多家券商升级极速交易平台与智能算法托管外包
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|PB业务（Prime、主经纪商业务）是指证券公司向专业机构投资者和高净值客户（目前以私募为主）提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、融券、资金等服务的证券公司。股票基金）募资等一站式综合金融服务。
据统计，今年以来，至少有25家券商围绕超快交易、智能算法、交易终端、托管外包等PB业务核心服务品类迭代升级相关服务技术。
信息来源：新杭英达、大众编译
托管外包是PB业务的核心之一，也体现了市场参与者之间职能分工的逐渐清晰。 专业属性还体现在具有先发优势的龙头券商的竞争力更为显着。 例如，招商证券私募基金托管产品数量、公募基金托管产品数量连续七年位居行业第一。
同时，作为以技术为主要驱动力的PB业务，尤其是量化私募，对交易性能的要求已达到“纳秒级”，这也对证券公司的IT系统建设提出了更高的要求。 一位券商相关业务人士介绍，目前行业内量化私募提供服务的内容和方式大致可以分为三种：一是互联网接入券商提供的一站式量化平台； 另一种是机房极速API+券商策略管理平台客户端+客户自己的策略加载运行； 三是客户策略托管采购。
多家券商升级超快交易平台和智能算法
托管、交易、清算、结算、融资、技术支持等构成了PB业务的核心服务内容。 从收入模式来看，国内券商PB业务的收入来源主要由四部分组成：融资融券利差等基础服务、交易佣金、清算托管外包、种子基金投资收入。
华创证券分析认为，大额财富管理下，PB综合服务作为机构服务窗口，有望带动融资融券、投资咨询、场外衍生品等多项前端业务发展和投资研究。 对于券商而言，借助PB综合服务平台，预计更多的机构服务将带来业务分流。
券商完整的PB业务技术服务链包括多项细分服务，其中超快柜台和智能算法是核心之一，构成券商服务私募基金的重要差异化优势。 特别是量化私募股权在市场状况、交易、报价、系统、需求响应速度等方面对券商提出了更高的要求。
今年以来，不少券商重点关注超快交易平台和智能算法的研发和升级。
6月，广发证券推出新一代分布式低延迟超快交易台。 据介绍，该平台具有三大技术优势。 首先是极快的交易，交易上行处理延迟小于2微秒，端到端上行延迟小于7微秒。 二是超高吞吐量，单节点吞吐量最高可达每秒3千笔交易，性能不降级； 第三，安全稳定，主备双节点，高可用性，保证系统稳定运行。
9月，安信证券推出自主研发的快速手动交易终端——猎豹极速交易终端，适合拥有快速手动交易和基础算法交易的个人高净值客户和机构客户。 该系统具有三个特点。 首先，它是综合性的交易功能，是专门为交易而打造的。 注重客户交易体验，具有快速的手动交易操作。 推出了T0、双向交易、分割交易、篮子订单、算法订单、组合交易等交易功能； 其次，极致的交易速度，即对接极速交易台、独立席位报价、后台渗透时间小于200us，追求快速佣金、快速交易； 此外，还有便捷的交易操作，即手动交易窗口可以快速排序、浏览、切换，支持颜色样式、快捷键自定义，并提供可转债联动窗口。
11月，中金财富FTS联合开源、理海宏金等多家行业领先科技公司，推出智能T+0算法交易平台。 中金财富表示，卡方T算法有六大优势。 一是流动率高，年化流动率达80倍以上； 另一个是获取利润。 通过对成交量和价格信息的短期判断，我们可以获得类似的利润。 固定收益风险下的利差收益； 三是预测价格，利用机器学**和策略网络来预测未来价格； 四是增收，努力实现增收，有利于提高盈利稳定性。 五是增加收入。 一是抓住机遇，普通、双融交易全覆盖，努力提高交易胜率； 第六是拥有极快的体验，算法与程序T系列相结合，交易过程自动运行。
中金财富表示，该平台重点服务三类客户。 首先是传统的长期库存客户。 在保持仓位不变的情况下，智能T+0算法捕捉盘中股价波动的价差，力求增加长期持有收益； 二是量化策略。 对于客户来说，借助该系统，无需T+0团队，让管理者专注于阿尔法策略的制定，在指数增强和量化中性策略的基础上叠加T+0增强； 三是人工T0客户，可以减少人力成本，提高交易员效率，在算法的辅助下，可以大幅增加单个交易员追踪的股票数量。
12月，开元证券推出“一站式”自主研发的核心交易平台KMAX（Multi-Asset）。 平台以“极简界面、超快交易、算法交易、低延迟风控、策略总线”为五个核心理念，专注于极致卓越的交易服务。
服务终端迭代多种创新功能
相当一部分券商也对PB业务服务终端进行了更多的创新迭代和更新。
作为业内首家获得中国证监会批准的证券投资基金托管资格和首批在中国基金管理业协会注册的基金外包服务机构，2021年6月，招商证券具有明显的优势。结合目前主要FOF管理人与FOF业务的优势。 为了解决业务痛点，依托自研TA强大的开发能力和自主权，我们针对所有市场管理者推出了金额兑换。
招商证券表示，目前投资者赎回该基金时仅支持份额赎回西部证券客户交易端，赎回金额未知。 作为行业第一的托管外包机构，招证托管始终保持创新，在国内首次推出赎回金额，帮助管理人实现精准仓位管理。
10月，华泰证券自主研发的MATIC交易服务平台推出智能交易计划——“小麦同学”。 华泰证券表示，该功能旨在解决VC/PE等机构减持时经常遇到的一致行动人额度分配交易问题。 重点实现四大业务功能。 一是独立配额，支持协同行动。 人定配额分配策略，“小麦”严格控制配额比例，避免占用对方配额； 二是自动分配，“小麦”滚动计算当日开始时每个一致行动人的最大可售数量，并自动生成并分配当日交易计划； 三是一键交易。 交易计划限制交易数量，只允许卖出。 它直接连接到一键交易的算法和策略。 四是统计和信息公开。 自动统计当日减仓进度，汇总交易信息，一键导出报表明细。 ，收入统计方便快捷，信任无忧。
据介绍，MATIC交易服务平台是为专业机构投资者打造的综合交易平台。 根据用户投资交易全流程需求，将投前、投中、投后服务整合到一个终端。
4月，国信证券“国信”平台上线ETF套利功能，可实现一键下单、快速交易。 国信证券表示，该功能简化了复杂的交易流程，大大降低了操作门槛。 具体来说，它具有三个主要功能。 一是动态指标实时监控。 系统实时监控ETF的交易价格、IOPV等动态指标，更清晰地展示套利点差，及时锁定套利目标； 二是算法交易的智能分单。 由于ETF套利涉及千万甚至�**偻虻淖式稹� 通过算法交易快速拆分订单，可大幅提高交易效率，降低冲击成本； 三是一键下单快速交易，快速捕捉套利机会。
5月，中信建投推出交易公式（TFS），这是中信建投为专业投资者提供的具有交易账户、行情、交易、监控、策略、查询等多项功能的综合金融交易终端。 据介绍，TFS客户端有七大特点：一是支持多种市场业务类型，一个客户端可实现A股、融资融券、期权、期货等多种交易； 二是支撑市场行情，让市场更快、更稳定； 第三，它支持市场条件。 多种下单方式，满足专业客户各种复杂的交易场景； 四是多种算法策略服务，如Apama算法、专业算法、QTAS策略等； 五是自定义策略编写，支持使用C/C++编写自定义策略； 六是实时推送订单，减少数据流量，提高传输效率； 七是集成业内领先、口碑好的组件，包括chi-、金谷等。
PB业务整合是龙头券商主导的竞技场
PB业务根据业务性质和内容可分为三类：一是基础业务，即资产托管、私募基金服务等，这是开展PB业务的基础和前提； 二是核心业务，即交易和杠杆服务，这是PB业务的核心； 此外，还有附加服务、咨询和行政服务，这些都是PB业务的附加增值服务。
其中，托管、私募基金服务和PB交易是PB业务的前端入口。 中国基金管理业协会数据显示，截至2021年三季度末，私募基金托管产品6.97万只，托管规模5.83万亿元。 此外，证监会披露的信息显示，截至12月7日，市场上共有25家券商取得基金托管业务许可证。 今年仍有6家券商排队申请基金托管资格，包括西部证券、财新证券、第一创业投资、南京证券、东方财富证券、天风证券。
业内分析人士认为，私募基金等机构寻求托管和外包服务，本质上体现了市场参与者专业职能划分更加清晰。 因此，他认为，这种专业属性决定了只有信息、资源、服务趋于集中，功能分工对行业的价值才能更大程度体现。
基于此，马太效应是这些年来这项业务发展的一个日益突出的特征。 招商证券在2021年半年报中表示，PB业务方面，公司私募证券交易资产达2687亿元，较2020年末增长28.32%； 私募基金托管产品数量、公募基金托管产品数量连续七年保持行业第一。
此外，国泰君安2021年半年报显示，截至2021年�**肽辏琍B交易系统交易额2.3万亿元，同比增长165%； 期末客户资产3622亿元，较上年末增长25%； 各类托管外包产品仅1.46万元，比上年末增长23%，规模2.27万亿元，比上年末+23%。 其中，私募基金托管数量位居证券行业第二，公募基金托管规模1268亿元，继续位居证券行业第一。
头部优势奠定了PB业务的基本竞争格局，但并不意味着中小券商完全失去了PB业务市场的竞争机会和差异化优势。 相关业务人士表示，从竞争策略来看，中小服务商的突破点包括价格差异化、细分能力和客户类型等。
他认为，通过研究海外PB业务市场可以发现，经过长期实践，中小型服务商普遍选择在客户类型上与大型服务商竞争，即服务处于初创阶段或规模较小的对冲基金。
三种量化私募服务模式
PB业务在一定程度上将技术作为重要驱动力，因此对IT系统提出了更高的要求。
例如，2020年11月推出华泰证券.0，是公司打造PB综合服务模式的又一次深入探索。 据悉，.0于2016年推出，通过近五年多个版本的更新迭代，华泰证券以金融科技逐步提升PB业务服务客户的效率。 服务内容已从中后端托管外包服务发展到前端智能投研、融资融券等。 业务发展。
某券商相关业务人士表示，这种针对不同类型客户的产品定制服务体系需要长期的技术积累。 另一方面，拥有技术积累的系统提供商也有望拥有更强的用户粘性。
2021年，量化私募将在业绩和规模上实现突破。 据私募排行网统计，截至12月初，国内百亿级量化私募公司数量已达26家，其中一半以上是新年新增的。 而据不完全统计，今年以来已有10家量化私募公司宣布倒闭，其中8家为百亿级量化私募公司。
证券公司PB系统提供的综合服务是通过量化私募来估值的。 据证券公司相关业务人员介绍，目前行业内为量化私募提供的服务内容和方式大致可分为三类：
方式一：互联网接入券商提供的一站式量化平台。 该模式的本质是券商自行搭建或购买量化平台，部署在券商机房。 客户通过互联网接入使用量化平台对应的客户端，实现策略编写、策略回测、模拟交易、真实交易等功能。 在这种模式下，客户策略编写往往在本地完成，策略在券商机房加载运行。
但这种模式也存在一定的缺点，如路线长、时延高等，难以满足高层高频次量化的需求。 但同时，由于该模式的风险比较低，适合小微量化私募甚至量化爱好者使用，并且可以配合手动复杂交易功能（一篮子交易、条件买卖、算法交易等）。 行业内该类工具主要产品有寻头QMT、恒盛、宽图等。
模式二：机房极速API+经纪策略管理平台客户端+客户自有策略加载运行。 这种模式使得券商能够在自己的标准化风控下，在券商机房加载并运行客户拥有的策略。 在这种模式下，客户不再依赖券商提供的量化平台，而是利用自己的程序来实现策略编写、策略回测、模拟交易、真实交易等功能。
与模式1相比，该模式有两个最大的优点。 首先，用户无需在券商量化平台上重写策略代码； 二是可以满足低延迟、高频次量化私募的速度要求。 但这种模式最大的缺点是灵活性和自由度都很弱，很难为专业量化私募创造良好的体验。
模式三、客户策略管理采购。 这也是业内常说的“反采购”模式。 在该模式下，券商为客户提供与策略运作相关的服务及周边设施，如行情服务、分布式高速柜台、高性能软硬件、就近机房交易服务等，解决策略相关事宜。通过私募股权。
该模型主要适合顶级超高频量化私募。 具有很强的风控和合规意识，对速度有着整个市场最极致的追求，日常策略维护的自由度很高。 这种服务模式往往周期长、成本高、风险高，但引入相关服务的客户往往会给证券公司带来市场份额的大幅提升。