开源证券:永兴材料不锈钢棒线材龙头锂电蓄势待发

开元证券指出，作为国内不锈钢棒线材龙头企业，公司近年来积极发展第二主业，并持续进军锂电池领域。 受益于不锈钢+锂电池业务的双轮驱动，未来公司业绩有望实现快速增长。

开元证券的要点如下：

不锈钢+锂电池两轮驱动，公司业绩有望实现快速增长

作为国内不锈钢棒线材的龙头企业，公司近年来积极发展第二主营业务，并持续进军锂电池领域。 受益于不锈钢+锂电池业务的两轮驱动，未来公司业绩有望实现快速增长。

不锈钢：深耕，增长潜力有待挖掘

行业层面：供给方面，国内不锈钢长材行业集中度高，CR5产量达到74%，竞争格局良好。 尽管短期内产能将出现大规模集中释放，可能会对供应造成压力，但由于公司技术门槛高、客户粘性强，市场份额不会被侵蚀。 需求方面，以石油勘探炼化、高端装备制造为代表的终端应用领域持续复苏，为公司产品需求提供有力支撑。 公司层面：公司深耕不锈钢棒、线材及特种合金材料领域，注重挖掘内部潜力。 一方面，通过技术改造等措施，进一步提高产能利用率。 未来产销量仍有10%左右的提升空间。 此外，更重要的一点是吨毛利的提升。 依托雄厚的人力资源和充足的研发投入，公司不断加快产品结构升级步伐，不断提高吨产品盈利能力。 预计2020年至2023年每吨毛利润为2069元，逐步提高至2300元。

锂电池：蓄势待发，业绩有望集中

行业层面：供给端，西澳锂矿产能持续出清，南美盐湖扩产计划大多推迟，短期新增产能有限。 需求方面，受益于新能源汽车、3C产品快速增长，下游需求将加速。 开元证券预计，全球锂供需将继续紧平衡，锂价有望维持高位。 公司层面：公司依托自有矿山，采用云母提锂工艺生产碳酸锂。 技术先进，成本优势显着（生产成本33109元/吨），成本仍有进一步下降的空间。 此外，随着碳酸锂二期项目的持续扩建，产销量预计将大幅增长。 预计2021-2023年碳酸锂销量将分别达到1.3万吨、25万吨、3万吨不锈钢线材，公司业绩将迎来集中释放。

风险提示：碳酸锂二期项目产能不及预期，锂盐价格大幅下跌。