东吴鼎元双债基拟清盘深陷“16信威01”投资泥潭

中国基金报记者若辉

近年来，债券市场违约事件频发。 许多遭受违约打击的债券基金因巨额赎回而规模不断缩小。 维持正常运营成本高昂，最终只能清算。

近期，东吴鼎元双债、东吴增利债券、东吴鼎利债券等多只债券基金相继发布召开持有人会议审议终止基金合同的公告。 无独有偶，人保天翼6个月期固定开放债务基金也宣布基金清算。

多位踩雷债务计划清算

深陷“16信维01”投资泥潭的东吴基金旗下多只债券型基金，包括东吴鼎元双债在内，近一年来经历了净值大幅下跌、随后反弹、再下跌的情况。 近期，他们计划通过清算结束基金运营。 。

6月8日，东吴鼎元双债发布首份召开基金份额持有人大会的指示性公告，审议关于终止东吴鼎元双债基金合同相关事项的议案。 不仅是东吴鼎元，东吴增利、东吴鼎利、东吴友信建健三只债券基金近期均发布了基金持有人会议公告，讨论的事项均为清算事项。

从基金持股情况不难发现，上述债券基金的共同特点是持有“16信威01”债券。 Wind数据显示，今年一季度末，包括东吴鼎元在内的上述四只债券基金合计持有“16信威01”债券48.72万只。 其中，东吴鼎元单一基金持有40.52万股，占基金资产净值的66.59%。

早在2016年12月，信威集团就涉嫌欺诈。 同年12月23日，“16新威01”、新威集团股票双双停牌。 由于“16信威01”估值下调，东吴鼎元2019年11月11日净值暴跌8.42%，东吴增力、东吴鼎力也单日跌幅超过6%。 随后，随着“16信威01”估值回升，这些债券型基金的净值也水涨船高。

今年5月9日，*ST信威发布关于公司股票暂停上市的公告。 公告称债权基金，因2017年、2018年连续两年经审计净利润为负等原因，交易所决定自2020年5月起暂停公司股票上市，公司股票自3月15日起暂停上市。东吴基金还于5月14日、5月20日两次下调“16信维01”债券估值。5月20日东吴鼎元基金净值再次下跌4.04%。

但自“16信威01”雷暴以来，东吴鼎元等几只基金规模持续萎缩。 以东吴鼎元为例，截至今年一季度末，东吴鼎元规模仅为443万元，几乎全部是基金管理。 人们持有。

一季报显示，机构投资者持有东吴鼎元基金453.85万股，占基金份额的98.46%。 这个机构投资者很可能就是基金管理人——东吴基金。

人保天翼债券基金已完成清算

6月1日，人保天翼6个月期固定开放债务基金宣布终止基金合同。

2月25日，受北大方正债估值下调影响，人保天翼6个月期固定期限债券净值大幅下跌10.46%。

值得注意的是，人保天翼6个月期固定开放债券基金仍为摊余成本法债券基金。 根据基金招募说明书，基金估值采用摊余成本法。 但是，如果有确凿证据表明该基金已关闭，购买并持有至到期的投资策略在期间或因其他原因发生变化，导致按照原摊余成本法进行估值不能客观反映该基金的公允价值上述资产或负债在开放期间，基金管理人可以根据具体情况与基金托管人约定，采用最能反映上述资产或负债在开放期间的公允价值的估值方法时期。

一位基金公司债券投资者分析，从2月份人保天翼6个月期定债净值走势来看，基金公司极有可能调整了估值，即不再采用摊余成本法对问题债券进行估值。 。

当时，也有业内人士注意到，人保天翼6个月期定期发行债券正处于基金成立以来的第二期开放期。 从四季报来看，截至去年12月底，人保天翼6个月发债规模接近10亿。 或许很多投资者会选择在开仓期间赎回基金。 如果开仓期间出现大额赎回，基金运作也可能面临爆仓风险。”

随后，3月初，人保天翼发布公告，暂停下一个封闭期的运营。 公告称，截至开放期最后一日（即2020年3月5日）结束时，基金资产净值加上开放期最后一日若单日交易认购确认金额申请扣除赎回确认金额后低于5000万元且基金份额持有人数量低于200人的，基金管理人将按照基金合同的相关规定暂停进入下一个封闭期。 。

随着6月终止合约的公告，人保天翼6个月定期债务基金也正式进入清算程序。

今年债券违约金额已超700亿

Wind数据显示，截至6月8日，今年债券市场共有59只债券出现违约，涉及金额718.77亿元。

天风证券研究统计，截至5月15日，从2020年新增违约、还款不规范的14家主体来看，市场已对其信用风险爆发有所预期。 新增违约大部分是由于公司原有经营状况恶化、债务到期压力集中和再融资枯竭产生矛盾。

天风证券研究显示，2020年债券市场违约或非常规还款的信贷主体主要集中在综合、建筑装饰、机械设备、商业贸易、纺织服装、交通运输等行业。 2020年以来，受疫情影响产业链上下游影响，物流受阻，人员流动受到限制，正常经营活动无法正常开展，工业实体整体经营状况较差。 从产业债发行人近期披露的2019年年报和2020年年报一季报中可以看出，上述面临信用风险的信用主体也集中在一季度业绩不佳的行业。

受疫情和宏观经济下滑影响，不少债券基金管理人表示将加大信用筛查力度，谨慎使用信用沉没的投资方式。

一位债券基金经理表示，今年以来，不少中小企业经营状况受到疫情影响，偿债压力加大。 在债券投资方面，民企信用债筛选会更加谨慎。 此外，疫情还将导致地方财政收入下降，部分城投公司经营性现金流将受到密切监控。

也有基金经理反映，由于疫情影响尚未过去，仍看好未来利率债的投资机会。 他判断信用债将出现两极分化。 一些龙头企业将受益于宽松的货币政策，仍保持市场领先地位，而一些缺乏竞争力的企业将退出市场。 因此，今年投资仍需警惕信用风险。 。

”