元下跌带来的损失，投资者可以卖出美元远期本金和利息。 因此，需要考虑美元年水化率的大小。 若美元贴水年率小于两地利差，则套利成功； 否则，就无利可图。 例如3个月远期汇率为1.5333/60，则美元远期买入价对即期卖出价的年折价率为：[(1.5410-1.53??33/1.5410)]×12/3×100% =2%，可见套利是有利的。

投资者用154.1万瑞郎买入100万美元，预计收回本息总额×（1+0.075汇率交割瑞郎×1.5333=.38瑞郎收到，比总和多5639.38瑞郎瑞郎存款本金和利息×（1+0.04×3/12） 3.1 选择性交易 1. 选择性交易的含义是客户可以从交易后的第二个工作日开始。并在约定期限内进行交易。