聪明贝塔指数基金的特点及优势

一、指数基金的特点

根据定义，指数基金模仿指数，按照该指数的标准购买该指数所包含的证券市场上的全部或部分证券，以获取与该指数同等水平的收益。 一般指数基金取决于基金经理的水平。 基金管理人的业绩或变动对基金产生重大影响。 但指数基金的业绩表现与基金管理人关系不大，主要取决于相应指数的表现。

指数基金有什么特点？ 首先，指数基金不会破产，会通过成分股的“新陈代谢”始终保持旺盛的生命力。 其次，组成指数基金的成分股代表国民经济中最优秀的企业。 只要经济能够保持增长，指数基金就会持续增长。 它可以在更长的时间内持续增长。 最后，指数基金的投资成本很低，适合大多数普通人长期持有。

股票投资虽然上手容易，但精通却很难。 企业的运营过程中存在很多不确定性，时刻面临着黑天鹅的威胁。 那些经久不衰的明星今天很可能会成为昨天的花朵。 冲破时间的迷雾，在万千目标中找到幸运者，是极少数智者的专属领域。 但对于指数基金来说，由于同时包含至少数十只股票，且单只股票的权重并不是很大，所以个别公司的命运不会对指数基金产生重大影响。

柯林斯从《财富》500强中选取了18家公司作为研究样本，撰写了颇具影响力的《基业长青》一书。 此后，这些企业有的深陷困境，有的不再光芒四射，有的被“控制公司”抛在了后面。 柯林斯去世后，写了第二本书《Built to Last 2- Can't Last》，分析了一些公司失败的原因。 在我看来，企业的成功是偶然的、靠运气的，而失败则是正常的、正常的。 那么，我们对企业的研究可信度如何呢？

与股票相比，投资基金最重要的是消除了投资标的的风险。 指数基金不存在财务欺诈、利益转移、管理层变动、内幕交易等可能性。

此时，指数基金将债务与股票连接起来，既提供了债务的安全性，又提供了股票的高回报。 最重要的是，我们可以轻松获得绝对估值法的两个核心指标：现金流量和折现率。 ，还有最重要的是这个回报的真实性和稳定性。

2. 指数基金的估值

采用绝对估值法进行估值的必要前提是公司未来是否具有高度的确定性。 如果没有，任何计算结果都将是一座建立在流沙上的城堡。 基于估值确定性的要求，价值投资可能不适用于大多数上市公司，因为投资者很难确定价值。

对于指数基金，我们可以将其视为具有股票属性的特殊债券。 我们认为指数基金与国债一样具有确定性，没有金融风险，具有一定的内生增长性。 这反映在指数基金的净资产上。 从收益率来看，自由现金流和净利润大致相等。 这时，我们认为相对估值法中的市盈率指标可以近似替代自由现金流贴现，告诉投资者这笔资金的价值。

由市盈率得出的估值指标称为收益率。 其实很简单。 它是市盈率的倒数。 例如，如果市盈率为10，则收益率为10%。 只需看这两个指标之一即可。

当公司大部分资产为有形资产，其价值相对容易计量且能够长期保值时，可以采用市净率对其进行估值。 例如，强周期性行业的指数基金可以使用市净率，因为它们的收益不稳定或收益呈现周期性变化。 市净率估值，如煤炭、证券等

需要强调的是，市盈率估值法是绝对估值法在一定情况下的极简模型。 特别适合宽基指数，不适合周期性强的行业指数基金。 对于长期或处于亏损期的周期性行业和行业指数基金来说，利润不稳定，此时市盈率估值法失效。 但如果公司无形资产占比较大，比如大量法务、互联网公司等，那么市净率指标就失效了。

3、查询指数基金估值指标

我们买股票的时候看的是股票的财务报表和企业估值指标，但是买基金的时候我们去哪里查看相关的估值指标呢？

第一个是指数基金的官方网站。 常用的网站是中证指数官方网站。 该数据将在每个交易日更新。 对于一些特殊策略指数基金，您可以关注其公众号。

下图为华宝基金雪球公众号“红利基金”公布的每个交易日的数据，包括市盈率、市净率、净资产收益率和股息率四个重要指标，来自可以很容易地建立估值模型。 ，假设基金购买后市场估值不变，则持有收益率=净资产收益率*（1-分红率）+分红率。

该图表还贴心地提供了相关基金的历史百分点。 需要指出的是，历史数据仅供参考，切不可急于寻找解决方案。 基金估值和股票估值的原理是一样的。 我们最重要的指标是净资产收入。 利率、市盈率、市净率只是决定价格是否便宜。 基金是否优质，取决于净资产收益率。 净资产收益率不仅取决于价值，更取决于价值背后的逻辑。 净资产回报率的可持续性如何？ 。

二是有付费金融终端。 现在这类资料还是蛮多的，比如Wind、东方财富等，价格也不贵，大家可以根据自己的情况购买。

第三，一些基金专家的统计，以银行螺丝为例，他们会在每个交易日的微信公众号上发布各种渠道的统计数据。

我们看到数据相当可观，涵盖了普通指数基金。

四是基金购买平台较多。 我们以为例，看看这些交易平台为我们提供了哪些服务：

我们看到雪球提供的数据相当可观，能够满足我们的估值和投资需求。

4. 交易标准

现在我们了解了指数基金的基础知识，那么我们如何在实践中使用它们呢？

其实这个投资方式和我们的股票投资是一样的。 对于周期性行业基金，在市净率指标高的时候入场。 当行业达到顶峰时什么是基金投资，利润显着改善，股价上涨，市净率就会上升。 价格较低时卖出，通常是券商ETF。

对于成长型指数基金，比如互联网ETF，我们可以继续跟踪、持有，等待花开。

大量的指数基金其实适合传统的价值投资方式，以价值为锚，实行低买高卖。 大量基础广泛的指数也适用。

如图所示，我们首先在广基指数中筛选优秀的基金。 我以净资产收益率10%为标准，不包括证券行业、中证500、500低波动等。

其次，我们根据市盈率指标进行选择。 我们以十年期国债收益率为标准，目前为3.297%，换算成市盈率为30.33。 根据格雷厄姆的投资回报期预期与债券收益率的比率，我们根据国债收益率的两倍计算出市盈率约为15。

然后在此基础上，我们选择一个安全边际。 如果我们选择30%的安全边际，市盈率为10.5，溢价变成震荡区间，市盈率为19.5。 这两个指标对应的利润收益率分别为9.52%和5.13%。 我们取整数，市盈率合理范围的下限为10，上限为20。

由此，我们可以明确自己的投资纪律，当广基指数市盈率低于10.5时开始买入，下跌时多买，当市盈率为20时开始卖出，酌情清仓，等待市场下一次机会。

我们以上海证券交易所的分红为例。 计算出购买后基金的市场估值后，我们就可以计算出内生收益率。 现在我们缺乏股息率。 我们需要计算市净率1.04。 这里假设基金价格为1.04，净资产收益率为12.21%，年利润为0，分红率为4.15%，每只基金预计分红为0.04316，计算出的分红率为33.98% 。

假设上证分红基金市盈率、市净率、净资产收益率、分红率保持不变，分红后购买，则长期收益率此时持有的是净资产收益率*（1-股息率）+股息收益率=12.21%。

需要注意的是，这里的最终收益率与净资产收益率是一致的。 原因是该基金的市净率为1.04，几乎是净值，所以计算结果类似。 当市净率大幅偏离1时，计算结果与基金净资产收益率存在较大差异。

采用这种投资方式，我们的保证回报率约为12%。 我们像选股一样从不同的指数基金中选择三到八只合适的指数基金组成投资组合，按照预设的指标低买高卖。 长期来看，复合收益率很容易超过15%。

这就是我投资基金的方法。