市盈率上百倍的永大集团跨界收购忙又将何去何从？
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|永达集团()上市后业绩发生巨大变化。 它利用高销量和跨境热门话题的利好消息来刺激股价。 创始股东以超过100倍的市盈率轻松套现。 市盈率高达数百倍的永达集团正忙着跨国收购。 它将走向何方？
永达集团终于成功第二次登陆资本市场，并于2011年10月在中小企业板上市。
上市后，永达集团充分展现了资本实力。 经过多次豪华高价转让，截至2016年10月28日，永达集团总股本已达8.4亿股。 当日收盘价1.284元，总市值107.86亿元，动态市盈率高达291倍。 泡沫严重，面临巨大股价回调压力。 创始股东于2015年12月转让最后一批股份，清仓减持。 他们总共套现了68亿元，获得了巨额财富，但留给资本市场的却是一无所有。
2016年�**肽辏来锛攀迪志焕�632.92万元，同比下降83.2%。 广州汇银日丰投资合伙企业（以下简称“广州汇银”）接手，以21.5亿元成为第一大股东。 投资机构以如此高的价格收购如此高市值的公司并不常见。 如何收回成本，演绎新故事？上市前后表现不一样
永达集团在招股书中称，公司是永磁开关等新产品、新技术的探索者，也是国内永磁开关新兴行业的领军企业之一。
永达集团IPO募资7.6亿元，其中计划投资6986.45万元用于扩建12kV永磁高压真空断路器生产线。 项目达产后，年可增加销售收入2.24亿元，增加净利润3824.06万元。 计划投资2.15亿元，建设40.5kV永磁高压真空断路器生产线和8000户通用永磁低压真空断路器生产线。 项目建成后，年可增加销售收入4.78亿元，增加净利润7494.16万元。 元。
如果投资项目能够带来预期效果，永达集团未来将实现年营业收入超过10亿元，净利润高达2亿元。 按发行后总股本1.5亿元、发行价20元计算，永达集团总市值为30亿元。 按未来净利润2亿元计算，市盈率为15倍。 估值不高，符合资本市场。 与市盈率动辄数十倍的小盘股相比，永达集团作为小盘股，有着很大的想象空间。
然而，上市后的永达集团却是另一番面貌。 2011年营业收入3.65亿元，下降11.43%。 这仅仅是个开始。 2012年至2015年分别为2.45亿元、1.85亿元、1.61亿元、1.47亿元，同比分别下降33.04%、24.52%、12.80%、9.02%。 2011年净利润9168.83万元，同比增长10.95%。 2012年至2015年分别为5442.91万元、3867.15万元、4725.35万元、9036.55万元，同比有所增减。 但2014年净利润增长主要是由于销售费用、管理费用、资产减值损失大幅减少。 此外，新增投资收益673.73万元。 与2013年的净利润相比，这四项业绩贡献所能带来的业绩扣除过去50%以上的增长率后，2014年的净利润大幅下降。 2015年净利润大幅增长，主要是由于2014年10月末转让抚顺银行2.27亿股（持股比例为9.28%），采用权益法核算带来投资收益7324.76万元。 否则，2015年净利润将下降50%以上。
根据招股书描述的美好前景，永达集团2016年营业收入将突破10亿元，净利润将达到2亿元。然而，2016年�**肽暧凳杖虢鑫�1779.46万元，一年——同比下降64.64%； 实现净利润632.92万元，同比下降83.20%。 剔除抚顺银行2105.59万元的投资收益，永达集团亏损近1500万元。
2012年以来，巨额募集资金产生的利息收入分别为2633.31万元、2694.29万元、2571.62万元、2493.69万元、730.45万元。 是永达集团的主要利润来源，分别占当年净利润的比例。 比率分别为 41.12%、59.22%、46.26%、23.46% 和 98.09%。 利息收入累计带来净利润近亿元。 永达集团净利润（约1.8亿元）约85%来自利息收入和投资收益。 扣除利息收入和投资收益后，永达集团2012年以来的年均净利润仅为1257.98万元，与上市前持平。 15.22%。 没有利息收入和投资收入的帮助，永达集团在2015年和2016年�**肽昃鸵丫鱿挚魉稹：阑安�
事实上，招股说明书披露了一些不好的信息。 2009年，永达集团营业收入下降14.09%。 该公司表示，受金融危机影响，当年永磁开关销量增长不大，未能抵消电能表和高速公路的下滑。 交通设施产品销量下降。 2010年，永达集团营业收入增长34.08%，成绩不错。 然而，2011年�**肽晔迪值挠凳杖虢鑫�1.32亿元，约占2010年全年营业收入的32%。永达集团表示，由于公司销售具有季节性特点，一般在�**肽晗鄱钤颊既晗鄱畹�30%。 从2011年�**肽暧凳杖虢�2010年�**肽暝龀げ⒄�30%来看，2011年营业收入较2010年应该有所增长。然而，2011年第三季度数据披露上市前夕显示，当年三季度营业收入大幅下降，营业收入1.14亿元，同比减少4784.94万元，下降29.58%，净利润3627.4万元，同比增长16.51%。 %，扣除非经常性损益后净利润3216.26万元，同比下降0.78%。
据中国电器开关协会高压开关分会统计，高压开关产值从2003年的232亿元增长到2009年的826亿元，年复合增长率达23.66%。 高压开关行业正处于快速增长的道路上。 然而，永达集团的主打产品永磁开关从2008年到2011年营业收入一直低迷，直到2011年才突然发力，实现营收2.3亿元，同比增长21.39% 。 然而，它是短暂的。 2012年，永磁开关营业收入骤降至1.52亿元，下降34%。 永磁开关的毛利率远高于其他产品，为永达集团贡献了大部分利润。 2011年整体营业收入有所下降。作为毛利率最高的永磁开关，如果不及时发力，2011年净利润肯定会下降。 刚上市就面临营业收入和净利润的下滑，显得有些尴尬。
2012年以来永大集团，永达集团各项业务均出现下滑，其中永磁开关下滑幅度最大，其次是公路交通设施，以至于2016年�**肽暧凳杖虢鑫�1497万元。
在永达集团的产品中，毛利率较低的公路交通设施发挥着非常重要的作用，足以决定公司营业收入和净利润的增长或下降。 2009年营业收入比2008年下降14.09%，主要是公路交通设施收入减少3576.89万元； 2010年主营业务收入较2009年增长34.08%，主要是公路交通设施收入大幅增长7302.94万元。 ; 2011年主营业务收入比2010年下降11.43%，主要是公路交通设施收入减少6765.21万元。 可见，公路交通设施收入的波动决定了总体收入的波动。 上市后，公路交通设施业务每况愈下。 2012年至2015年营收同比分别下降7.49%、63.36%、1.99%、77.26%。 2016年半年报中，收入分类中并无公路交通设施。 痕迹消失了。 虽然吉林省“十二五”期间公路投资较“十一五”有所减少，但仍然是一个巨大的市场。 曾经带来数亿元的公路交通设施业务为何悄然消失？ 这项业务在上市前产生的数亿元收入的真实性需要打一个大大的问号。
招股书显示，2008年至2010年、2011年�**肽辏咚俟方煌ㄉ枋┮滴癫糠直鹞�11,414吨、6,561吨、16,763吨、1,548吨。 已全部对外销售，产销率达到100%。 年报显示，2012年至2015年，高速公路交通设施业务生产量分别为8804吨、1733吨、2158吨、1696吨，销售量分别为6406吨、2399吨、1696吨、705吨。吨分别。 各年末销售库存分别为1908吨、1242吨、1477吨、2468吨。 2012年产量8804吨，销量6406吨。 当年生产形成的库存应为2398吨。 加上2011年的库存，2012年底应该远大于2468吨。 但年报显示，2012年底库存仅为1908吨。 相差490多吨。 按2012年每吨作业成本6094.29元计算，相差298.62万元。 加上2011年年末库存，差额很可能远远超过298.62万元。 这种差异一直持续到今天。
围绕永磁开关的募资项目终于在2015年完成，实现净利润1997.04万元。 但2016年�**肽暄杆傧萑肟魉穑魉�352.18万元，与招股书描述的全年净利润过亿元相差甚远。 。 事实上，该投资项目只是永达集团筹集资金的一个幌子。 如果投资项目真的这么好，为什么永达集团不投资自有资金而是坚持通过IPO筹集资金？ 12kV永磁高压真空断路器生产线扩建需要投资6986.45万元，建设周期仅一年。 永达集团可以在第二次IPO前完成投产。 从2010年3月首次IPO被拒，到2011年10月启动，历时整整一年半的时间。 从时间上看，完全没有问题； 从财务角度来看，这也不是什么大问题。
截至2008年末、2009年末、2010年末、2011年6月末，永达集团负债总额分别为1.75亿元、1.41亿元、1.46亿元、1.11亿元。资产负债率分别为49.40%和36.47%。 、 32.17%、 24.97%。 负债大幅减少，资产负债率大幅下降。 主要是短期借款大幅减少，分别为7,150万元、8,720万元、7,220万元、3,030万元。 高奖金游戏
尽管招股说明书将永达集团描绘得非常美好，但资本市场并不买账。 2011年10月上市，随后经历了漫长的衰落之旅。 2013年6月25日，永达集团股价创下历史新低，仅为8.88元。 与发行价20元相比，暴跌55.60%。 与上市首日对比。 与最高价30.43元相比，暴跌70.82%。 创出历史新低后，永达集团股价可以跟随大盘上涨。 2014年12月17日，永达集团收盘价为23.38元，较最低价上涨131.42%。
上市三年多，一向配置比较吝啬的永达集团突然变得大手笔。 2014年12月18日，控股股东、实际控制人路甬祥提交分配预案，拟向全体股东每10股派发现金10元（含税），同时每10股转增15股。分享。 尽管永达集团在三天后的12月22日才公布了这一信息，但18日永达集团股价已上涨8.76%。 到26日，短短7个交易日内最高价达到35.04元。 涨幅70.51%，随后股价在35.04元附近波动。
2015年3月17日，永达集团发布公告，在每10股转增15股的基础上，增增至每10股转增18股。 从这一天起，永达集团开始了历史上最凶猛的崛起。 短短7个交易日，6个涨停，累计涨幅达83.54%。 3月25日，永达集团收盘价高达90.87元（复权）。 价格）。
随着股价暴涨，3月19日，永达集团发布关于控股股东、实际控制人及一致行动人拟减持公司股份的提示性公告。 自2015年4月14日首次减持以来，路甬祥及其家族成员在不到一个月的时间里已套现超过20亿元。 除了大宗交易平台疯狂减持外，2015年5月6日至7日，又通过协议转让方式套现12.96亿元。
2015年年中股灾后，虽然股价大幅下跌，但创始股东并没有停止套现。 上次套现前夕，永达集团发布了2015年第三季度每10股转增10股的分配方案。不久后，路甬祥及其家族成员将最终股权转让并套现。总计86亿元。忙着跨境
2015年12月25日，停牌近半年的永达集团公告称，拟以29.69亿元收购海科融通100%股权，其中海淀科技每股21.65元、冯小刚、尤勇等海科融通107股东各发行股份12,304.22万股，并追加支付现金30,560.36万元。 永达集团拟以每股31.94元的底价向不超过10名其他特定投资者发行股票，募集配套资金12.24亿元，用于支付购买标的资产的现金对价、投资海科融通与上市??公司合作项目，并支付本次中介费及额外流动资金。
海科融通业绩补偿义务人承诺2016年、2017年、2018年净利润分别不低于2亿元、2.6亿元、3.4亿元。 海科融通合并报表扣除非经常性损益后的净利润将归属于海科融通。 按母公司股东净利润两者中较低者计算。
海科融通主要从事第三方支付和网络借贷平台业务，并已开始布局互联网众筹、互联网小额贷款等领域。 是行业内极具竞争力的企业。
永达集团表示：公司在继续发展永磁开关主业的同时，开始了一系列转型行动，投资银行、金融大数据、保险公司等泛金融领域，努力打造具有竞争力的金融服务业。保持。 平台。 公司拟通过本次重大资产重组收购海科融通100%股权，以进一步推动公司转型，完善在泛金融领域的产业布局，增强公司持续盈利能力和发展潜力，实现公司股东利益最大化。上市公司。
除了转型大金融领域，永达集团还做出了其他跨界动作。
2016年6月3日，永达集团发布公告称，公司全资子公司永达创新金融服务（深圳）有限公司（以下简称“永达创新”）拟与中金公司签订协议。欧洲体育投资管理长兴有限公司（以下简称“永达创新”）。 “中欧体育”）合作参与投资产业并购基金。 永达创新将作为劣等投资者之一，认购金额不超过3亿元。 公司表示，参与投资设立产业基金将进一步拓展上市公司的投资领域，有利于提升上市公司的盈利能力和竞争力，符合全体股东的利益。
8月12日，永达集团收到中欧体育的通知函。 协议显示，中欧体育将向AC米兰母公司支付5.2亿欧元，并向AC米兰提供1亿欧元贷款。 由此，永达集团间接进入体育产业。
与此同时，6月23日，永达集团发布公告，终止收购海科融通100%股权。收入大幅萎缩，固定资产大幅增加
尽管永达集团营业收入快速萎缩，但2010年营业收入仍为4.13亿元，而2016年�**肽杲鑫�1779.46万元。 不仅创始股东在清仓，永达集团的营收也呈现出清趋势。 。
2011年至2015年，永达集团用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1431万元、4677万元、3447万元、12613万元和3113万元。 固定资产原值由2010年末的1.51亿元增加到2015年末的3.35亿元。
固定资产翻了一番，但2015年的营业收入只有2010年的三分之一。除去抚顺银行的投资收益，其他业务要么微利，要么亏损。
自上市以来，永达集团主营业务一直停滞不前。 近两年，其一直忙于跨境收购。 未来它会走向何方？